Российские фондовые амбиции

889
ФСФР планирует провести реформу российского фондового рынка. Станут ли российские биржи так же популярны среди компаний, как LSE

По данным исследования, проведенного аналитической группой Re Deal, основная тенденция 2007 года – увеличение доли российских площадок в общем объеме размещений, на них пришлось 44% от общей суммы всех IPO, в то время как в 2006 году эта цифра составляла лишь 36%. Остальные компании отдали предпочтение LSE (56% всех привлеченных средств). Роль британской площадки по-прежнему достаточно сильна, но объемы размещений в Англии неуклонно сокращаются: в 2005м – 94%, 2006-м – 61%. На этом фоне ФСФР подготовила доклад «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008–2012 годы и на долгосрочную перспективу», в котором содержатся основные положения концепции развития российского фондового рынка. По замыслу ФСФР к 2012 году финансовый рынок России по объему капитализации должен занять достойное 10е место в мире, а к 2020му – 5е. Напомним, что сейчас российские фондовые площадки лишь на 12м месте.

12 факторов успеха

Доклад службы по фондовым рынкам содержит 12 ключевых тезисов, реализация которых должна кардинально изменить ситуацию на российских биржах.

Но наибольший интерес представляют планы ФСФР, связанные с налоговым законодательством и раскрытием детальной информации о структуре собственности.

К 2009 году предполагается пересмотреть порядок формирования налоговой базы для инвесторов и участников рынка, а также установить нулевую ставку налога на доходы от инвестиций. В первую очередь это должно коснуться физических лиц, а также кредитных организаций, страховых компаний, инвестиционных фондов. Смысл льготы – привлечь на рынок максимальное количество участников. Вопрос в том, что любое введение налоговых льгот для отдельных категорий налогоплательщиков неизбежно вызывает всплеск количества серых схем.

«Краткосрочно снижение налоговой ставки до нуля привлечет на рынок большие средства, появятся новые инструменты и новые схемы «оптимизации» налогообложения со стороны компаний. Этот капитал захотят активно осваивать различные акционерные общества – полагаю, что на это и рассчитывает ФСФР. Но есть и негативная сторона такого шага. Нулевая ставка привлечет на рынок столь значительные спекулятивные ресурсы, что это может вылиться в появление большого количест-ва инвестиционных «пузырей» в различных секторах экономики, которые неминуемо приведут к очередному финансовому кризису», – комментирует инновации ФСФР аналитик ИФК «Солид» Алексей Алешкин.

Другая новаторская идея ФСФР – детальное раскрытие структуры собственности российских акционерных обществ.

«Не решены многие проблемы внутри российского рынка: рейдерство, отсутствие определения «инсайда» и еще не принят федеральной закон «О противодейст-вии коррупции» – эти проблемы отпугивают владельцев бизнеса от открытого рынка. Похоже, что ЦБ РФ и ФСФР решили объединить усилия в работе по выявлению конечных бенефициаров. Но в текущих условиях любые попытки обязать раскрывать подобную информацию приведут лишь к усложнению цепочек владения активом», – делится сомнениями Алексей Алешкин.

Но самое радикальное предложение Федеральной службы по фондовым рынкам – разработка к 2012 году закона об обязательном публичном размещении акций. Три года – столько должно просуществовать акционерное общество, прежде чем будет обязано разместить свои акции на бирже. Другими словами, не сами компании будут принимать решение о необходимости IPO, их к этому обяжет закон и решение независимых инвестиционных экспертов, которые решат, готова компания к публичности или нет.

Взвешенное решение

Уже сейчас размещение на российских площадках имеет ряд преимуществ, а именно:

  • не требуется отчетность, составленная в соответствии с международными стандартами;
  • минимальный объем размещения от $10 млн, а значит, средства сможет привлечь не только крупный бизнес;
  • существующие акционеры обладают приоритетным правом на покупку акций дополнительной эмиссии, а значит, меньше риск утраты контроля над бизнесом;
  • меньшие затраты на проведение IPO. Расходы на размещение акций на российских площадках не превысят $30 тыс., в то время как IPO за рубежом обойдется компании в сумму от $300 тыс. и более;
  • к тому же IPO на российской бирже может быть проведено в более сжатые сроки.

К основным недостаткам можно отнести низкую ликвидность по некоторым акциям, котирующимся на российских рынках.

«Российские площадки – не самые привлекательные в мире. Но либеральные требования к эмитентам – неплохой стимул для многих российских эмитентов, поэтому эта ниша будет востребована. Если же инициативы ФСФР будут утверждены, мы увидим массу IPO на отечественных площадках и более быструю консолидацию инфраструктуры рынка ценных бумаг. Если же доклад ФСФР так и останется «благими намерениями», российский фондовый рынок так и будет развиваться в вялотекущем режиме, на котором обращается 10–20 ликвидных ценных бумаг», – предлагает свой прогноз развития событий на российских площадках Алексей Алешкин.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль