Деньги не для всех

882
Размещение еврооблигаций российских банков прошло удачно, но для компаний реального сектора этот инструмент по-прежнему недоступен

ВТБ стал первым российским банком, который открыл рынок еврооблигаций после долгого затишья, вызванного кризисом на международных рынках. Возвращение кредитных организаций началось с размещения выпуска 10-летних евробондов (LPN, loan participation notes) на $2 млрд с доходностью 6,875% годовых. Организаторами выступили Deutsche Bank и JP Morgan. По выпуску предусмотрена возможность досрочного выкупа по номиналу через пять лет.

Триумф ВТБ не состоялся, и размещение прошло по нижней границе объявленного диапазона доходности. Сдержанная оценка не помешала амбициозным планам банка. ВТБ провел non-deal road show и уже в июне разместил на западном рынке выпуск облигаций на 1 млрд евро. Премия инвесторам на 0,5 процентных пункта больше чем ставки предыдущих выпусков. Аналитики объясняют это избыточностью бумаг на рынке, где обращается 21 выпуск евробондов группы ВТБ на общую сумму порядка $15,5 млрд.

Новый бум

Выпуск ценных бумаг на $300 млн реализовал и банк «Ак Барс». Сделку по размещению двухлетних еврооблигаций на сумму $250 млн завершил «Альфа-банк Украина». Размещение состоялось в рамках программы по выпуску нот кредитного заимствования, рассчитанной на сумму $1 млрд. Доходность составила 9,25%. Привлеченные кредитные ресурсы будут использованы для финансирования роста кредитно-инвестиционного портфеля банка. Старшим совместным лид-менеджером выступил российский Альфа-банк, продажа бумаг которого ожидается в ближайшее время.

Их примеру последовали Хоум Кредит энд Финанс банк ($500 млн), Транскредитбанк ($350 млн) и «Тинькофф кредитные системы» (70 млн евро). На очереди Сбербанк, планирующий привлечь в этом году с внеш-них рынков до $5 млрд.

Поворотный момент

Банки, ограниченные в заимствованиях в период финансового кризиса, сейчас всячески стремятся попасть на рынок. Аналитики массовый энтузиазм кредитных организаций объясняют попыткой наверстать упущенное. Дополнительным стимулом служат пессимистические прогнозы, предвещающие к осени ухудшение ситуации на мировом финансовом рынке.

«Я считаю, что для российских банков это возможность поймать конъюнктуру, поскольку в будущем ситуация ухудшится, – делится своими прогнозами Роман Агеев, руководитель департамента инвестиционного консалтинга «БКС Консалтинг». – Тенденции на мировом рынке не слишком благоприятные, но сейчас ситуация более или менее стабильна, поэтому откладывать на будущее существенные источники фондирования кредитные организации не могут себе позволить. За счет долгосрочных заимствований они им компенсируют резкий рост кредитных портфелей. Кроме того, это более дешевый источник заимствований, чем рублевые облигации.

Например, даже ВТБ в России привлечь деньги будет достаточно сложно и под 7–8% процентов, тогда как на зарубежном рынке это реальная ставка. Учитывая объемы заимствований банка, это вполне существенная сумма. Сейчас период, когда не публикуется отчетность американских инвестиционных банков, к которым так привязана Европа, поэтому на рынке наступило некоторое спокойствие. Впрочем, все понимают, что это затишье перед бурей, а потому банки пытаются «поймать волну» в ущерб доходности».

Увеличение в пассивах доли иностранных заимствований для крупных банков вряд ли будет критичным. «В случае очередного закрытия западного рынка рефинансирование долга станет острой проблемой для кредитных организаций второго эшелона. Такие банки, как ВТБ, Альфа-банк, смогут ее решить в том числе и за счет депозитов. В любом случае новый виток кризиса осложнит им жизнь, решение вопроса будет им стоить потери доходности», – уверен Роман Агеев.

В ожидании чуда

Российские компании заняли выжидающие позиции и в отличие от банков с выпуском ценных бумаг пока не спешат. Аналитики их осторожность одобряют и связывают с давлением извне – американские бумаги по-прежнему задают направление движения. «Компаниям пока на рынок выйти достаточно сложно. Кроме того, размещение еврооблигаций для них сейчас обойдется значительно дороже, чем для банков. Повышение ставок Европейского центрального банка и Банка США также может негативно отразиться на ценах российских бумаг, поэтому в этом году ожидать размещений еврооблигаций российских компаний на западных рынках не стоит. Возможно, ситуация изменится к началу следующего года», – подводит итоги Роман Агеев.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль