Лучшие финансовые решения десятилетия

1226
Журналу «Финансовый директор» исполнилось 10 лет. Наш первый номер вышел в июле 2002-го, уже тогда спрос на практическую информацию для главных финансистов компаний был очень высок. И с тех пор он только возрастает. За прошедшие годы не раз менялись, порой драматически, условия ведения бизнеса, появлялись новые возможности, совершенствовались методы управления финансами. Редакция стремилась быть в курсе всех этих тенденций, чтобы журнал оставался актуальным. В юбилейном номере мы не подводим итоги, но хотим рассказать об истории успеха российских финансовых директоров.

Мы составили своего рода рейтинг ярких и значимых событий с точки зрения практики управления корпоративными финансами. Из него вы узнаете, какие решения помогли финансистам добиться выдающихся финансовых результатов. А также о том, кто из ваших коллег провел самые успешные сделки слияния и поглощения, а кто отличился, спасая бизнес в условиях жестокого финансового кризиса. Не забыли и о тех, кто наилучшим образом использовал возможности для привлечения финансирования на развитие бизнеса, в том числе прокладывал дорогу на глобальные рынки капиталов. Многие наши читатели и авторы за эти 10 лет построили впечатляющую карьеру, а некоторые успели воплотить в жизнь амбициозные мечты. Об этом – в интервью с пятью успешными финансовыми директорами.

Самая масштабная реорганизация

Реорганизация РАО «ЕЭС России» стала, пожалуй, самым сложным шагом в реформировании электроэнергетики и создании новой демонополизированной структуры отрасли. Оценки последствий тех событий разнятся. И цели реформы пока отнюдь не достигнуты. Однако сам объем проделанной финансистами компании работы впечатляет. Огромный вертикально-интегрированный холдинг был разделен на три отдельных сегмента: тепло- и электрогенерацию, сетевые и энергосбытовые компании. Финансовая составляющая проекта была в ведении Сергея Дубинина.

Он входил в состав правления, а с 2005 по 2008 год занимал пост финансового директора РАО «ЕЭС России». В рамках столь масштабного проекта ему удалось выделить новые компании, провести обмен и конвертацию бумаг дочерних и вновь создаваемых обществ и, главное, поддерживать на должном уровне операционную деятельность реформируемого холдинга. Одна из деталей: по данным отчета Счетной палаты, при ликвидации монополиста удалось сэкономить значительную часть изначально зарезервированной под проект суммы.

После завершения проекта Сергей Дубинин покинул пост финансового директора реорганизованного РАО «ЕЭС России». Сегодня он – председатель наблюдательного совета ВТБ.

Первый синдицированный кредит без обеспечения для реального сектора

В 2004 году компания МТС привлекла трехлетний синдицированный кредит на сумму 600 млн долларов без обеспечения. Это событие стало знаменательным для российского рынка, поскольку прежде получить подобного рода финансирование удавалось только крупнейшим представителям сырьевой, банковской и металлургической отраслей. Отметим, что условия займа оказались весьма выгодными для того момента. Так, ставка составила LIBOR плюс 2,5 процента. При этом в синдикат вошли 24 международных финансовых института. Средства, перечисленные компании двумя траншами, предназначались для рефинансирования части существующей задолженности, а также для решения текущих задач компании.

В период привлечения займа пост вице-президента по финансам и инвестициям МТС занимал Николай Цехомский. Под его руководством была решена проблема раздробленности бизнеса, внедрена единая система финансового контроля, учета и отчетности, а также создано единое казначейство группы. Выполнив задачи реструктуризации финансового блока МТС, финансист покинул компанию. В дальнейшем он занимал пост финансового директора группы ВТБ, возглавлял Барклайс Банк.

Крупнейшее IPO российской интернет-компании

По итогам публичного размещения акций «Яндекса» в 2011 году на бирже NASDAQ инвесторы приобрели его бумаги на сумму около 1,3 млрд долларов. Таким образом, в целом отечественная интернет-компания была оценена примерно в 8 млрд долларов. И хотя позже акции поисковика подешевели, на тот момент IPO было крупнейшим среди интернет-компаний со времен размещения Google в 2004 году.

Существенный вклад в успешный выход компании на западные рынки капитала внес финансовый директор «Яндекса» Александр Шульгин. Кстати, для менеджмента в организации предусмотрена специальная опционная программа. Так, по итогам IPO финансовый директор получил опцион на выкуп 350 тыс. акций по 4,16 доллара и еще 20 тыс. акций по 8,77 доллара. Заметим, что на закрытии торгов 3 июля бумаги «Яндекса» оценивались в 19,27 доллара за акцию.

Крупнейшая сделка M&A в ритейле

В 2006 году Pyaterochka Holding приобрел торговую сеть «Перекресток», что стало знаковым событием для российского рынка розничной торговли. Объединенная компания получила название X5 Retail Group. Над сделкой с каждой стороны трудилась команда финансистов. Перед ними стояла задача консолидации бизнеса с максимальным синергетическим эффектом. Для этого был создан общий центр, в котором решались вопросы стратегии компании, слияний и поглощений, корпоративного финансирования и т.д. Благодаря объединению крупнейших торговых сетей, новой компании удалось сэкономить на стоимости заемного финансирования, облегчить доступ на рынки капитала, оптимизировать логистику и информационные технологии. Финансовую службу Х5 Retail Group тогда возглавил Виталий Подольский, занимавший должность финансового директора «Перекрестка». Он руководил ею до 2008 года. А после работал на руководящих должностях в таких компаниях, как «Евросеть», «Мосмарт», «Росинтер Ресторанс».

X5 Retail Group с тех пор провела еще несколько масштабных сделок M&A, и сегодня это крупнейший розничный оператор с выручкой более 450 млрд рублей. Компания управляет более чем 3 тыс. магазинов.

Появление ОЦО в России

Первопроходцем в сфере создания единых центров обслуживания стала компания «ТНК-BP». Для этого ей пришлось преодолевать препятствия, связанные с несовершенством отечественного законодательства. Для реализации проекта в рамках холдинга было создано отдельное юридическое лицо «ТНК – BP Бизнессервис». Оно приняло на себя функции постановки единой системы учета и формирования организационной структуры ОЦО. Специалистам пришлось столкнуться с такими сложностями при централизации процессов, как разнообразие IT-решений, внедренных в компаниях группы, недостаточная стандартизация учета и т.п. Опыт «ТНК-BP» стал беспрецедентным на российском рынке, он дал отечественному бизнесу опробованные правовые и налоговые решения при создании корпоративных центров обслуживания.

Сегодня «ТНК – BP Бизнессервис» представляет собой территориально-распределенную структуру со штатом 1700 человек, которая обслуживает свыше 200 юридических лиц группы «ТНК-BP» в России и на Украине, а также ряд сторонних клиентов. Основные виды деятельности компании: ведение бухгалтерского, налогового, управленческого учета, составление всех видов отчетности, финансовый контроль, казначейство, услуги бэк-офиса, кадровое администрирование, экспертная поддержка, проектная деятельность. К слову, сейчас проект находится на стадии оптимизации, в частности, идет постановка системы управления эффективностью, внедряются лучшие практики в этой области, осуществляется переход на транзакционное ценообразование. Заметим, что реализация проекта находилась в компетенции Джонатана Мьюира, который с 2003 года занимал должность вице-президента по финансовому контролю «ТНК-ВР» и отвечал за внутренний контроль, финансовый надзор за коммерческой деятельностью и формирование структуры корпоративного управления. А «ТНК –; BP Бизнессервис» возглавил Андрей Малютин.

В 2011 году он стал лауреатом премии «Финансовый директор» в номинации «Лучшее финансовое решение, обеспечившее выдающиеся результаты».

Естественная демонополизация

Важным событием для российской экономики стало создание на базе активов РЖД двух самостоятельных грузовых компаний. Идея выделить сегменты монополии в отдельные бизнесы и со временем сделать их частными возникла в начале 2000-х годов. По мнению инициаторов проекта, инвесторов должны были привлечь ожидания высокой рентабельности в условиях растущего спроса на грузовые перевозки. Летом 2007 года появилась Первая грузовая компания (ПГК), которой была передана почти четверть всех вагонов РЖД. Она стремительно развивалась и в 2009 году уже была готова к IPO, но публичному размещению помешал финансовый кризис. Крупная приватизационная сделка прошла в октябре 2011 года, по итогам аукциона владельцем 75 процентов акций ПГК стала Независимая транспортная компания (входит в транспортный холдинг UCLH), предложившая за пакет 125,5 млрд рублей.

В октябре 2010 года из состава монополиста была выделена Вторая грузовая компания (ВГК), как универсальный общесетевой оператор грузового подвижного состава. Контроль над новым предприятием РЖД планирует сохранить до 2015 года. ПГК и ВГК должны самостоятельно оперировать собственными вагонами и заключать договоры с клиентами. ОАО «РЖД» сохранит возможность выступать агентом этих компаний и привлекать их вагоны наряду с парком других операторов для обслуживания грузоотправителей.

Финансовые вопросы в рамках реализации обоих проектов находились в ведении Ольги Гнедковой, начальника департамента корпоративных финансов и члена правления ОАО «РЖД». Пост первого заместителя по экономике и финансам ПГК занял Алексей Тайчер, а заместителем гендиректора по экономике и финансам ВГК был назначен Дмитрий Еремеев.

Уникальная сделка по реструктуризации долга

В 2010 году «Группа “ГАЗ”» смогла реструктурировать долг на сумму свыше 40 млрд рублей, подписав соглашение с 22 банками-кредиторами. Сделку можно считать уникальной для России. Холдингу удалось убедить иностранные кредитные организации, вошедшие в синдикат, перевести кредиты в рубли и поменять юрисдикцию соглашения с британской на российскую.

Проблемы с обслуживанием кредитного портфеля у группы возникли после технического дефолта, объявленного в 2009 году (компания не смогла исполнить оферту на выкуп ранее размещенных облигаций). Но избежать столь вероятного в таких обстоятельствах банкротства все же удалось, пусть и не без помощи государства, которое предоставило госгарантии по ее обязательствам.

В этот сложный период за финансы, в том числе за вопросы реструктуризации задолженности предприятий холдинга, отвечала Светлана Соколова, назначенная на должность вице-президента по финансам «Группа “ГАЗ”».

Первое IPO в электронной коммерции

В июле 2011 года состоялось первое в истории России IPO интернет-магазина. По итогам первичного размещения инвесторы оценили «Платформу Ютинет.ру» почти в 4 млрд рублей. Спрос на акции превысил предложение более чем в три раза. В результате компания привлекла 390 млн рублей, которые были направлены на развитие собственной платформы и разработку новых продуктов.

Интересно, что идея провести публичное размещение родилась почти спонтанно, а воплотили ее всего через год. По словам Олега Рыбалова, финансового директора «Ютинет.ру», основные сложности в процессе подготовки к размещению были связаны с составлением отчетности по МСФО. В силу специфики бизнеса возникали расхождения в показателях, которые вызывали вопросы со стороны аналитиков и потенциальных инвесторов. Также нелегко было справиться с консолидацией отчетности по группе и провести ее аудит. В итоге все эти проблемы финансовой службе удалось решить за три месяца. Заметим, что в 2011 году Олег Рыбалов стал лауреатом премии «Финансовый директор » в номинации «Лучшее управление стоимостью бизнеса».

В ближайших планах компании – существенно увеличить долю рынка и рентабельность, провести несколько сделок M&A и разместить акции на западных фондовых площадках. IPO «Платформы Ютинет.ру» – своего рода прецедент: на фондовый рынок вышла компания среднего бизнеса, созданная с нуля с минимальными первоначальными вложениями в высококонкурентном сегменте.

Выгодная продажа бизнеса в условиях кризиса

Группу компаний «Нидан», одного из крупнейших российских производителей соков, приобрела Coca - Cola. Благодаря этой сделке международная корпорация смогла вернуть себе лидирующие позиции в данном сегменте российского рынка (доля 30%). Остались довольны сделкой и бывшие собственники компании.

Чтобы заинтересовать столь солидного покупателя, финансовой службе во главе с заместителем генерального директора по экономике и финансам ОАО «Нидан-Соки» Михаилом Подлазовым пришлось изрядно потрудиться. Специалисты стойко выдержали утомительные мероприятия due diligence, реструктурировали кредитный портфель, провели другие сложные процедуры, необходимые для закрытия сделки. Через несколько месяцев после завершения данного проекта Михаил Подлазов покинул компанию. Сейчас он управляет корпоративными финансами в RFG World Class.

Финансирование под залог нематериальных активов

«Система Масс-медиа», холдинг, управляющий медийными активами АФК «Система», провела уникальную для России сделку по привлечению финансирования. Под залог прав интеллектуальной собственности одна из компаний группы получила трехлетний кредит на сумму 1,2 млрд рублей.

По словам Алексея Пушмина, вице-президента по финансам и инвестициям «Системы Масс-медиа», залогом по кредиту служит библиотека прав на аудиовизуальные произведения, которые принадлежат дочерней компании «Всемирные русские студии». Обеспечение оценивалось по принципу возможности «вторичных» продаж в последующих периодах. Полученные заемные средства направляются на создание аудиовизуальных произведений, в частности телесериалов.

Основные проблемы, с которыми столкнулась компания при подготовке и заключении сделки, – отсутствие практики подобного кредитования в России, недостаточное понимание сущности нематериального актива среди отечественных банкиров, необходимость структурирования сделки согласно английскому праву для удобства всех ее участников.

За реализацию этого проекта Алексей Пушмин в 2011 году удостоился премии «Финансовый директор» в номинации «Лучшая сделка по привлечению заемных средств».

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль