События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров

1398

Девальвацию рубля ожидают не раньше 2010 года

По прогнозам исследовательской компании Capital Economics, к марту 2010 года российский рубль упадет по отношению к бивалютной корзине на 10 процентов. По мнению британских экспертов, такая динамика рубля будет обусловлена тем, что российские власти не справятся с бюджетным дефицитом, а дыры в бюджете будут закрываться за счет дополнительной эмиссии рублей.

В неизбежности девальвации рубля не сомневаются и российские эксперты. В докладе, подготовленном совместно с Ассоциацией региональных банков России, специалисты консалтинговой группы «БФИ» приводят два сценария развития ситуации: мягкий и пессимистичный. Первый предполагает плавную девальвацию рубля даже при ценах на нефть на уровне 100 долларов за баррель, второй – обвал рубля на 30 процентов из-за невысоких цен на нефть.

«Я считаю вполне возможным снижение стоимости рубля к бивалютной корзине на 8 процентов к концу второго полугодия 2010 года. Это произойдет, даже если цены на нефть к маю 2010 года вырастут до 90 долларов за баррель, – прогнозирует Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент». – Во втором полугодии 2009 года, если нефть удержится на уровне 90–100 долларов за баррель, скорее всего рубль будет укрепляться. Что касается разных факторов, к примеру, бюджетного дефицита, то в мировой практике влияние этого индикатора на динамику валютных курсов неоднозначно и зависит от разных факторов, к примеру, способности и желания того или иного государства финансировать свои расходы, например, за счет эмиссии долговых ценных бумаг».

Защита от кредиторов

Минэкономразвития подготовило итоговую версию поправок в закон о банкротстве. Новая редакция дает компаниям возможность самостоятельно начинать процедуру финансового оздоровления, обратившись с соответствующим заявлением в суд. Действующие положения закона предусматривают предварительное прохождение процедуры наблюдения, которая длится семь месяцев.

Кроме того, законопроект устанавливает мораторий на взыскание долгов у компании, близкой к банкротству, и не требует от нее предоставления суду банковской гарантии. В то время как в действующей редакции необходима гарантия, на 20 процентов превышающая реестровую задолженность компании. Законопроект увеличивает максимальный срок финансового оздоровления с двух до пяти лет, а также упрощает процедуру согласования плана оздоровления с кредиторами.

Должнику предоставляется возможность разбить кредиторов на классы, голосующие по отдельности, и каждому предложить свои условия.

По заявлениям чиновников из Минэкономразвития, новый законопроект ориентирован не на скорейшее закрытие и распродажу предприятий, а на их поддержку. «В целом, новые поправки не будут иметь особого влияния ни на кредиторов, ни на должников. У последних и сейчас есть неограниченные возможности уйти от взысканий со стороны кредиторов, элементарно выводя активы из компании, – уверен Максим Домбровицкий, адвокат, управляющий партнер Московской коллегии адвокатов «Легис групп». – На мой взгляд, новые послабления для компаний-должников неоправданны даже в условиях кризиса».

Вторая волна сокращений

По данным Росстата, за первые шесть месяцев 2009 года почти 23,6 тысячи российских организаций понесли убытки на общую сумму 808,2 млрд рублей. Доля убыточных организаций в первом полугодии увеличилась на 6,1 процента по сравнению с аналогичным периодом 2008 года. Это может стать причиной новой волны сокращений. По данным Федерации независимых профсоюзов, до конца 2009 года без работы останутся около 179 тысяч россиян.

Подтверждают эти прогнозы и результаты исследования, проведенного компанией HeadHunter. По ее сведениям, в ближайшие месяцы сокращать штат будет около 10 процентов всех российских компаний, причем большая часть (80%) из них начнет увольнять персонал в ближайшее время, а остальные планируют отправить работников в вынужденный отпуск или урезать им заработную плату. «Резкого всплеска безработицы осенью ожидать, наверное, не стоит, даже в случае ухудшения экономической ситуации, – размышляет Андрей Саксин, заместитель финансового директора «РосЕвроДевелопмент». – В самом начале кризиса большинство компаний предельно оптимизировали штат. Впрочем, единичные случаи сокращений на предприятиях, близких к банкротству, не исключены».

Официально кредиты стали доступнее

По статистике ЦБ РФ, средневзвешенная ставка по кредитам на срок до одного года, выданным российскими банками предприятиям реального сектора в июле 2009 года, составила 14,7 процента годовых против 15,4 процента месяцем ранее. Максимально дорого с мая 2002 года кредиты стоили в январе 2009 года – 17,4 процента годовых.

Представители ЦБ уверены, это стало возможным благодаря снижению ставки рефинансирования, которую глава ведомства Сергей Игнатьев обещает в скором времени вновь пересмотреть.

«Говорить о том, что кредиты стали доступнее,преждевременно. В российской действительности снижение ставки рефинансирования не приводит к прямому падению ставок на межбанке, а также в корпоративном кредитовании, – делится своими сомнениями Роман Омельянчук, финансовый директор «Шанс-дизайн». – Исходя из того, что в стране наблюдается производственная инфляция, стоимость денег слабо зависит от ставки рефинансирования. Все определяют риски заемщиков, которые банкиры закладывают в стоимость кредита».

Крупный бизнес предпочитает облигации

Крупные компании скорректировали политику заимствований. Многие предприятия предпочитают занимать на рынке корпоративных облигаций. Инвесторов, несмотря на риск дефолтов, привлекает высокая доходность облигаций. Согласно исследованию компании Dealogic, с начала 2009 года в мире было выпущено корпоративных облигаций на сумму 1,103 трлн долларов. Для сравнения: предыдущий рекорд составил 898 млрд долларов за весь 2007 год.

«На мой взгляд, массового бума облигационных займов не наблюдается, – сомневается Иван Манаенко, заместитель начальника аналитического управления ИК «Велес Капитал». – Для большинства средних и малых предприятий привлечение средств за счет выпуска облигаций стало практически недоступным, если не считать случаев перекредитования при реструктуризации ранее размещенных выпусков. На российский рынок облигаций в основном выходят крупные госкомпании, а также ряд хорошо известных заемщиков второго эшелона. Причем всех их объединяет одно: они входят в ломбардный список Банка России, что служит гарантией их надежности. Таким образом, опосредованно кредитуются основные стратегические области экономики».

Курсовые ожидания по доллару США, руб.

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
Показаны котировки по срочным форвардным контрактам на покупку долларов США через 3 и 12 месяцев (USD/RUB NDF-контракты)
Источник: Банк Москвы

Риск российского дефолта в глазах инвесторов, %

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
График демонстрирует вероятность дефолтов (премию за риск) по российским государственным ценным бумагам
Источник: Банк Москвы

Индекс промышленного оптимизма, ед.

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
Индекс – разница между долей руководителей, оценивающих перспективы своих компаний негативно и позитивно
Источник: ИЭПП (опрос 750–800 ру­ководителей)

Доступность кредитов для промпредприятий, %

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
График оценивает доступность кредитов для бизнеса. Индекс основан на опросе руководителей предприятий
Источник: ИЭПП (опрос 750–800 ру­ководителей)

Дефолты российских компаний по облигациям, шт.

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров
С 1 марта по 31 августа 2009 года было объявлено 25 технических и 137 реальных дефолтов по корпоративным облигациям
Источник: Банк Траст

Объем размещений корпоративных облигаций, млрд руб.

События и тенденции, которые повлияют на работу финансовых директоров 
Совокупный объем размещений корпоративных облигаций в августе превысил 110  млрд рублей, что на 20 млрд меньше, чем в июле 2009 года
Источник:  Банк Москвы

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль