Как оценить долговую нагрузку предприятия с учетом лизинговых платежей

5681
Объективная оценка долговой нагрузки компании требует проведения корректировки показателей с учетом имеющихся забалансовых обязательств, например, по договорам лизинга.


Александра Балаян,  финансовый аналитик Банка Интеза


При оценке кредитоспособности заемщиков банковские аналитики зачастую рассчитывают коэффициенты, характеризующие долговую нагрузку предприятия, такие как «Долг/EBITDA», «Чистый долг/EBITDA», «EBITDA/чистые проценты к уплате». Можно рассчитать и интерпретировать эти показатели. Однако для более объективной оценки стоит учесть и забалансовые обязательства компании, в том числе по договорам лизинга.

Отражение лизинговых платежей

По сути, лизинговая операция представляет собой приобретение в рассрочку основных средств. В течение срока действия договора предприятие получает возможность списывать на себестоимость продукции или услуг лизинговые платежи и уменьшать налогооблагаемую базу. При этом наиболее распространенная схема финансовой аренды предполагает учет имущества на балансе лизингодателя, соответственно у самого предприятия в составе основных средств никаких изменений не происходит, а долг перед лизинговой компанией учитывается на забалансовом счете.

Чтобы скорректировать показатели с учетом данных обязательств, стоимость актива, приобретенного в лизинг, следует добавить к балансовой стоимости основных средств, в разделе «Собственный капитал» отразить сумму выплаченных лизинговых платежей, а в составе долгосрочных или краткосрочных обязательств (в зависимости от срока действия договора лизинга) – остаток долга.

Основными составляющими лизингового платежа являются амортизация, начисляемая по ускоренной схеме, и проценты, выплачиваемые лизинговой компанией за кредит, который она привлекла на приобретение предмета сделки. Также в состав платежа включаются налог на имущество, вознаграждение лизингодателя и прочие расходы, которые составляют меньшую часть платежа. В соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета лизинговые платежи чаще всего отражаются в отчете о прибылях и убытках по строкам:

  • 2120 – себестоимость продаж;
  • 2210 – коммерческие расходы;
  • 2220 – управленческие расходы.

Корректировка EBITDA с учетом лизинговых платежей

Таким образом, принимая во внимание экономическую суть лизинговых операций при проведении расчета коэффициентов, характеризующих долговую нагрузку предприятия, представляется целесообразным скорректировать показатель EBITDA на величину лизинговых платежей, включенных в себестоимость по форме № 2. «Модифицированные» коэффициенты будут выглядеть следующим образом:

Как оценить долговую нагрузку предприятия с учетом лизинговых платежей

где

ДЗС – долгосрочные заемные средства,

КЗС – краткосрочные заемные средства,

ДС – денежные средства,

Зл – остаток задолженности по лизинговым обязательствам,

ЛПп – лизинговые платежи, начисленные за отчетный период.

Как оценить долговую нагрузку предприятия с учетом лизинговых платежей

где ПРп – проценты к получению, ПРу – проценты к уплате.

Более точно вышеописанная корректировка может быть проведена при выделении в составе лизингового платежа амортизации и суммы начисленных процентов за период с включением этих величин в соответствующие строки отчета о прибылях и убытках. Однако детальная структура лизинговых платежей чаще всего недоступна аналитикам, и для целей анализа принимается допущение, что лизинговый платеж аналогичен по своему экономическому содержанию процентным платежам по обслуживанию внешнего долга.

Подобная корректировка приводит к увеличению внешнего долга, EBITDA и процентных платежей. Поскольку в состав лизинговых платежей включается амортизация, рассчитываемая по ускоренной схеме и превышающая обычное значение для актива, при расчете коэффициента увеличение EBITDA оказывается более весомым, чем рост внешнего долга. То есть мы имеем определенное улучшение показателя «Чистый долг/EBITDA», но при этом ухудшение «EBITDA/Проценты к уплате» (за счет увеличения суммы процентов).

Также для получения максимально точной оценки долговой нагрузки компании совокупный долг по лизинговым обязательствам может быть скорректирован на величину НДС, учитывая, что сумма этого налога в дальнейшем может быть предъявлена к возмещению.

Разобраться в теме также поможет курс "Оценка долговой нагрузки компании" в Школе финансового директора.

Полезная статья? Добавьте страницу в закладки, сохраните, распечатайте или переадресуйте. 
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль