Бизнес на общении

1117
Атавова Альбина
корреспондент FD
Собственных средств достаточно, чтобы реализовывать многомиллионные инвестиционные проекты, но финансовые директора всерьез обеспокоены долговой нагрузкой компаний. Таков бизнес сотовых операторов

Отечественный рынок мобильной связи переживает этап бурного развития, оставаясь одной из самых высокодоходных отраслей российской экономики. Общую картину благополучия омрачают пессимистичные прогнозы аналитиков, предвещающих замедление экстенсивного роста уже в этом году.

Впрочем, финансовых директоров компаний-операторов такие предсказания не пугают, они давно уже сделали ставку на качественное развитие, новое поколение связи – 3G и международную экспансию.

Расстановка сил

В условиях нестабильных финансовых рынков российская «большая тройка» операторов мобильной связи («Мобильные телесистемы», «Мегафон», «Вымпелком») продемонстрировала впечатляющую динамику развития.

Увеличению выручки способствовали высокие операционные показатели в России и продолжающийся рост рынков стран СНГ. По данным J’son & Partners, уровень проникновения в целом по России достиг 108%, а в Москве этот показатель составил 160%. Если в конце 2004 года общее число абонентов было 74,35 млн, то на начало 2008 года эта цифра возросла до 155 млн, что обеспечило России первое место в Восточной Европе по показателю «абсолютное число абонентов сотовой связи». Расстановка сил среди лидеров российского рынка за 2007 год существенно не изменилась (см. рис. 1), в лидерах по-прежнему МТС.

Уровень доходов российских операторов и темпы его роста достаточно высоки. Несмотря на практически полное насыщение рынка, этот бизнес все еще остается высокорентабельным. Например, рост выручки компании «Вымпелком» составил 47,3% по сравнению с 2006 годом, у его основного конкурента – МТС – рост 29%.

Сохранять такую динамику компаниям позволяет увеличение средней продолжительности разговора абонента, развитие дополнительных услуг, а также выход на новые рынки. За прошедший год возросла не только выручка компании, но и OIBDA (Операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов. – FD) на 46,7%, а рентабельность по этому показателю составила 50,2%. «Для нас это индикатор зрелости бизнеса. Мы надеемся и в дальнейшем сохранить достигнутый уровень прибыли», – говорит Дмитрий Афиногенов, финансовый директор компании «Вымпелком» по странам СНГ.

Рост прибыли обеспечивается за счет увеличения средней ежемесячной выручки от продажи услуг в расчете на одного абонента (Average revenue per user, ARPU). По данным MForum Analytics, основной тенденцией развития российского рынка сотовой связи в 2007 году стал устойчивый рост этого показателя. Но эксперты полагают, что заслуги операторов сотовой связи в этом нет. По их мнению, среднемесячная выручка на одного абонента росла в результате увеличения ежемесячного трафика среднего абонента. А вот на 2008 год прогноз не столь радужный (см. рис. 2), так как рост ARPU ожидается на уровне инфляции.

Сами операторы сотовой связи эту точку зрения не разделяют. «Мы знакомы с отчетами аналитиков, которые обещают снижение ARPU, но в настоящий момент не видим объективных предпосылок для этого. Более того, развитие рынка дополнительных услуг открывает новые возможности для повышения доходов, – уверена Елена Мякотникова, финансовый директор ЗАО «Соник-Дуо» («Мегафон-Москва»). – На насыщенном российском рынке на смену борьбе за абонента приходит борьба за выручку. Именно этот показатель становится ключевым для оценки игроков мобильного рынка. Мы поставили себе амбициозную задачу – стать лидером по выручке среди операторов «большой тройки» к 2009 году. Для ее достижения нам потребуется активно внедрять индивидуальные решения для корпоративных клиентов и технологические новинки для массовой аудитории, такие как «Домашняя зона», обеспечивающие при минимальных инвестициях увеличение ARPU в целевых группах более чем на 50%».

Структура доходов оператора сотовой связи, %

Бизнес на общении

 Источник: «Мегафон»

На чем стоит бизнес

Укрупненно в структуре доходов операторов сотовой связи можно выделить три основные статьи: оплата исходящих звонков, выручка от оказания услуг интерконнекта (соединения между абонентами разных операторов) и поступления от сопутствующих услуг.

Основная часть выручки (около 67%) приходится на оплату абонентами исходящих звонков. Второе место в структуре доходов занимают поступления от предоставляемых операторами услуг интерконнекта. «Около 15% выручки компания получает от других операторов связи за терминацию (перевод) звонков их абонентов на сеть “Билайн”. В 2006 году в России, как и других странах Европы и СНГ, был введен принцип “платит звонящий” (Calling Party Pays, CPP), в соответствии с которым оператор взимает плату за входящий на его сеть звонок не с абонента, а с того оператора, который на него этот звонок терминирует. Выручка от роуминга составляет приблизительно 5% от общих доходов, получаемых c других операторов за предоставление их абонентам услуг в сети “Билайн”, а также от своих абонентов за их трафик на стороне», – комментирует Дмитрий Афиногенов.

Еще одна значимая статья в структуре доходов сотовых операторов – поступления от дополнительных услуг, в том числе от передачи данных. Представители «большой тройки» считают, что от качества сервисов во многом будет зависеть дальнейшее развитие бизнеса. Так, например, поступления от дополнительных услуг МТС в 2007 году выросли на 14,2% по сравнению с 2006 годом, а у «Билайна» – на 35%. «Дополнительные услуги, такие как мобильный Интернет, SMS и MMS-сообщения, приносят компании порядка 12% выручки. Мы ожидаем, что она продолжит увеличиваться, особые надежды возлагаются сегодня на технологии 3G», – рассказывает Дмитрий Афиногенов.

Операционные затраты оператора мобильной связи состоят из нескольких основных компонентов. Расходы на обслуживание трафика являются прямыми и включают в себя такие составляющие, как затраты на терминацию трафика на другие сети, на роуминг, на аренду каналов. «Компания активно инвестирует средства в строительство собственной транспортной сети, но объем трафика пока превышает пропускную способность собственных каналов связи.

Чтобы решить эту проблему, недостающие мощности приходится арендовать у других операторов, таких как “Ростелеком”, “Транстелеком” и других, – говорит Дмитрий Афиногенов. – В целом удельный вес затрат на обслуживание трафика составляет около 26% операционных расходов. Другая весомая часть затрат – дилерские комиссии, расходы на рекламу и маркетинг, заработную плату, ремонт сетей, аренду, консультационные услуги и прочее. В общей сложности на перечисленные издержки приходится около 44% всех операционных расходов». Амортизационные отчисления составляют приблизительно 25%.

Темпы прироста ARPU в 2007 году по сравнению с 2006 годом

Бизнес на общении

Источник: MForum Analytics

Основа для планирования

Принимая во внимание структуру доходов операторов связи, основными показателями, используемыми при построении бюджетов, являются количество абонентов и их трафик. Сначала оцениваются средние поступления от одного абонента и уже на основании этой информации, а также с учетом сложившихся на рынке тенденций увеличения количества пользователей сотовой связи определяется объем будущих поступлений.

Причем для планирования операторы четко разграничивают активную базу абонентов (те, кто регулярно пользуются мобильной связью) и зарегистрированную (общее количество проданных sim-карт). «Зарегистрированная абонентская база – не вполне объективный показатель. Ни для кого не секрет, что у многих людей есть несколько sim-карт. При этом далеко не все они используются. Мы давно перестали применять для расчетов данные по зарегистрированным абонентам. Сегодня все внутренние и внешние отчеты оперируют сведениями об активных абонентах. Активными считаются те, кто пользовался нашими платными услугами в течение последних трех месяцев. Биллинговая система, внедренная в компании, без труда позволяет это отследить», – рассказывает Дмитрий Афиногенов.

Разделяет точку зрения коллеги и Елена Мякотникова: «В нашей компании ведется учет как зарегистрированной, так и активной абонентской базы. Для разных целей мы используем тот или иной показатель, но для меня более информативен второй, поскольку именно “активная база” служит основой для всех финансовых прогнозов».

По команде ФАС

Противостояние операторов «большой тройки» и антимонопольного ведомства началось еще в 2006 году, когда ФАС возбудила дело против МТС, «Вымпелкома» и «Мегафона», обвинив их в нарушении статьи 6 Закона «О конкуренции». Причиной раздора послужили тарифы межоператорских взаиморасчетов, действующие в рамках «большой тройки», оказавшиеся на 16% дешевле (0,95 рубля за минуту без НДС), чем аналогичная услуга для других сотовых операторов (1,10 рубля без НДС). По заявлениям представителей антимонопольной службы, такая разница в ценах принуждает операторов, не входящих в «тройку», отказываться от недорогих тарифов, которые являются их основным конкурентным преимуществом.

Под давлением ФАС тарифную политику пересмотрела МТС. «Вымпелком» также поспешил разрешить конфликт с Ассоциацией региональных операторов мобильной связи, снизив до конца года цену на пропущенный трафик до 0,95 рубля.

Оспорить решение ФАС осмелился лишь «Мегафон», отказавшийся от компромисса с региональными операторами. Компания посчитала, что чиновники вмешались в ее экономическую политику, запретив самостоятельно устанавливать тарифы на услуги связи. Арбитражный суд Москвы отказал «Мегафону» в удовлетворении иска, обязав не только внести изменения в договоры с региональными операторами, но и перечислить полученные по ним средства в федеральный бюджет. Несмотря на это, полностью доказать вину «большой тройки» ФАС так и не удалось.

Структура доходов оператора сотовой связи, %

Бизнес на общении

Источник: «Вымпелком»

Сам себе кредитор

Существенные темпы роста требуют от операторов многомиллионных инвестиций в развитие бизнеса. Именно поэтому один из ключевых показателей для финансового директора любого сотового оператора – размер капитальных затрат. Так, например, в МТС соотношение капитальных затрат к выручке за два последних года колеблется на уровне 23%. Не меньшее внимание этому показателю уделяют и в «Вымпелкоме». «Мы рассчитываем и отслеживаем кумулятивные капитальные затраты на одного абонента и минуту трафика. Например, на одного абонента затраты в долгосрочной перспективе должны быть на уровне $100», – рассказывает Дмитрий Афиногенов.

Финансируют свои многомиллионные инвестиционные проекты компании по-разному, прибегая к обширному спектру финансовых инструментов, начиная с кредитов и заканчивая IPO. Кстати, первой провела публичное размещение акций компания «Вымпелком» в 1996 году на Нью-Йоркской фондовой бирже, которое позволило привлечь $65 млн. Публичное размещение МТС состоялось лишь в 2000 году.

«Первые крупные заимствования были сделаны МТС еще в конце 2001 года, – рассказывает Илья Чупринко, директор департамента казначейства МТС. – Тогда были выпущены еврооблигации на $250 млн. После этого было несколько выпусков еврооблигаций, один из которых на сумму $400 млн погашен в январе 2008 года. Помимо этого в 2004 и 2006 годах привлекались синдицированные кредиты на $500 млн и $1330 млн соответственно. В дополнение к этому на протяжении 2004–2005 годов были получены кредиты на $800 млн под гарантии экспортных кредитных агентств, привлеченных для финансирования поставок оборудования. Заключено соглашение о предоставлении кредита с ЕБРР на сумму $250 млн. Такой путь финансирования не типичен для большинства компаний.

Обычно начинают с кредитов, потом работают с синдицированными кредитными средствами, следующий шаг – облигации и лишь затем – IPO. В случае с МТС все происходило несколько иначе: вначале были небольшие кредиты, потом компания провела IPO, и лишь затем состоялся выпуск еврооблигаций и привлечение синдицированных кредитов. В текущих условиях основные финансовые показатели компании таковы, что она может, не ухудшая своего финансового положения, привлекать и обслуживать внушительные займы.

Кризис ликвидности практически не повлиял на кредитоспособность МТС. Стоимость привлекаемых ресурсов, как правило, зависит от используемого инструмента и рыночной конъюнктуры. Например, размер купона последнего выпуска еврооблигаций (срок обращения 7 лет) составил 8,0% годовых. Последний синдицированный кредит, полученный в середине 2006 года, поступил двумя траншами со ставками LIBOR+0,8% годовых (срок погашения кредита – 3 года) и LIBOR+1,15% годовых (сроком на 5 лет)».

Но, несмотря на хорошую финансовую устойчивость, существенно увеличивать долговую нагрузку операторы не спешат, полагаясь на собственные средства, которых предостаточно. Так, например, положительный чистый денежный поток компании «Вымпелком» в 2007 году увеличился почти в 3 раза, достигнув $1,26 млрд.

«Привлечение финансирования – строго централизованная корпоративная функция. Это объясняется тем, что в “Вымпелкоме” сложилась ситуация, когда суммарный денежный поток группы фактически покрывает все потребности в текущих капитальных вложениях. К тому же очень часто банки для дочерних компаний предлагают кредиты на менее выгодных условиях, чем может привлечь материнская компания, поэтому централизованное финансирование гораздо более эффективно. Но бывают ситуации, когда без банковских кредитов на местах не обойтись, например, когда срочно нужны средства для развития новых рынков: Украина, Казахстан, – подтверждает отсутствие проблем с ликвидностью Дмитрий Афиногенов. – Компания придерживается консервативной точки зрения на показатель соотношения заемных средств к собственным. На конец 2007 года, до приобретения Golden Telecom, он составлял примерно 50%.

Структура портфеля заимствований примерно наполовину состоит из евробондов, вторая часть – банковские кредиты. При этом мы стараемся привлекать кредиты и займы на как можно более длительный срок. В соответствии с кредитной политикой компании за год должно погашаться не более 30% от суммарного объема задолженности. В таких условиях для “Вымпелкома” риск падения ликвидности минимален, а значит, можно рассчитывать на низкие процентные ставки. Последний синдицированный трехлетний кредит на сумму $2 млрд, полученный группой для финансирования сделки по приобретению Golden Telecom, был привлечен со ставкой Libor +1,5%».

Непростая арифметика

Операторы сотовой связи, как и любые другие компании, стремятся предлагать рынку все новые и новые продукты. Особенно это заметно по разнообразию существующих тарифов. Основанием для появления нового тарифа, как правило, служит маркетинговое исследование рынка. По словам операторов, любые исследования в России провести намного сложнее, чем в других странах Восточной Европы или СНГ. Российский рынок представлен 80 регионами, каждый из которых имеет свои особенности. Фактически каждый из них можно рассматривать как отдельный сегмент, с уникальными предпочтениями абонентов и конкурентной средой.

«Расчет тарифных планов сотовых операторов выполняется исходя из оценки себестоимости предоставляемых услуг и требуемой нормы прибыли. Существенное влияние на тарифные планы оказывают уровень конкуренции на региональном рынке, а также цели компании, – рассказывают представители МТС. – Себестоимость минуты разговора в сети МТС включает выплаты другим операторам мобильной и фиксированной связи, расходы на содержание инфраструктуры, заработную плату технического и обслуживающего персонала, амортизационные начисления и накладные расходы».

Прежде чем новый тарифный план становится доступным абонентам, составляется его технико-экономическое обоснование. «Все данные о будущем тарифе закладываются в модель, которая должна максимально точно спрогнозировать поведение той или иной категории абонентов. Например, сколько минут в месяц пользователь будет разговаривать по межгороду, внутри сети, какой объем данных скачает из интернета, сколько текстовых сообщений будет отправлено, в какое время будет сделано максимальное количество звонков и т. д. Все тарифные планы разрабатываются отделом маркетинга, а вот расчет экономики тарифов – задача финансовой службы. Когда известны входящие нефинансовые показатели, составить прогноз доходов и расходов в расчете на одного абонента не такая уж сложная задача, как это представляется на первый взгляд», – говорит Дмитрий Афиногенов.

Бой с тенью

В январе 2004 года Госсвязьнадзор провел проверку деятельности компании «Вымпелком». На основании проверки было заявлено, что схема, по которой услуги абонентам предоставляет «дочка» оператора – «КБ Импульс», владеющая лицензиями на предоставление услуг связи в стандарте GSM 900/1800 на территории Москвы и Московской области, незаконна. Против оператора было возбуждено уголовное дело по статье 171 УК РФ «Незаконное предпринимательство». Чиновники посчитали, что отношения между материнской и дочерней компаниями оформлены с нарушениями и в генеральном соглашении отсутствует прямое указание о заключении «Вымпелкомом» договоров на предоставление услуг сотовой связи от имени «КБ Импульс». Разбирательства по делу закончились в пользу сотового оператора.

Следующим формальным поводом для расследования стал иск абонента «Билайна» Олега Чубарова, требовавшего от компании вернуть потраченные им деньги (сумма платежей за услуги связи). Основанием для иска послужил все тот же вопрос лицензий. Накаляли атмосферу и высказывания экспертов, проводивших параллели с делом ЮКОСа. Акции компании на Нью-Йоркской фондовой бирже незамедлительно обрушились почти на 25%. В ответ совет директоров «Вымпелкома» решил обезопаситься от возможных проблем в будущем и провел слияние со
своей «дочкой».

Налоговый надзор

Сотовый бизнес выглядит привлекательно не только для инвесторов и кредиторов, но и для налоговиков. Налоговая инспекция неоднократно предъявляла претензии к операторам «большой тройки», которые в свою очередь оспаривали их в суде. Суд в большинстве случаев вставал на сторону компаний, снижая изначально требуемые фискальными органами суммы выплат в бюджет. Например, в 2004 году северо-западный филиал «Мегафона» получил предписание доплатить в бюджет за 2001 год более 110 млн рублей, но впоследствии сумма была снижена почти вдвое.

В том же 2004 году ФНС предъявила налоговые претензии на сумму более 4 млрд рублей ($157 млн) за 2001 год компании «Вымпелком», в том числе задолженность по налогам – 2,5 млрд рублей и 1,9 млрд рублей пеней и штрафов. Эта новость тогда повлекла за собой падение акций «Вымпелкома» на 17,22%. Большая часть претензий относилась к правомерности вычета расходов «Вымпелкома» на оплату работ по агентским договорам, заключенным между оператором и его 100-процентной дочкой «КБ Импульс». Итогом судебного разбирательства стало существенное уменьшение налоговых претензий. «Вымпелком» заплатил в бюджет лишь десятую часть от изначально требуемой налоговиками суммы – около 490 млн рублей.

Правда, почивать на лаврах оператору пришлось недолго. За 2002 год ФНС выставила «Вымпелкому» налоговые претензии на 580,6 млн рублей, а общая сумма исковых требований 2003–2004 годов составила 1,809 млрд рублей. С тем же успехом оспорить требования налоговиков оператор не смог, хотя изначально заявленные суммы были уменьшены.

Аналогичные претензии предъявляли и МТС на сумму 372 млн рублей по итогам проверки за 2002 год. Львиную долю этой суммы составляла неучтенная налогооблагаемая база компании по налогу на прибыль (279 млн рублей) и НДС (53 млн рублей). Оператор выиграл суд, доказав незаконность доначислений в размере 345 млн рублей.

Также по итогам проверки деятельности МТС за 2003–2004 годы оператору было предложено доплатить в федеральный бюджет порядка 1,3 млрд рублей. Основная часть претензий была связана с неправильным, по мнению налоговых инспекторов, исчислением налогов по взаиморасчетам МТС с контент-провайдерами, которые в этот период работали без необходимых лицензий. Поэтому налоговики не признали выплаченное им вознаграждение расходами МТС, решив, что оператор должен был заплатить с этих сумм налог на прибыль.

Кроме того, по мнению ФНС, МТС недоплатила налог на прибыль с доходов от курсовых разниц, возникших при переоценке имущества и обязательств в иностранной валюте. Третья часть налоговых претензий касалась взаиморасчетов между операторами. Суд удовлетворил иск компании, признав претензии на 1,216 млрд рублей незаконными, и в бюджет оператору пришлось выплатить лишь оставшиеся 68 млн рублей.

Повышенное внимание со стороны налоговиков эксперты объясняют несовершенством Налогового кодекса, не учитывающего специфику отрасли, и отсутствием в ФНС специалистов в области телекоммуникаций. Кроме того, по признанию аудиторов и бухгалтеров сотовых компаний, из-за большого количества операций любая незначительная погрешность в расчетах может повлечь за собой существенные неумышленные искажения.

Бизнес на общении

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль