Оценка финансового состояния группы компаний

1324
Прежде чем предпринимать активные действия по оптимизации управления денежными потоками, финансовому директору холдинговой компании нужно понять, каково состояние всех бизнес-единиц.

Проблема в том, что довольно сложно сделать оценку финансового состояния группы предприятий с различными видами деятельности. Ведь они могут иметь не только отраслевую и региональную специфику, но также находиться на разных этапах развития. Здесь поможет система универсальных индикаторов, с помощью которых можно рейтинговать «дочек».

Начать ее создание стоит с ответа на вопрос: какие именно показатели использовать и сколько их может быть? Это зависит от информационных потребностей менеджмента и стратегических целей. Обычно 5, в крайнем случае 10 индикаторов достаточно. Иначе вместо понятной сводки результатов менеджмент получит отчет, содержащий пять-шесть десятков не слишком информативных величин. Систему индикаторов можно создать, опираясь на данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Это могут быть:

  • платежеспособность;
  • финансовая устойчивость;
  • обеспеченность выручки денежным потоком;
  • качество чистой прибыли;
  • качество структуры баланса;
  • тенденции развития.

В целом, перечисленные показатели дают всестороннюю оценку финансового состояния предприятия. С помощью этого набора индикаторов вполне можно сравнивать деятельность предприятий между собой.

Оценка платежеспособности предприятий группы

Оценка платежеспособности предприятий-"дочек" складывается из значений показателей ликвидности (абсолютной, срочной, текущей), соотношения собственных и заемных средств и рентабельности основной деятельности. В зависимости от того, выполняется ли по показателю установленное нормативное значение или нет, ему присваивается определенный балл. Лучше норматива – 1 балл, в пределах нормы – 2 балла, хуже – 3 балла. Итоговая оценка платежеспособности дочерних предприятий определяется как сумма баллов по всем рассматриваемым показателям с учетом присвоенных им весов:

  • от 1 до 1,05 балла – платежеспособность не вызывает сомнений;
  • от 1,05 до 2,42 балла – устойчивая платежеспособность;
  • 2,42 балла и выше – предприятие неплатежеспособно.

Если у одной из дочерних компаний есть специфические показатели, имеющие важное значение для холдинга, нужно принять их во внимание при составлении рейтинга. Например, можно включить данный показатель в перечень общих индикаторов и также разработать для него систему оценки. Тогда в конечном результате самое высокое значение по данному показателю будет присвоено исходной дочерней компании.

Пример оценки рейтинга платежеспособности ООО «Антарес» приведен в таблице 1. Организация входит в группу компаний «Созвездие» вместе с ЗАО «Сириус» и ООО «Саргас». Можно сделать вывод, что компания не в состоянии платить по обязательствам в срок (суммарная оценка больше 2,42 балла) и полностью зависит от средств, предоставляемых материнской компанией.

  • балльная система оценки финансового состояния предприятия
  • Индикатор оценивается на основе значений следующих показателей:
  • коэффициент ликвидности;
  • коэффициент финансовой независимости;
  • коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
  • коэффициенты рентабельности продаж, собственного капитала, активов;
  • темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности;
  • коэффициент, характеризующий отношение дебиторской и кредиторской задолженности.

Оценка платежеспособности предприятия «Антарес». Таблица 1

№ п/п Показатель Фактическое
значение
Присуж-
даемый
балл
(из гр. 7–9)
Вес
показа-
теля
Итоговый
балл
(гр. 4 гр. 5)
Критерии балльной оценки
1 балл 2 балла 3 балла
1 2 3 4 5 6 7 8 9
2 Коэффициент
абсолютной
ликвидности
0,006 3 0,11 0,33 > 0,15 0,03–0,15 < 0,03
3 Коэффициент
срочной
ликвидности
0,54 2 0,05 0,1 > 0,8 0,5–0,8 < 0,5
... ... ... ... ... ... ... ... ...
7 Итоговая
оценка
платежеспособности
(сумма ст. 2–6)
2,95

Оценка финансовой устойчивости предприятия

Логика оценки показателя финансовой устойчивости та же, что и в случае с индикатором платежеспособности. Сначала за каждый показатель из списка проставляются баллы (в зависимости от того, выполнен норматив или нет), затем умножаются на веса, результаты суммируются. Итоговая оценка может быть интерпретирована так:

  • от 14 до 17 баллов – финансовое положение компании устойчиво;
  • от 11 до 14 баллов – в удовлетворительном состоянии;
  • от 8 до 11 баллов – в неудовлетворительном состоянии;
  • от 8 баллов и меньше – предприятие в критическом состоянии.

При использовании показателей стоит предусмотреть исключения из правил. Например, считать филиал финансово неустойчивым вне зависимости от значения, если выполняется одно из условий:

  • кредиторская задолженность превышает годовую выручку;
  • кредиторская задолженность подразделения превышает 50 процентов его совокупных активов.

Необходимость в ограничениях продиктована тем, что комплексный показатель может иметь удовлетворительное значение несмотря на то, что отдельные его составляющие свидетельствуют об обратном.

Компания «Антарес» из рассмотренного примера набрала всего 10,5 балла за финансовую устойчивость. Заметим, что это не самый худший уровень (неудовлетворительная оценка). Тем не менее полученный результат уже должен насторожить менеджмент. Особенно если учесть, что по первому индикатору компания была признана неплатежеспособной.

Оценка обеспеченности выручки

В отличие от предыдущих рассмотренных индикаторов для оценки обеспеченности выручки денежным потоком будет вполне достаточно одной формулы:

Обеспеченность выручки денежным потоком =  Денежные средства в выручке : Выручка

где денежные средства в выручке – это чистый приход денег на расчетные счета организации, без кредитов, внутрифирменных оборотов и ошибочно перечисленных денежных средств.

Обеспеченность выручки денежным потоком считается нарастающим итогом (за I квартал, полугодие, три квартала и год). Эталонное значение – 1. Если показатель равен этой величине или превышает ее, то можно считать, что выручка компании полностью обеспечена деньгами. Другие нормативы: от 0,7 до 1 – достаточно, меньше 0,7 – неудовлетворительно.

Определение качества прибыли

Еще один индикатор – качество чистой прибыли. Он позволяет судить о стабильности финансового результата (относительном постоянстве из периода в период). Это интегральный индикатор. Качество чистой прибыли оценивается по той же схеме, что и финансовая устойчивость. В расчете используются следующие коэффициенты: финансовой независимости, покрытия, защищенности кредиторов, чистой рентабельности и чистой выручки. Для каждого из них установлены диапазоны значений, за попадание в который коэффициенту присваивается от 1 до 4 баллов. Показателям, которые участвуют в расчете индикатора, необходимо присвоить веса.

Анализ структуры баланса

Анализ и оценка качества структуры баланса подразумевает проверку соблюдения ряда важных для предприятия условий. Например, таких:

  • внеоборотные активы (ВА) должны формироваться в основном за счет собственного капитала (СК) и лишь частично – за счет долгосрочных пассивов (ДП);
  • доля собственного капитала, направленная на финансирование оборотных активов, не должна превышать 10 процентов оборотных активов (ОА);
  • источники формирования оборотного капитала – собственные оборотные средства (СОС) и краткосрочные пассивы (КП). В том числе материальные запасы (МЗ) должны финансироваться за счет собственных оборотных средств, краткосрочных займов (КЗС) и кредиторской задолженности (КЗ).

Все заявленные ограничения можно описать системой уравнений, чтобы в дальнейшем упростить работу по их выполнению:

ВА = (СК – СОС) + ДП = СК – 0,1 ОА + ДП

ОА = СОС + КП = 0,1 ОА + КП

МЗ = СОС + КЗ + КЗС = 0,1 ОА + КЗ + КЗС

У каждой из «дочек» эти равенства должны выполняться (оценка за качество структуры – 1 балл). Нарушение любого из них сигнализирует о неправильном использовании ресурсов. А это в свою очередь приводит к ухудшению финансового состояния холдинга (оценка – 0 баллов).

Изучение тенденций развития

Для каждой дочерней компании нужно предусмотреть целевые показатели. Причем они могут быть взаимозависимыми и порой меняются один в ущерб другому. Например, выручка может увеличиваться, а прибыль снижаться. Исходя из стратегии развития, стоит задать правила: как показатели должны меняться по отношению друг к другу. Анализ их фактических темпов роста поможет понять, соответствуют ли тенденции развития компании пожеланиям акционеров или нет.

Поясним на примере. Допустим, для упомянутого ООО «Антарес» важнее всего темп роста прибыли, поскольку от него зависит общий финансовый результат холдинга. Поэтому предприятие стремится снизить затраты, увеличить продажи (выручку) и т. д. Все эти условия можно представить в виде таблицы (см. табл. 2). За каждое выполненное неравенство компания получает 1 балл (максимум 23 балла). Балльная оценка трактуется так:

  • менее 9 баллов – явно выраженные негативные тенденции. Следует выявить факторы, влияющие отрицательно, и разработать систему мер для предотвращения кризиса;
  • от 9 до 13 баллов – скорее положительные, чем отрицательные темпы развития;
  • от 14 до 18 баллов – развитие идет в верном направлении;
  • от 19 до 23 баллов – происходящие в компании изменения полностью соответствуют стратегии.

Максимальная оценка тенденций развития. Таблица 2 

Темпы роста показателей Выручка Затраты Активы Собственный
капитал
Кратко-
срочный
заемный
капитал
Внеоборотные
активы
Оборотные
активы
Балл
Прибыль > > > > > > > 7
Выручка < > > > > > 6
Активы < < > > 4
Собственный капитал > > > 3
Краткосрочный заемный капитал > > 2
Внеборотные активы > 1
Итого 23

Итоги оценки финансового состояний предприятий группы

Балльные оценки сводятся в единую таблицу (см. табл. 3). Собранные результаты дают исчерпывающую информацию о текущем состоянии предприятия, его финансовом положении, уровне ликвидности активов и тенденциях развития.

Рассмотренная в примере компания «Антарес», несмотря на низкую финансовую устойчивость, слабую платежеспособность, низкое качество обеспеченности выручки денежным потоком и чистой прибыли, имеет хорошие темпы развития. Поэтому финансовому директору предстоит выявить причины привлечения дорогих кредитов, сократить затраты на оплату труда и себестоимость продукции, увеличить производительность труда.

Комплексное представление результатов работы компаний. Таблица 3

Показатель / Компания «Антарес» «Саргас» «Сириус» Комментарии
Платежеспособность, балл. 2,95 1 1,5 От 1 до 1,05 балла – платежеспособность не вызывает сомнений; от 1,05 до 2,42 балла – устойчивая платежеспособность; от 2,42 и выше – предприятие неплатежеспособно
Финансовая устойчивость, балл. 10,5 12 17 От 14 до 17 баллов – положение устойчиво; от 11 до 14 баллов – удовлетворительно; от 8 до 11 баллов – в неудовлетворительном состоянии; от 8 баллов и ниже – в критическом состоянии
Обеспеченность выручки денежным потоком 0,65 0,8 1 От 1 и выше – выручка полностью обеспечена денежным потоком; от 0,7 до 1 – денег достаточно; меньше 0,7 – неудовлетворительно малый объем выручки поступает в форме денежных средств
Качество чистой прибыли, балл. 9 3 2 От 2 баллов и меньше – высокое качество чистой прибыли; от 2 до 5 баллов – среднее; от 5 до 10 баллов – низкое
Качество структуры баланса, балл. 1 1 1 Качество структуры баланса удовлетворительное – 1 балл; неудовлетворительное – 0 баллов
Тенденции развития, балл. 23 20 17 До 9 баллов – негативные тенденции; от 9 до 13 баллов – скорее положительные, чем отрицательные; от 14 до 18 баллов – развитие в верном направлении; от 19 до 23 баллов – тенденции развития полностью соответствуют стратегии

В разделе «Библиотека регламентов» доступны методические рекомендации по расчету всех приведенных в статье показателей.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль