Какой бизнес-план поможет получить кредит под проект

7062
Кольцова Ирина
партнер, директор по консалтингу ООО «Альт-Инвест»
Привлекая финансирование под новые проекты или проводя реструктуризацию долга, компании не обойтись без бизнес-плана. Однако при его подготовке составители нередко упускают важные детали, из-за чего рассмотрение заявок на кредит затягивается и не исключен отказ. Этих проблем можно избежать.

В любом бизнес-плане всегда присутствуют четыре основных раздела: описание проекта, анализ рынка и маркетинговая стратегия, производственно-технологическая схема и финансовый план. Нет необходимости подробно рассказывать о каждом из них, остановимся подробнее лишь на тех нюансах бизнес-плана, которые помогут финансовому директору убедить кредиторов в жизнеспособности проекта.

Личный опыт
Нил Верещагин,
вице-президент по корпоративным финансам группы «Астерос»
Наличие бизнес-плана – это обязательное условие для общения с банками, без этого разговор даже не состоится. Наша компания регулярно предоставляет банкам-партнерам бизнес-планы, даже когда речь идет о возобновлении кредитной линии, а не о выдаче займа с нуля. Вместе с бизнес-планом на стол кредитного комитета ложатся бюджет и прогноз денежного потока на предстоящий финансовый год, а также финансовая отчетность компании за предыдущие периоды.
Сергей Кусакин,
директор по корпоративному кредитованию «Абсолют Банка»
При финансировании любой компании банк в первую очередь ориентируется не на бизнес-план, а на текущее состояние бизнеса, возможности генерировать денежные потоки. Нас, в частности, интересует размер собственного капитала, EBITDA, способность обслуживать долг. Кроме того, для банка имеет значение отраслевая специфика предприятия, какую долю оно занимает на рынке и может занять в будущем. Что касается бизнес-плана, то он является для банка лишь дополнительным источником информации. Скажем, если мы предоставляем кредит на приобретение нового оборудования, то не требуем от компании подробного описания того, как именно это оборудование позволит увеличить объем бизнеса. Но нам необходимо проанализировать положение дел на предприятии в данный момент, а также понять, исходя из текущей оценки финансового, каковы его перспективы.

Бизнес-замысел, маркетинг и производство

Любые самые впечатляющие цифры в финансовой части бизнес-плана ничего не стоят в глазах кредиторов, если сама идея сомнительна и нет четкого обоснования заявленных показателей. В первую очередь это касается доходов, ожидаемых от реализации проекта.

Описание проекта. В этом блоке излагается суть проекта, а также текущее состояние работ по нему. Поясняется, какие разрешительные документы, лицензии или патенты получены, в какой стадии переговоры с основными участниками проекта, выбраны ли технология, поставщики оборудования.

Информация о выполненных работах по проекту, подтвержденная соответствующими документами или соглашениями, свидетельствует о серьезности намерений инициатора. Здесь же, в этом разделе, имеет смысл назвать участников проекта. Банк может поинтересоваться их опытом в реализации подобных проектов в прошлом, характером участия и условиями вхождения в проект.

Анализ рынка и маркетинговая стратегия. В данном разделе нужно представить итоги анализа рынка, потребителей, каналов сбыта продукции и возможных конкурентов. Все это требуется для обоснования будущих доходов. Безусловно, в большей степени это епархия маркетингового и коммерческого отделов. Но поскольку с кредиторами придется объясняться именно финансовому директору, то стоит удостовериться, что ничего не упущено и перспективы проекта изложены убедительно.

Одна из основных задач – определить целевой рынок для проекта (уровень и тенденции), дать характеристику отрасли, темпов и направлений ее развития. Здесь же предоставляется информация о потребителях, каналах сбыта, реальных и потенциальных конкурентах (объем продаж, доля на рынке, издержки на маркетинг, лояльность клиентов и пр.).

Личный опыт
Алексей Кауров,
директор департамента корпоративных финансов ОАО «МТС»
Бизнес-план – не более чем цифровое отражение бизнес-идеи, она прежде всего должна иметь смысл. А самое главное для банка – есть ли рынок на ваш товар и какая информация это подтверждает. Одно дело – доводы самой компании, совсем другое – статистические исследования или заключение независимых отраслевых агентств, консультантов, не связанных с вашим бизнесом.
Евгений Каневский,
финансовый директор «МИЭЛЬ – загородная недвижимость»
На мой взгляд, основное в бизнес-плане – это «правильный» маркетинг и четкие финансовые расчеты, из которых четко видно, когда потребуются средства и вернется долг. А также описание рисков и способов управления ими. Если этого не будет, то за вас нужную работу сделают «рисковики» банка, но ваш бизнес-план уже не будет таким убедительным.

В идеале описать рынок как в количественных характеристиках (емкость, уровень насыщения, прогнозы развития), так и в качественных (структура потребителей, мотивы совершения покупок, специфические особенности).

Поскольку предоставление финансирования сопряжено для банка с высоким риском, от качества анализа рынка во многом зависит решение банка о выделении кредита.

Пример
Для получения кредита на строительство автомойки в Новгороде компания провела расчет емкости рынка (см. табл. 1). Оказалось, что потенциальная емкость рынка услуг автомоек – около 124 млн руб­лей в год. На сегодня в городе порядка 20 моек для легковых автомобилей, с количеством постов около 50 шт. Один пост пропускает 20 машин в сутки, значит, все мойки могут  обслужить 30 тыс. машин. А для помывки всех автомобилей в городе (45 000 шт.) хотя бы раз в месяц потребуется 29 автомоек. Минимальная нехватка автомоек составляет 10 штук. Учитывая, что фактическая емкость рынка около 74–92 млн рублей, неудовлетворенный спрос оценивается в 32–50 млн рублей.

Таблица 1 Расчет емкости рынка автомоек (пример)

Параметр Иностранные
автомобили
Отечественные
автомобили
Итого
Количество машин, тыс. шт. (данные ГИБДД) 13 32 45
Коэффициент загрузки (экспертный опрос) 0,8 0,8
Частота мойки, раз в месяц (наблюдение) 1,5 1
Средняя цена, руб. (наблюдение) 300 220
Емкость рынка в месяц, тыс. руб. 4680 5632 10 312
Емкость рынка в год, млн руб. 56,16 67,58 123,74

Производственно-технологическая схема. Приводимые в этом разделе бизнес-плана сведения о выбранной технологии, оборудовании, схеме материально-технического снабжения проекта, потребностях в персонале предназначены для обоснования будущих инвестиционных затрат, обеспечения их прозрачности для кредиторов.

Если проект связан с созданием нового производства, то рекомендуется привести общую схему предприятия и описание технологии производства. Обязательна информация об оборудовании с указанием его стоимости. Если оборудование импортное, необходимо пояснить условия его ввоза, размер импортной пошлины и прочие условия поставки. Затраты на монтаж и установку оборудования учитываются дополнительно, если не оговорены в контракте. Их лучше детализировать, поскольку величина этих затрат колеблется от 1% до 15% стоимости оборудования.

ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЙ МАТЕРИАЛ
Бизнес-план Центра реабилитации_SYNOPSIS

Важным фактором принятия положительного решения банком будет наличие разрешительной документации (заключения СЭС, Росприроднадзора, администрации района, ГО и МЧС, управления государственной противопожарной службы), а также выделенные мощности (Водоканал, предприятия по электроэнергии и теплу, согласованный генплан и пр.). Не исключено, что не все вопросы к моменту рассмотрения бизнес-плана будут уже решены. Однако информацию о том, как их предполагается решать, в бизнес-план лучше включить.

Финансовый план

Пожалуй, самая важная часть бизнес-плана – финансовый план. В его создании финансовому директору отведена главная роль. Обычно финансовый план содержит несколько подразделов.

Инвестиционный план. Данный блок представлен капитальными затратами и графиком их оплаты. Немаловажной составляющей инвестиционного плана является расчет потребности в финансировании оборотного капитала.

Для ее оценки обычно используется показатель чистого оборотного капитала (ЧОК), который определяется как разница между оборотными активами (запасы сырья и материалов, незавершенное производство, запасы готовой продукции, авансы поставщикам, дебиторская задолженность) и краткосрочными обязательствами (авансы покупателей, кредиторская задолженность поставщикам, задолженность по налогам и сборам, задолженность перед персоналом).

Возможны два способа описания оборотного капитала. Первый вариант – через оборачиваемость активов, если она меньше шага расчета, который, как правило, равен году (пример расчета потребности в оборотном капитале).

Если же цикл оборачиваемости продукции или денег ожидается большим, чем шаг расчета, то потребность в оборотном капитале напрямую рассчитывается исходя из графика поступления денежных средств и отгрузок. Такой способ характерен для проектов в сельском хозяйстве, жилищном строительстве, тяжелом машиностроении.

Источники финансирования. Чем полнее сведения об общей потребности в финансировании, структуре его источников, собственных средствах заемщика (которые планируется инвестировать в проект), суммах и формах кредитов, тем больше шансов обосновать кредиторам устойчивость финансовой модели проекта. Здесь же, в этом разделе, приводится график предоставления, обслуживания и возврата кредита.

Личный опыт
Нил Верещагин,
вице-президент по корпоративным финансам группы «Астерос»
В бизнес-плане обязательно должен быть представлен денежный поток на период кредитования. Причем на первый год прогноз по приходу и расходу должен быть максимально подробным и обос­нованным. Если же кредит привлекается более чем на год, то денежный поток на первые 12 месяцев расписывается детально, а далее финансовые результаты с учетом динамики результатов прошлых лет экстраполируются на будущее.
Алексей Кауров,
директор департамента корпоративных финансов ОАО «МТС»
Финансовая модель вашего проекта должна быть прозрачной, все прогнозы обоснованы. Каждый показатель объяснен. Банку не интересна просто выручка на 10 лет вперед, требуется ясность, откуда, за счет чего эта выручка поступит, как растет рынок и меняется ваша доля на нем. Далее, очень важно, чтобы в денежном потоке не было разрыва. Бизнес-план должен быть, что называется, зафондирован (full refunded), чтобы не было дырок в финансировании и не вышло бы так, что, взяв денег под проект, компания потратит все года за три, а где взять еще – никто не знает. Есть разрыв – значит акционер вносит капитал или включаются иные источники пополнения денежных средств.

Финансовая состоятельность проекта. Оценка финансовой состоятельности инвес­тиционного проекта основывается на трех формах отчетности: отчете о прибылях и убытках, балансе, отчете о движении денежных средств. Этого более чем достаточно инвесторам и кредиторам.

Создавая отчеты с прогнозными данными, важно указывать те условия и допущения, которые были сделаны – ставки налогов, уровень инфляции (прогнозируется всегда, даже если расчет ведется в постоянных ценах), принцип выбора цен для модели и пр.

Более корректно строить прог­нозы, учитывая инфляцию. Но для проектов с небольшой долей заемного капитала достаточно и расчетов в постоянных ценах.

Оценка эффективности проекта. Эффективность проекта оценивается по набору классических показателей: простой и дисконтированный срок окупаемости (PBP, DPBP), чистая текущая стоимость (NPV) и внутренняя норма рентабельности (IRR). Для их определения понадобится спрогнозировать чистый денежный поток (NCF).

Разработчики бизнес-планов нередко упускают, что техника определения показателя NCF разнится в зависимости от того, для кого из участников проекта он рассчитывается – компании, собственников или банка (см. табл. 2). Та же ситуация и со ставкой дисконтирования, в зависимости от «категории» участника проекта она будет равной:

  • процентной ставке по кредиту – для банка;
  • доходности альтернативных вложений, среднерыночной доходности аналогичных проектов или же финансовых вложений (например, депозитов) с поправкой на риск – для акционеров (инвесторов);
  • средневзвешенной стоимости капитала (WACC) – для инициатора проекта.

Если денежные потоки подсчитаны без учета инфляции, то ставку дисконтирования следует скорректировать на инфляцию.

Таблица 2 Подходы к определению чистого денежного потока

Участник проекта Формула расчета
Компания-инициатор Операционные денежные потоки без учета процентов по кредитам +
+ Инвестиционные денежные потоки
Акционеры (инвесторы) проекта Операционные денежные потоки + Инвестиционные денежные потоки + + Поступления кредитов – Выплата основного долга по кредитам
Кредиторы Операционные денежные потоки без учета процентов по кредитам +
+ Инвестиционные денежные потоки + Поступления акционерного капитала – Выплата дивидендов
Личный опыт
Евгений Каневский,
финансовый директор «МИЭЛЬ – загородная недвижимость»
Если речь идет о кредитовании, то я бы не сказал, что для банка приоритетны показатели эффективности проекта, это «удел» инвесторов в капитал. А банкам важнее надежность заемщика, способность проекта обеспечить денежный поток для обслуживания и своевременного возврата долга, приемлемый уровень рисков проекта, а также ликвидность залога и способность поручителей рассчитаться по кредиту, если проект окажется неудачным.
Данила Котляров,
АССА, заместитель генерального директора по финансам ООО «Петропавловск – Черная металлургия»
Показатели эффективности проектов, скорее, носят справочный характер для банка. Его кредитный и риск-комитеты в первую очередь интересуются cash flow, тем, чем компания в конечном итоге будет возвращать кредит и проценты. Даже если это не в чистом виде проектное финансирование, а, предположим, кредит под залог имущества, банк прежде всего смотрит на денежный поток: реализация залогов – задача трудоемкая и не свойственная банку.
Банк также  оценивает основные риски, которые могут помешать возврату средств. Они могут оказаться достаточно высокими, поэтому банк, скорее всего, потребует обеспечений помимо активов проекта – под уже действующий бизнес, дополнительные залоги имущества, гарантии материнской компании. А какие-то риски могут оказаться и вовсе неприемлемыми для кредитора и нужно будет искать пути их минимизации исходя из специфики проекта.
Например, при крупном строительстве понадобится гарантия подрядчика, что в случае срыва срока или изменения цен именно он будет нести риски. В таком случае банк может настоять на заключении контракта под ключ с фиксированной ценой (так называемые EPC-контракты). Если проект не связан с розничной торговлей, то уже на стадии рассмотрения может потребоваться заключение контрактов поставки как гарантий будущей выручки.

Срок окупаемости может рассчитываться как без, так и с учетом дисконтирования (то есть с учетом стоимости капитала). Стандартным для бизнес-планов является дисконтированный срок окупаемости. Если же сроков несколько, например, при нескольких очередях строительства, рекомендуется оперировать наибольшим из них, указав наличие других точек окупаемости справочно.

Наконец, несколько нюансов в расчете показателя NPV. Напомним, проект коммерчески выгоден, если NPV по нему положителен или равен 0. Если по окончании прогнозного срока есть возможность продать какие-то активы проекта, то формулу NPV (для компании или акционеров, но не для банка) можно модифицировать с учетом остаточной стоимости активов, то есть:

Какой бизнес-план поможет получить кредит под проект

где ЧА – сумма чистых активов в последнем прогнозном периоде;

Деньги – средства на счете в последнем периоде;

– номер года проекта;

– число лет в проекте;

NCFi – чистый денежный поток i-го года проекта;

– ставка дисконтирования.

В бизнес-плане приводится значение чистой приведенной стоимости с указанием, по какой ставке дисконтирования, за какой период времени и для кого из участников проекта проведен ее расчет.

Размещаем облигационный заем

Какой бизнес-план поможет получить кредит под проектЛеонид Деспотули,
директор Департамента инвестиционных услуг
и андеррайтинга Связь-Банка
о «трансформации» бизнес-плана под размещение облигаций

Для анализа надежности заемщика при размещении облигационного займа банку желательно представить если не бизнес-план, то хотя бы финансовую модель на срок до погашения займа. При этом банк будет иметь дело лишь с налаженным, работающим бизнесом, способным генерировать постоянный денежный поток, достаточный как минимум для исполнения обязательств по купону и по телу долга. Кроме того, у компании должна быть грамотная команда управленцев, четкая  стратегия развития, прогнозные показатели деятельности на период обращения займа. Исходя из этого, напрашивается вывод, что для стартапов данный вид финансирования по большей части закрыт (за исключением качественного поручительства-обеспечения или госгарантии).

Чтоб убедить банк в способности ответить по обязательствам на весь срок обращения займа, компании должна в презентации, которая готовится в процессе маркетинга займа, указать следующие текущие и прогнозные показатели: долю рынка, структуру продукции, продажи (объеме и структура), структуру потребителей продукции (сектор), выручку, EBIT, EBITDA, чистую прибыль, рентабельность активов и собственного капитала, операционный денежный поток, долг (объемы, структуру, основных кредиторов, даты погашения, обеспечение и прочее), а также долю отчислений чистой прибыли акционерам.  Важнейшими среди названного для банка можно назвать совокупный денежный поток, позицию в сегменте рынка, а также информацию о структуре акционеров.

Претендовать на размещение облигаций может компания с выручкой не менее 3 000 млн руб., чистыми активами (или объем поручительства) не менее чем объем займа, достаточным для покрытия долга денежным потоком и желательно, с кредитным рейтингом и хорошей публичной долговой историей. Нужно также учитывать, что инвесторы могут потребовать раскрыть информацию по любому из аспектов бизнеса заемщика. А сам банк при определении лимита на вложения в облигации  проведет очень серьезную проверку заемщика.

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Вложенные файлы

Доступно только подписчикам
  • Образцы нефинансовых разделов бизнес-плана.rar


Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль