Идем на Восток

1105
Ужесточение условий листинга для иностранных компаний на LSE заставит задуматься о поиске альтернативных площадок для IPO

Непростая ситуация на биржах, сложившаяся в начале года, вряд ли приведет к тому, что большинство компаний откажутся от своих планов. Тем не менее, по разным оценкам, в 2008 году более 30 российских компаний выйдут на IPO. По сравнению с 2007 годом, когда объем публичных размещений составил $30,5 млрд, что стало абсолютным рекордом за всю российскую историю, для 2008 года прогноз – $20 млрд.

Конечно, ситуация будет не столь благоприятной, как в предыдущие два года, но возможности останутся. Директор управления инвестиционно-банковской деятельности компании «Тройка диалог» Максим Арефьев считает, что «рынок в 2008 году будет гораздо более волатильным, чем в 2007 году. Очевидно, что периоды, в которые среди инвесторов будет преобладать отсутствие аппетита к покупке акций, в 2008 году будут длиннее, а «окна» для благоприятного выхода на рынок станут короче по времени и менее предсказуемыми».

Жесткие условия размещения на NYSE сделали удачной площадкой Лондон, однако сейчас и LSE пересматривает условия размещения для иностранных компаний, поэтому перестанет быть достойной альтернативой. Сегодня активно привлекает компании Франкфуртская биржа, но эксперты осторожно оценивают ее возможности. Еще одна возможная альтернатива – это азиатские биржи.

Устойчивая Азия

Что же до азиатских бирж, то они начали свое позиционирование в России еще в прошлом году. В прошедшем в Москве 13 апреля 2007 года IPO-конгрессе выступили президент Гонконгской фондовой биржи Пол Чоу и вице-президент Сингапурской биржи Саймон Лим. В своих докладах они активно призывали российские компании смелее выходить на азиатские рынки. Правила размещения относительно либеральны и биржи располагают достаточно серьезными ресурсами.

Например, Гонконгская фондовая готова предложить значительное снижение стоимости размещения по сравнению с LSE – до 3% от объема размещения. Для LSE этот показатель в среднем колеблется на уровне 7–8%. Китайские власти сегодня заинтересованы в российских эмитентах. Для них привлечение российских компаний – удачное решение диверсификации рисков китайских частных инвесторов.

Пока азиатские площадки остаются недооцененными. Аналогичной точки зрения придерживается и господин Арефьев: «Азиатский рынок только приобретает аппетит к бумагам российского происхождения, и этот спрос расширяется, хотя по-прежнему он не представляет собой прочной основы для публичного предложения бумаг. Кроме этого азиатский спрос достаточно специфичен по своему характеру. Так, например, спрос на бумаги компаний из сектора недвижимости был значительно выше, чем на бумаги других отраслей».

Также Арефьев предполагает, что «в среднесрочной перспективе произойдет существенное расширение спроса со стороны азиатских инвесторов, вместе с тем мы не видим причин для регистрации бумаг на азиатских биржах, кроме случаев, когда это продиктовано географией бизнеса. С равным успехом азиатские инвесторы торгуют бумагами, зарегистрированными на российских и западноевропейских биржах. Листинг на азиатских биржах – это не панацея от текущего кризиса на западных площадках, возможно, в будущем это приобретет актуальность, но только в контексте более плотной экономической интеграции между Россией и восточными странами».

Первопроходцы

Недавно в прессе появилась информация о том, что UC Rusal анализирует возможность размещения в Гонконге. Изначально планировалось размещение в Лондоне, однако напряженность в дипломатических отношениях между Россией и Великобританией и планируемое ужесточение правил размещения заставило компанию пересмотреть планы. Однако для UC Rusal это не первоочередная задача. В планах развития компании есть обязательный пункт, по которому IPO должно произойти не позднее чем через три года после создания, но пока прошло слишком мало времени, да и у бизнеса сегодня существуют более важные задачи, требующие быстрого решения.

Тем не менее с большой вероятностью это произойдет на Востоке. Европейские биржи начнут защищать свои компании, создавая им преференции и усложняя выход для иностранцев, а азиатские в свою очередь сохранят максимально либеральные условия листинга.

В числе тех, кто рассматривает азиатские площадки, и «Газпром». По неофициальным данным, в компании всерьез рассматривают возможность выхода на Шанхайскую биржу. Пока таким планам российского гиганта мешает китайское законодательство, но власти Поднебесной в ближайшее время планируют его изменить.

Скорее всего, после того как новые требования LSE по отношению к иностранным компаниям будут окончательно утверждены, интерес к азиатским фондовым площадкам будет ощущаться еще более отчетливо.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль