Макроэкономика. Октябрь 2015

852
Внимание экономистов вновь оказалось приковано к сырьевому рынку, турбулентность на котором может задержать выход страны из рецессии. Мнения о том, когда котировки черного золота закрепятся выше 60 долларов, разделились.

Поскольку конфликт на востоке Украины перешел в тлеющее состояние, в санкционном противостоянии России с Западом в целом сохраняется статус-кво , для экономики РФ политические новости отошли, наконец, на второй план. А на первый вышел другой внешний фактор — сводки с бирж, на которых торгуется «наше все». Из-за летнего падения нефтяных котировок аналитическим командам приходится пересматривать не только оценки среднегодовой стоимости Brent и Urals, но и прогнозы по всем остальным ключевым показателям — от курса рубля и инфляции до динамики ВВП и инвестиций.

BoA Merrill Lynch: ЦБ возьмет паузу в понижении ставки

Принимая во внимание окончательную экономическую статистику II квартала, банк прогнозирует более высокую инфляцию и более слабый рубль, чем предполагал ранее. «Рубль продолжает испытывать сильное давление из-за волатильных нефтяных цен и негативных последствий девальвации юаня для всех развивающихся рынков», — констатируют авторы обзора. Российская валюта обладает значительным потенциалом для восстановления, но только в случае отсутствия новых шоков и стабилизации стоимости барреля. Однако последнего в банке пока не ожидают: прогноз по нефти тоже ухудшен — до 52 долларов в среднем во втором полугодии. «Кроме того, российский рынок и рубль остаются предметом политических рисков, связанных с затяжным политическим кризисом на востоке Украины», — добавляют в BoA Merrill Lynch. По мнению экономистов, ЦБ вынужден будет сделать паузу в цикле понижения ставки, столкнувшись с дополнительным инфляционным давлением из-за девальвации рубля. К однозначным значениям темпы роста цен теперь вернутся лишь в начале 2016-го .

БКС: Brent вернется к 65 долларам, доллар — к 55 рублям

В качестве базового в БКС рассматривают сценарий, согласно которому Brent завершит год в диапазоне 65–70 долларов, а главная валютная пара — на отметках 50–55 рублей. В обзоре приводится несколько причин для «осторожного оптимизма». Так, мировые ЦБ могут отложить повышение ставок, что продлило бы период дешевой ликвидности на глобальных рынках и оказало спекулятивную поддержку многим активам, в том числе сырьевым. Эскалация валютных войн — так называемая война девальваций — существенно ограничивает возможности для ужесточения монетарной политики. К тому же динамика крупнейших мировых экономик остается разнонаправленной, а инфляция — в целом низкой, и  из-за риска скатывания от хрупкого экономического роста обратно в рецессию регуляторы будут в меньшей степени склонны поднимать ставки. В свою очередь низкие цены на нефть способствуют росту спроса на нее со стороны стран-импортеров . Дорогостоящие проекты в этой сфере рано или поздно будут заморожены из-за давления на рентабельность. В итоге баланс между продавцами и покупателями будет восстановлен и вероятно удорожание барреля в дальнейшем. А поддержку рублю должны оказать еще и сильные страновые показатели России, в частности низкий госдолг.

таблица. Карта экономических прогнозов по состоянию на сентябрь

2015 2016 2017
Среднегодовая цена нефти марки Urals (Brent), долл/барр. 58,0 ↓ 62,0 ↓ 67,0 ↓
Курс доллара по отношению к рублю (среднегодовой), руб/долл. 59,4 ↑ 60,6 ↑ 60,0 ↑
Курс евро по отношению к рублю (среднегодовой), руб/евро 65,1 ↑ 62,6 ↑ 66,7 ↑
Динамика ВВП, % –3,5 ↓ 0,4 1,4 ↓
Инфляция, % 11,7 6,5 ↑ 5,3
Динамика цен производителей промышленных товаров, % 16,8 ↑ 8,7
Динамика промышленного производства, % –2,5 ↓ 1,4 ↑ 1,8 ↑
Динамика реально располагаемых доходов населения, % –4,6 ↑ 0,4 ↑
Динамика инвестиций в основной капитал, % –8,5 ↓ 0,6 ↓ –1,4 ↓
Динамика оборота розничной торговли, % –8,0 ↓ 1,1 ↓ 2,8 ↓

↑ — повышение по сравнению с предыдущим месяцем; 
↓ — понижение по сравнению с предыдущим месяцем.

Источники: Министерство экономического развития, Центральный банк РФ, Организация экономического сотрудничества и развития, Международный валютный фонд, Всемирный банк, Центр развития Высшей школы экономики, Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, PricewaterhouseCoopers, HSBC, Deutsche Bank, Citigroup, Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, ING, Sberbank CIB, Альфа-банк, «ВТБ Капитал», «Уралсиб Кэпитал», ФК «Открытие», Номос-банк, Газпромбанк, «Атон», ФЦ «Инфина», БК «Финам».

Методические рекомендации по управлению финансами компании

Вложенные файлы

Доступно только подписчикам
  • Детальные прогнозы по каждому из показателей в разрезе аналитических команд.zip


Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль