M&A в соответствии с IFRS

1431
Обновление МСФО сильно повлияло на правила бухгалтерского учета, регулирующие сделки по слияниям и поглощениям

В последние два года сильно повысился уровень активности в сфере слияний и поглощений. Правила бухгалтерского учета, регулирующие сделки M&A, также значительно изменились. Компания Citigroup Investment Research опубликовала отчет, в котором исследуются основные изменения, происшедшие в процессе объединения предприятий в результате введения МСФО 3.

Отмена учета слияний. Этот вид учета и ранее был сложным из-за строгих критериев. Так что его исключение вполне целесообразно. Наличие одного подхода к учету объединения компаний облегчит сопоставимость компаний в будущем. Исключение этого вида учета означает, что оплата акциями стала менее привлекательной.

Изменения в определении гудвилла. В МСФО 3 отмечаются значительные отличия от подхода, существовавшего ранее, когда гудвилл определялся как разница между стоимо-стью компании с учетом долгов и справедливой стоимостью чистых активов. Теперь компания будет обязана разделять любые нематериальные индивидуально идентифицируемые активы, приобретенные в результате объединения компаний, и учитывать гудвилл отдельно. Это означает, что сумма, выделенная на гудвилл, уменьшится. Однако очевидно, что уровень затрат на покупку других нематериальных активов будет очень низким и гудвилл все еще остается приоритетным.

Новый стандарт предписывает не амортизировать гудвилл, образующийся вследствие сделок M&A. Однако остальные нематериальные активы необходимо амортизировать. Вместо этого гудвилл подлежит годовой переоценке на предмет обесценения. Большинство компаний замораживает существующий на данный момент гудвилл, а затем подвергает его тестам на обесценение.

Снизилась возможность манипуляции результатами после приобретения. Условия реструктуризации приобретений были сильно ограничены. В результате у менеджмента осталось меньше возможностей для манипуляции результатами после приобретения.

Отмена амортизации гудвилла приведет к росту прибыли от акции. Но это не должно вызвать более высоких оценок: с точки зрения теории инвестирования амортизация гудвилла не имеет значения, поскольку компаниям не нужно обновлять гудвилл.

Финансовый анализ слияний-поглощений

Справедливая стоимость

Установление начальной оценки справедливой стоимости актива и любые последующие дополнения могут привести к важным последствиям в плане исчисления ключевых показателей эффективности. Например, если начальная оценка справедливой стоимости имущества была умеренной, то падение стоимости будет занижено, а гудвилл завышен. Любые изменения справедливой стоимости, отличающиеся от начальных оценок, могут быть значимыми.

Оценка и амортизация неосязаемого капитала

Как оцениваются нематериальные активы? Выявляется ли при этом дополнительная стоимость в приобретаемой компании? Оказались ли полученные величины неожиданно низкими или высокими? Учтены ли отделимые нематериальные активы? Если эти активы не нужно обновлять, то не является ли амортизация просто двойным счетом, а не реальными экономическими издержками?

Способ платежа

Финансовая структура сделки – одиhttp://www.fd.ru/admin/index.php?fdr_articles&new=239н из важнейших факторов. Различные данные показывают, что компании-покупатели, расплачивающиеся деньгами, отличаются гораздо более высокими финансовыми показателями. Сделка, финансируемая путем выпуска акций, ассоциируется с нестабильностью. Такая форма оплаты часто воспринимается как признак того, что акции приобретаю-щей компании переоценены, а покупатель не уверен в доходах от совместной деятельности. В отличие от них оферты, финансируемые из собственных средств компании или за счет новых займов, посылают рынку положительный сигнал об уверенности покупателя в своей способности восполнить запас денег. Денежные оферты, включающие в себя выпуск долговых обязательств, могут вызвать значительные дополнительные стимулы заставить слияние работать, чтобы получить быстрый доход от совместной деятельности.

Налог

Налоговый аспект сделки зачастую является особенно важным мотиватором.

Использование убытков

Одним из плюсов приобретае-мой компании может быть ее убыточность, которую можно перенести из отчетности в отчетность. Однако в некоторых странах работают правила неуклонения, которые ограничивают или запрещают использование убытков третьими сторонами. Россия в их число не входит.

Отсроченные налоги и объединение компаний

Для финансовой отчетности активы переоцениваются до справедливой стоимости на момент приобретения. Это вызывает временные различия между налоговой стоимостью активов (исходной) и их стоимостью в результате переоценки в период сделки. Следовательно, остаточное и налоговое снижение стоимости будут отделены друг от друга.

Структура капитала

Проценты по займу подпадают под расходы до налогообложения, дивиденды – нет. Это способствует тому, что компании стараются распределить как можно большую часть долга по определенным дочерним компаниям. Как правило, чтобы уменьшить сумму выплачиваемых налогов, долг назначается компании, работающей в стране с более высокой налоговой нагрузкой.

Успешные сделки

Согласно Citigroup, исторически успешные сделки обладают следующими характеристиками:

• положительная реакция рынка на уведомление;
• финансирование наличными;
• приобретающая компания материально крупнее приобретаемой;
• приобретающая и приобретаемая компании принадлежат одной отрасли.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль