Прогнозы аналитиков на 2008 год

1344
По традиции в первом номере нашего журнала мы публикуем прогнозы инвестиционных аналитиков о развитии ситуации в российской экономике, а также на мировых и российских финансовых рынках на 2008 год. Участники опроса должны были высказать мнения по следующим темам:1. Уровень инфляции к концу 2008 года. 2. Возможные изменения курсов доллара и евро по отношению к рублю, а также изменения курса евро к доллару. 3. Цена нефти марки Brent. 4. Вероятные сценарии развития событий на российском фондовом рынке (прогноз индекса РТС).

Спросом у инвесторов будут пользоваться сектора, ориентированные на внутреннее потребление

Прогнозы аналитиков на 2008 годАнгелика Генкель,
старший аналитик Альфа-Банка

 

1. Мы повысили свой прогноз по инфляции на 2008 год до 10,5% в связи с решением Федеральной службы по тарифам о повышении внутренних цен на газ на 25% в 2008 году. Существенно замедлить рост потребительских цен в новом году также не позволят следующие факторы: отложенная инфляция, связанная с заморозкой в конце 2007 года. цен на социально значимые товары, и ослабление монетарной политики, на которое был вынужден пойти Центробанк ради поддержки банковской системы, столкнувшейся с дефицитом ликвидности.

2. В следующем году ЦБ, вероятно, сохранит курс рубля к бивалютной корзине на нынешнем уровне, поскольку антиинфляционный потенциал укрепления рубля практически исчерпан.

3. Цена нефти марки Brent на 2008 год прогнозируется на уровне $68,4 за баррель.

4. Индекс РТС – 2430 пунктов на конец 2008 года. Преимущественным спросом у инвесторов будут пользоваться сектора, ориентированные на внутреннее потребление, включая акции компаний недвижимости, торговых сетей, металлургических, банков.

Мы не видим большого потенциала у российского рынка акций в 2008 году

Прогнозы аналитиков на 2008 годКирилл Тремасов,
директор аналитического департамента Банка Москвы

 

1. Инфляционное давление будет оставаться высоким в первом полугодии, однако к середине года инфляционные риски начнут снижаться. Мы ждем замедления инфляции по итогам года до 10% по сравнению с 12% в 2007 году.

2. В этом году Европейский Центробанк начнет снижать учетные ставки. На этом фоне мы ждем стабилизации курса доллар/евро на уровне текущих уровней – $1,45. Курс рубля по отношению к бивалютной корзине в следующем году вновь укрепится, но вряд ли больше, чем на 1% (1,5% в 2007 году). При этих вводных среднегодовой курс рубля по отношению к доллару составит 24,60 руб., по отношению к евро – 35,55 руб.

3. Стабилизация курса доллара может несколько охладить конъюнктуру товарных рынков. В наши модели оценки акций нефтяных компаний мы закладываем среднегодовую стоимость барреля Brent на уровне $70,5.

4. Мы не видим большого потенциала у российского рынка акций в 2008 году. Устойчивый рост экономики обусловит позитивную динамику рынка, однако негативная внешняя конъюнктура выступит фактором, ограничивающим доходность инвестиций. Наш прогноз по индексу РТС на конец 2008 года – 2550 пунктов (2300 в середине декабря). Выше рынка мы оцениваем «Газпром», РАО «ЕЭС России», «Лукойл». Интересные инвестиционные возможности сохраняются в электроэнергетике – в следующем году здесь появятся новые имена: Гидро-ОГК, ФСК, МРСК. Черная металлургия, несмотря на бурный рост в 2007 году, останется одним из наиболее привлекательных секторов для портфельных инвесторов и в 2008 году.

Недооцененным, на наш взгляд, остается сектор фиксированной связи – здесь мы отмечаем определенное улучшение финансовых показателей, что, очевидно, еще не в полной мере отражено в ценах акций. Стоит обратить внимание на нефтесервисные компании, которые воспользуются всеми плодами роста инвестиций в разведку и нефтедобычу. Бурный рост цен на продовольствие, отмеченный в 2007 году, заставляет обратить внимание на компании, работающие в сельском хозяйстве.

Девальвация доллара на мировом валютном рынке остановится

Прогнозы аналитиков на 2008 годАлексей Воробьёв,
начальник отдела стратегического и макроэкономического анализа ЗАО «ВТБ Управление активами», канд. экон. наук


1. Прогноз инфляции на 2008 год пересмотрен в сторону повышения с 8,8 до 10%. В качестве основных драйверов инфляции выступят опережающий рост цен на продовольственные товары и рост денежного предложения. Стоит отметить, что тенденция удорожания продовольственных товаров носит глобальный характер, но значительное влияние на инфляцию она оказывает в странах с развивающейся экономикой, где доля продовольствия в потребительской корзине гораздо выше, чем в развитых странах. В России доля продовольственных товаров в потребительской корзине превышает 40%, тогда как в потребительской инфляции – около 50%. Административное вмешательство в ценообразование розничных сетей внесет вклад в ограничение роста цен на продовольствие, однако уменьшения инфляции ниже двухзначных цифр на конец года мы не ожидаем.

2. Девальвация доллара на мировом валютном рынке остановится. Снижение двойного дефицита – платежного и бюджетного – способно оказать стабилизирующее действие на доллар, несмотря на ослабление денежно-кредитной политики ФРС США и угрозу рецессии в американской экономике. Помимо этого, единая европейская валюта выглядит переоцененной к доллару по паритету покупательной способности и в условиях нестабильности бизнес-цикла в развитых экономиках окажется под давлением. В целом мы ожидаем курс доллар/евро на конец 2008 года в диапазоне $1,35–1,4. Наш прогноз курса рубль/доллар на конец года составляет 23,8 руб., диапазон прогноза курса рубль/евро – 32,1–33,3 руб.

3. Цены на энергоносители и прочее сырье будут находиться под влиянием замедления темпов роста мировой экономики и неблагоприятного бизнес-цикла в США. Снижение потребительского спроса в американской экономике в долгосрочной перспективе способно привести к уменьшению потребления сырья. Ожидаемое ужесточение денежно-кредитной политики в Китае вследствие инфляции на фоне замедления темпов роста мировой экономики снижает возможности поддержания высокого роста ВВП за счет чистого экспорта. Существуют опасения, что Китай станет производить меньше конечных товаров, потреблять меньше сырья для производства этих товаров, что в итоге негативно повлияет на рыночные цены на сырье. Не стоит забывать, что нефть выглядит дорогой вследствие сохранения военной премии в ценах и девальвации доллара на мировых валютных рынках. В этих условиях в 2008 году мы ожидаем последовательного снижения мировых цен на нефть сорта Brent до $70–75 за баррель.

4. Российский рынок акций обладает скрытым потенциалом роста. Дисконт российского рынка к развивающимся рынкам достигает 20%, он может быть полностью или частично нивелирован в 2008 году. Россия, как и развивающиеся рынки в целом, находится в благоприятном бизнес-цикле высокого экономического роста и умеренных темпов инфляции. Политические риски, сдерживающие спрос инвесторов, выглядят сильно преувеличенными, гораздо больше настораживает будущая конъюнктура цен на сырье. Однако здесь мы не ожидаем драматических изменений, закладывая умеренное снижение цен на нефть. По нашим оценкам, индекс РТС обладает потенциалом роста в 2008 году до 2800 пунктов. Мы ожидаем, что лучше рынка могут выступить акции компаний нефтегазового сектора, фиксированной связи в телекоммуникациях и сетевого сегмента в электроэнергетике.

Основной вклад в рост инфляции внесут естественные монополии

Прогнозы аналитиков на 2008 годАлександр Осин,
главный экономист управляющей компании «Финам Менеджмент»

 

1. Уровень инфляции к концу 2008 года – 12%. Выбирая между значимым замедлением темпов экономического роста и заметным ускорением инфляции, мировое, в том числе и российское, финансовое руководство, по всей видимости, предпочло второй вариант. В России основной вклад в рост инфляции внесут естественные монополии, например РЖД, тарифы которых на следующий год значительно увеличены, а также производители продуктов питания, которые компенсируют растущие издержки за счет повышения цен, и нефтяные компании – они работают в условиях локальных монополий в отдельных регионах и роста цен на энергоносители в мире.

2. Возможные уровни курсов валют на конец 2008 г.: доллара к евро – $1,35–1,40; рубля к доллару – 25,62–26,46 руб.; рубля к евро – 35,72–35,87 руб. Сокращение экономической активности в США все более серьезно отражается на динамике макроэкономических показателей мировой экономики в целом. В частности, данная тенденция в последние кварталы находит отражение в ухудшении показателей динамики торгового баланса РФ. Однако мировая экономика заинтересована в сильном долларе – его обвала никто не допустит.

3. Цена нефти марки Brent – $100 за баррель. Вопреки активизировавшимся ожиданиям сокращения темпов мирового экономического роста инвесторы продолжают покупать сырьевые фьючерсы с целью хеджирования возможных среднесрочных инфляционных рисков.

4. Российское и мировое финансовое руководство продолжает стимулировать финансовый сегмент. С другой стороны, в условиях повышения кредитных ставок существенный рост объема российских IPO будет сдерживать рост котировок отечественных фондовых индексов, отвлекая средства от «голубых фишек». Под влиянием указанных противоречивых факторов значение индекса РТС к концу 2008 года, возможно, составит 2500–2700 пунктов.

Таблица Обобщенные прогнозы по основным макроэкономическим показателям на конец 2008 года

Аналитик Инфляция, %
Курсы валют
Цена нефти Brent, $ за баррель Индекс РТС, пункты
Рубль/$ Рубль/€ $/€
А. Генкель 10,5 24,7 35,6 68,4 2430
К. Тремасов 10 24,6 35,55 1,45 70,5 2550
А. Воробьёв 10 23,8 32,1–33,3 1,35–1,40 70–75 До 2800
А. Осин 12 25,62–26,46 35,72–35,87 1,35–1,40 100 2500–2700

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль