Тенденции и факты

1158
Предлагаем перечень экономических событий, ранжированных по степени их значимости для бизнеса финансовыми руководителями компаний.

1. Фондовые рынки России ожидают реформы

ФСФР собирается превратить Россию в мировой финансовый центр за четыре года (табл. 1). Проект стратегии развития фондового рынка до 2012 года направлен на либерализацию российского рынка ценных бумаг, формирование благоприятного налогового климата для его участников. В частности, ФСФР предлагает снизить ставку налога на доходы (прибыль) от инвестиций в ценные бумаги до нулевой и предоставить право уменьшать налогооблагаемую базу на величину возникших убытков. Первыми подобные льготы получат физические лица и институциональные инвесторы, совершающие операции за свой счет, а со временем и остальные юридические лица.

Кроме того, планируется ужесточить требования к российским эмитентам, тем самым повысив их прозрачность. Для совершенствования регулирования фондового рынка намечено упростить процедуры госрегистрации выпусков ценных бумаг. И, наконец, ФСФР предлагает объединить существующие фондовые биржи до 2010 года в холдинг, а в 2011 году провести его IPO. «В целом планируемые изменения можно признать позитивными. Они бесспорно должны привести к увеличению капитализации рынка, улучшению инфраструктуры и привлечению новых инвесторов.

Однако вряд ли наш фондовый рынок заинтересует крупные западные фонды, даже при условии создания для них некоего подобия налогового офшора. Для большинства мировых инвесторов отечественные эмитенты остаются малоизвестными и рискованными», – отмечает Сергей Алдохин, заместитель генерального директора по экономике «Сибтрубопроводстрой» (Новосибирск).

Таблица 1 План развития фондового рынка

Показатель 2007 2012 2020
Капитализация публичных компаний, трлн руб. 32,3 84 237
Капитализация по отношению к ВВП, % 97,8 130 140
Биржевая торговля акциями, трлн руб. 31,4 78 210
Стоимость корпоративных облигаций в обращении, трлн руб. 1,2 6,6 19
Активы паевых инвестиционных фондов, трлн руб. 0,8 5,8 16
Годовой объем публичных размещений акций, по рыночной стоимости, трлн руб. 0,7 1,3 3
Доля иностранных ценных бумаг в обороте российских бирж, % 0 4 12

Источник: ФСФР России

Комментарии экспертов

Тенденции и фактыНаталия Плугарь,
первый заместитель генерального директора «ВТБ Управление активами»


Думаю, озвученные меры способны повысить привлекательность российского фондового рынка как для инвесторов, так и для эмитентов. Во-первых, сейчас самый подходящий момент для того, чтобы переманить эмитентов с Нью-Йоркской и Лондонской фондовых бирж. Во-вторых, даже без учета стратегических планов ФСФР в России намного проще и дешевле обходится как первичное размещение, так и обращение бумаг. Поэтому наш рынок мог бы быть интересен для компаний всего постсоветского пространства, планирующих IPO. Что касается льгот для инвесторов, они послужат стимулом для роста объема рынка. Для физических лиц особенно привлекательны налоговые послабления. А поскольку одно из условий их предоставления – долгосрочное держание ценных бумаг, то спекулятивные инвесторы заменятся стратегическими. Кроме того, дополнительным стимулом для насыщения рынка денежными средствами послужат улучшение его инфраструктуры, внедрение новых технологий и развитие производных финансовых инструментов.

2. МЭРТ раздает льготы

Кроме обещанного снижения ставки НДС, Минэкономразвития России собирается поддержать развитие отечественного бизнеса и другими мерами. В частности, предполагается стимулировать инновационную деятельность: если результаты НИОКР окажутся положительными, то к расходам для целей налогообложения можно будет отнести сумму, превышающую фактические затраты на научную деятельность в полтора раза. Для поддержки инвестиций в основные фонды амортизационную премию планируется увеличить с 10 до 30%. Не оставили без внимания и компании, инвестирующие в развитие собственных сотрудников: расходы на оплату высшего и профессионального образования послужат основанием для уменьшения налога на прибыль.

Также для этой категории работодателей предусмотрены льготы по подоходному налогу и ЕСН. По мнению большинства опрошенных нами финансовых руководителей, ставку ЕСН следует снизить не для отдельных категорий работодателей, а для всех юридических лиц. «Это позволит вывести из тени еще больше зарплат и повысить социальную защищенность наемного персонала», – считает Алексей Поляков, финансовый директор «СеверТрансТелеКом» (Ярославль). Среди прочих мер по уменьшению налоговой нагрузки Андрей Кириллов, финансовый директор News Outdoor Россия (Москва), предлагает понизить или отменить налог на прибыль для предприятий из стратегически важных отраслей, таких как высокиe и биотехнологии.

3. Рынок M&A вырос вдвое

За год российский рынок слияний и поглощений вырос вдвое и достиг почти $121 млрд (табл. 2), что составляет 9,3% ВВП, свидетельствуют данные Mergers.ru. Стоимость средней сделки увеличились с $48,4 млн до $114,6 млн. Интересно, что впервые за три года сумма сделок по покупке иностранными компаниями российских активов практически сравнялась с суммой зарубежных приобретений отечественных компаний. Причем доля последних на рынке M&A достигла рекордных 20,4%. Большинство опрошенных нами финансовых директоров признали, что слияния и поглощения – основной инструмент для динамичного развития бизнеса. «Во многих секторах экономики рынки уже насыщены, поэтому любой существенный рост возможен только путем поглощения конкурентов. Например, в прошлом году капитализация крупнейших компаний увеличилась в среднем более чем на 50%. Естественно, что такого результата невозможно достичь только путем органического роста», – считает Александр Ильичев, финансовый директор компании «НАФТА и Ко» (Москва).

Таблица 2 План развития фондового рынка

Показатель 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Число сделок, шт. 433 533 689 1229 1382 1432 1260
Общая стоимость сделок, $ трлн 12,35 17,94 32,31 26,96 60,34 60,71 20,75
Средняя стоимость сделки, $ млн 33,4 37,0 58,8 24,0 50,6 48,4 114,6

Источник: Mergers.ru

4. Россия все интереснее для инвесторов

Standard & Poor’s изменило прогноз по долгосрочным рейтингам Российской Федерации со «Стабильного» на «Позитивный». По словам аналитика агентства Фрэнка Гилла, пересмотр прогноза отражает ожидания дальнейшего роста бюджетных и внешних резервов страны: в 2008 году профицит бюджета может превысить 4% ВВП. В то же время аналитики Standard & Poor’s обращают внимание на значительную зависимость российских банков от рефинансирования на внешних рынках. Огромные резервы в иностранной валюте, аккумулированные ЦБ РФ, даже после возмещения всей суммы внешних обязательств банковской системы ($147 млрд) могут обеспечить покрытие выплат по счету текущих операций на период, эквивалентный девяти месяцам. Это в три раза больше медианного показателя для стран с рейтингами категории «А». «Экономический рост в России наблюдается, но, к сожалению, стабильным его назвать сложно. Локомотивом выступают сырьевые рынки, их развитие способствуют росту потребительского спроса на услуги, недвижимость и продукты других секторов экономики. Если не будут приняты какие-то шаги, чтобы сбалансировать экономику, то ее ждут тяжелые времена при падении цен на нефть», – отмечает Вадим Вишняков, финансовый директор компании «Медицина» (Москва).

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль