Кризис

1660
Хазин Михаил
президент компании «НЕОКОН»
Падение цен на сырье, отсутствие роста объемов кредитования реального сектора и новый виток спада мировой экономики – таков наиболее вероятный прогноз на 2010 год, считает Михаил Хазин, президент компании «НЕОКОН».

На протяжении всего года мировая экономика уже несколько раз выходила из рецессии. Каждый месяц находились оптимисты, которые отыскивали очередные «зеленые ростки» то там, то тут. Все ждали эффекта от антикризисных мер государств, в первую очередь – от Федеральной резервной системы и администрации США. Причем все эти антикризисные меры сводились к вбросу «живых» денег в финансовую систему. Главная цель антикризисной политики США и других развитых стран сводится к тому, чтобы перезапустить кредитование.

В теории банки кредитуют реальный сектор экономики под рост будущего спроса. Но на практике банкиров не волнует увеличение спроса: они кредитуют не под него, а просят что-то в качестве залога. Поэтому была выстроена модель, в которой реальный сектор стал ориентироваться не на удовлетворение конечного спроса, а на постоянное производство новых залогов и рост их стоимости. Именно так и образовались «пузыри» в отдельных секторах экономики.

Мировые власти видят выход из кризиса, то есть восстановление системы надувания «пузырей», в перезапуске кредитования. Вся проблема этой концепции заключается в том, что надо обеспечить не просто рост, но рост устойчивый, чтобы финансисты поверили, что предлагаемые им активы надежны.

Интрига в том, потянут ли за собой финансовые рынки за счет роста кредитования реальный сектор, или реальный сектор продолжит падение и утянет за собой рынки. Индикатором, по которому можно оценивать риски развития того или иного сценария, является соотношение цены акции к прибыли на одну акцию (P/E), которое, например, рассчитывается для индекса S & P 500. В начале октября это соотношение равнялось 40. Если по-русски, то это означает, что сегодняшние вложения в акции окупятся через 40 лет. Критическим при этом является соотношение 45 : 50 – оно достигалось за всю историю лишь однажды, накануне кризиса интернет-компаний в 2001 году, после чего последовал обвал рынков.

Мировая экономика в 2010 году будет вести себя в зависимости от того, насколько успешными окажутся антикризисные меры государств в 2009 году. По нашим оценкам, есть три сценария. Первый – успешная реализация антикризисных мер, преимущественно в США, перезапуск кредитования, рост реальной экономики, своевременный поэтапный вывод ранее «вброшенных» государственных денег из экономики и незначительный рост мировой экономики при умеренной инфляции в США и других ведущих странах. Вероятность данного сценария сегодня – около 10 процентов. Однако именно он является базовым для правительства России и Минфина при верстке бюджета.

Второй – все то же самое при недостаточно тонкой денежно-кредитной политике может привести к началу роста экономики, сопровождающегося гиперинфляцией по доллару США. Вероятность данного сценария – 30 процентов.

И, наконец, третий – отсутствие результата от антикризисных мер правительств стран мира, отсутствие существенного роста кредитования реального сектора и потребителей, падение финансовых рынков и цен на сырье, новый виток дефляционного спада мировой экономики. Это наиболее вероятный сценарий, который сбудется с вероятностью около 60 процентов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль