Опцион на грудь

1099
Атавова Альбина
корреспондент FD
Опционы на выкуп акций, один из популярных способов долгосрочной мотивации топ-менеджеров, постепенно приживаются в России

X5 Retail Group объявила о запуске опционной программы, под которую зарезервировано 10,8 млн GDR, или 4,9% акционерного капитала. По словам главного финансового директора объединенной компании Виталия Подольского, на получение опционов смогут претендовать не менее 100 сотрудников – как топ-менеджеров, так и руководителей среднего звена. Получение опциона, как и количество доступных сотруднику GDR, будет зависеть от достигнутых операционных показателей (например, достижение определенной EBITDA или открытие нового магазина). Срок действия программы – до 18 мая 2010 года. Опционы будут предоставлены четырьмя траншами. Цена первого опциона – $18 за одну GDR, что соответствует котировкам расписок «Пятерочки» на дату слияния с «Перекрестком». Цена остальных опционов определяется как средневзвешенная за 30-дневный период, предшествующий дате реализации опциона. Для покрытия первого и второго траншей компания использует выкупленные с рынка за последние полгода 3,5 млн GDR.

Две трети из них составят расписки, которые планировалось использовать на предыдущую опционную программу, завершенную в ноябре 2006 года. Она была рассчитана на 13 топ-менеджеров и предполагала покупку GDR по льготной цене в 0,25 евро за штуку. Более половины всей программы приходилось на четверых основателей «Пятерочки» – гендиректора Олега Высоцкого, директора по развитию Игоря Видяева, финансового директора Анжелику Ли и члена наблюдательного совета Татьяну Франус. Однако те предпочли получить деньгами из расчета $11 за GDR. В итоге общая сумма выплат составила $67 млн.

В своем февральском интервью FD Виталий Подольский рассказывал, что первый этап развития любой сети – «обрастание недвижимостью». Затем следует внедрение розничных технологий. Но главное конкурентное преимущество таких торговых сетей, как Tesco или Wal-Mart, – это люди. «Оттуда невероятно сложно «украсть» человека, – утверждал Виталий Подольский. – Люди настолько лояльны своим компаниям, что не соглашаются на переход к конкуренту даже при значительном увеличении заработной платы». Теперь и Х5 перенимает опыт западных коллег, собираясь опционами удерживать ключевых менеджеров.

Скандалы от опционов

Но как раз на Западе опционные программы вызывают все больше нареканий из-за того, что они приводят к двойным нарушениям законодательства. Во-первых, топ-менеджеры порой фальсифицируют даты начисления и исполнения опционов. Так, в США Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Министерство юстиции ведут расследование в отношении сразу 140 американских компаний. Анализируется практика выдачи опционов: выясняется, что они зачастую выписывались задним числом – выбирался день накануне значительного роста цены. Во-вторых, доверие к опционным программам подорвали «бухгалтерские скандалы». Топ-менеджеры благодаря опционам зарабатывали миллионы, в то время как управляемые ими компании терпели. Хрестоматийный пример Enron, когда топ-менеджеры поддерживали рост курса акций, искажая информацию.

Налоговые последствия

В России пока что подобных скандалов не было, и крупнейшие компании вовсю пользуются опционами на выкуп акций для поощрения топ-менеджеров (см. таблицу). Отдельный вопрос при этом – налоговые последствия подобных сделок. При покупке акций по цене ниже рыночной топ-менеджер будет вынужден заплатить с разницы 13% НДФЛ. Например, при реализации опциона на покупку 10 тыс. акций по цене $100 за штуку при рыночной в $150 НДФЛ составит (10 тыс. x $150) – (10 тыс. x $100) = $500 тыс. x 13% = $65 тыс.

Для компании опционная программа также недешевое удовольствие. Если опционная программа предусмотрена трудовым договором и рассматривается как вариант выплаты премий, то расходы на ее реализацию можно включить при расчете налога на прибыль. Обратной стороной такой экономии будет необходимость уплаты ЕСН. Хотя при использовании регрессивной шкалы отчисления будут не очень велики. Также компания может вознаграждать не напрямую, а посредством специально созданной для этих целей фирмой-оператором. Такая схема поможет избежать выплаты ЕСН.

Некоторые опционные программы российских компаний

Компания Доля от уставного капитала, %
МТС 0,083
Газпром 0,02
Лебедянский 0,6
РАО «ЕЭС России» 1
ТМК 1,1
Вымпелком 1,12
ОГК-5 1,6
Газпромбанк 3
Инпром 3
Комстар-ОТС 4,5
X5 Retail Group 4,9
Лукойл 5
Сургутнефтегаз 5
Норильский никель 11
Ситроникс 14,72

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль