Реструктуризация кредиторской задолженности. Советы финансовому директору

2561
Сизова Ольга
редактор специальных проектов журнала «Финансовый директор»
Пересматривая кредитные соглашения, финансовые директора обычно пытаются сократить текущие расходы по обслуживанию долга, снизить общую стоимость заемного финансирования или же увеличить объем заимствований. Рассмотрим особенности реструктуризации кредиторской задолженности во всех трех случаях.

Финансовые директора, прибегая к реструктуризации кредиторской задолженности, обычно преследуют одну из трех целей:

  1. Сократить текущие расходы по обслуживанию долга или отложить их на какое-то время;
  2. Снизить общую стоимость заемного финансирования или связанные с ним риски (главным образом, валютный). Если рассматривать шире, задача может касаться и нефинансовых условий кредитования, например, выведения имущества из-под залога;
  3. Увеличить объем заимствований.

Итак, рассмотрим особенности реструктуризации кредиторской задолженности и советы по достижению указанных целей.

Реструктуризация проблемной кредиторской задолженности

Банки настаивают: чем раньше топ-менеджмент предприятия узнает о назревающих финансовых проблемах и сообщит об этом кредиторам, тем лучше. Но еще лучше, если компания обратится в банк не только с проблемой, но и с вариантами ее решения. Для этого сначала необходимо провести оперативный анализ, и ключевая роль в этом процессе отводится финансовому директору. Ему предстоит найти ответы на следующие вопросы:

  • что именно стало источником проблем с платежеспособностью (стремительный рост проблемной дебиторской задолженности, непредвиденные расходы по налоговым платежам, резкое падение выручки из-за остановки производства и т.д.);
  • каков масштаб проблем (величина и сроки кассового разрыва);
  • сколько средств потребуется для устранения первоисточника проблем (например, для ремонтно-восстановительных работ или срочной закупки сырья у нового поставщика взамен обанкротившегося);
  • каков объем обязательств, исполнение которых невозможно отсрочить;
  • каков максимальный объем выплат, который в сложившейся ситуации компания способна перечислять банкам-кредиторам;
  • какое имущество предприятия может быть быстро реализовано или предоставлено в залог по кредиту;
  • что ждет компанию в случае, если она не получит внешней помощи.

В зависимости от ответов на эти вопросы нужно обсудить и просчитать возможные варианты реструктуризации задолженности. Результатом должен стать антикризисный бизнес-план, который убедит банкиров в целесообразности реструктуризации.

Мнение эксперта

Оксана Панченко, член правления, руководитель дирекции обслуживания и финансирования корпоративных клиентов ЗАО «Райффайзенбанк»

В большинстве случаев реструктуризация дает банку лучший результат с точки зрения возвратности средств. Это возможность стабилизации бизнеса в кризисной ситуации. Но прежде сотрудникам кредтной организации нужно выяснить, каковы перспективы заемщика, какой он может предоставить залог, что готовы предпринять акционеры для поддержки бизнеса. Ситуация усложняется тем, что компания нередко привлекает финансирование в нескольких банках и возникает вопрос согласования интересов. Если клиент ведет диалог только с одной кредитной организацией, то его проблемы это не решит. Когда у банка нет гарантий, что остальные кредиторы согласятся на реструктуризацию, его риски многократно возрастают. Вот ключевые условия, которые позволяют договориться о реструктуризации проблемной задолженности:
– менеджмент и собственники осознают проблему и заранее предупреждают о ней кредиторов;
разработан антикризисный бизнес-план;
– компания-заемщик или ее собственники готовы предоставить дополнительное обеспечение (недвижимость или акции, личное поручительство);
– диалог одновременно ведется со всеми кредиторами, как с группой;
– топ-менеджмент и собственники не пытаются спекулировать на ситуации, не играют на возможных противоречиях в отношениях или подходах разных кредитных организаций;
–  заемщик готов произвести частичное (пусть символическое) погашение имеющейся задолженности.

Если позиция компании будет убедительна, то банк согласится обсудить варианты реструктуризации кредиторской задолженности. Наиболее распространенные из них – увеличение сроков кредитования, отсрочка отдельных выплат (например, процентов или тела кредита), корректировка кредитной ставки. В первом случае предприятие продлевает свое обязательство во времени, количество платежей увеличивается, но сокращается размер ежемесячных выплат. Во втором – заемщик получает небольшую передышку, но по окончании кредитных каникул он будет вынужден единовременно аккумулировать и выплатить сумму в большем размере. Третий вариант дает возможность на некоторое время рассчитываться с банком по сниженной ставке, однако затем стоимость займа возрастает и остается повышенной до полного погашения задолженности перед кредитной организацией.

Как правило, «антикризисная» реструктуризация ведет к увеличению общих расходов на обслуживание долга. Дело в том, что банк пересматривает финансовое состояние заемщика и зачастую меняет категорию качества ссуды, это ведет к наращиванию резервов и снижению прибыли, а через нее – капитала кредитной организации. Повышение ставки – это одновременно и плата за риски, и компенсация издержек кредитора. Впрочем, дополнительное ликвидное обес­печение может удержать ставку по кредиту на прежнем уровне.

Реструктуризация кредиторской задолженности в целях оптимизации кредитного портфеля

Далеко не всегда реструктуризация кредиторской задолженности носит вынужденный характер – финансовые директора прибегают к ней в рамках оптимизации структуры кредитного портфеля. Например, компания следует стратегии замещения краткосрочных кредитов долгосрочными или, наоборот, стремится заменить несколько займов на небольшие суммы единой кредитной линией и т.д. В большинстве случаев главным стимулом выступает снижение стоимости обслуживания долга, но не только.

Личный опыт
 
Сергей Воробьев, финансовый директор ООО «Рельеф-Центр»

Основная причина, по которой наша компания стремилась замещать краткосрочные займы долгосрочными, была связана с ожидавшимся ухудшением ситуации с банковской ликвидностью, что грозило проблемами с привлечением новых кредитных ресурсов. Кроме того, в результате такой «замены» улучшались показатели ликвидности «Рельеф-Центра». В частности, это позволяло нам рассчитывать на более низкую стоимость заимствований, проще становилось выполнять финансовые ковенанты. По итогам переговоров с кредитной организацией ставки по новым долгосрочным кредитам оказывались ниже, чем текущие ставки по кратко­срочным ссудам.

Кирилл Поляков, исполнительный вице-президент по экономике и финансам ЗАО «ПРОМСТРОЙ ГРУП»

Стоимость заимствований – важный критерий, но для нашей компании первоочередным фактором являются сроки кредитования. Структуру баланса с точки зрения долгосрочных и краткосрочных кредитов важно грамотно выстраивать на любом этапе развития бизнеса, но особенно важным этот фактор становится в условиях кризиса. В 2011 году для снижения рисков по своему долговому портфелю мы большую часть задолженности перевели в долгосрочную.

Если нынешний кредитор не желает пересматривать условия займа, разумно подыскать ему замену – рефинансировать кредит в другом банке. В данном случае одна ссуда фактически заменяется другой, привлеченной на более выгодных условиях. Рассматривать такой вариант стоит, например, при общем снижении ставок на рынке, заметном улучшении финансового положения компании, заключении выгодных контрактов, которые позволяют рассчитывать на рост выручки, или же после обретения высоколиквидных активов, которые могут выступать в качестве залога. При существующей высокой конкуренции на банковском рынке механизм рефинансирования используется довольно активно. Ничего предосудительного в этом кредитные организации обычно не видят. Однако главная проблема компании – доказать банку, что перекредитование обусловлено желанием оптимизировать кредитный портфель и получить выгоду, а не финансовыми проблемами и невозможностью погасить существующий долг. Помимо этого на решение кредиторов может также повлиять статус потенциального заемщика, то есть насколько он интересен банку.

Один из способов оптимизации кредитного портфеля – консолидация, объединение нескольких кредитов в один. Это зачастую позволяет сэкономить на общей стоимости заимствований и упростить технический и организационный аспекты обслуживания долга. Гораздо удобнее контролировать сроки оплаты, суммы и установленные ковенанты по одной ссуде, чем следить за массой различных условий при нескольких займах.

Впрочем, и дифференциация (обратный консолидации процесс) порой имеет свои плюсы. Этот механизм предпочтителен в тех ситуациях, когда условия финансирования серьезно разнятся в зависимости от цели и других характеристик кредита. При этом, выбрав оптимальную комбинацию, можно существенно сэкономить на обслуживании задолженности.

Мнение эксперта
Ольга Сыровая, финансовый директор ОАО «ЭНЕРГОПРОМ – Новочеркасский электродный завод»
Решения, касающиеся работы с кредитным портфелем, должны определяться, во-первых, бюджетом движения денежных средств. Во-вторых, параметрами проекта (или целевым назначением). В-третьих, поведением внешних факторов (кредитных ставок, курсов валют, условий банковского кредитования). В период кризиса возрастает роль третьего из обозначенных критериев, во многом определяющего стоимость кредита.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль