It's Miller. Time

37
30 мая исполнилось 10 лет, как Алексей Миллер возглавил правление «Газпрома». Монополия за это время радикально изменилась. И хотя в последнее время стала сдавать аппаратные позиции – свежее решение о дополнительной налоговой нагрузке в 500 млрд рублей за следующие три года из этой серии, – остается главной компанией страны.

Газовый концерн становился третьей по капитализации публичной компанией мира, оставив впереди себя только ExxonMobil и British Petroleum. 8 мая 2008 года его стоимость достигла $347,6 млрд. В целом за десятилетнее правление Алексея Миллера капитализация монополии выросла в 16 раз, превысив $170 млрд. Правда, до обещанного топ-менеджером $1 трлн и звания самой дорогой публичной компании на планете пока далековато.

До конца 2005 года иностранцам было законодательно запрещено покупать акции «Газпрома» на российских биржах: государство боялось, что контроль в концерне уйдет в руки зарубежного инвестора. Это создало двойной рынок ценных бумаг газовой монополии – котировки локальных акций и ADR, размещенных в Лондоне, существенно различались, что сдерживало капитализацию компании. Разделение рынков отменили в 2005-м, после того как государство в лице «Роснефтегаза» выкупило 10,4% акций «Газпрома» у его «дочек».

Первая пятилетка правления Алексея Миллера прошла под девизом структурирования активов «Газпрома» – надо было вернуть профильные активы, контроль над которыми упустило прежнее руководство. Так в копилке концерна появились крупные пакеты акций в «Пургазе» (Губкинское месторождение), «Севернефтегазпроме» (Южно-Русское месторождение), «Востокгазпроме», «Запсибгазпроме», «Нортгазе», а также ряд нефтехимических активов, позже образовавших «Сибур Холдинг».

Стратегическая цель Алексея Миллера, связанная с построением диверсифицированного энергохолдинга, имеет успех: в 2010 году «Газпром» получил огромную прибыль в 1 трлн рублей, но продажа газа принесла менее двух третей этой суммы. Остаток – доходы от «непрофильных» направлений – «Газпром нефти» (бывшей «Сибнефти», приобретенной у Романа Абрамовича за $13 млрд), и энергетических подразделений, которые он заполучил в ходе активного участия в приватизации РАО «ЕЭС России».

 

Постоянные «газовые войны» России со странами СНГ, бесцеремонное вхождение в проект «Сахалин-2», контроль над которым ранее принадлежал Shell, конфликт вокруг Ковыктинского месторождения, неожиданный отказ от партнерства с иностранными компаниями в проекте разработки Штокмана – все это подрывает доверие иностранных инвесторов к экономике России и заставляет думать о полном отсутствии правил игры.

По итогам раздела «Юкоса» почти все привлекательные активы достались «Роснефти», хотя по неофициальной информации Сергею Богданчикова должны были достаться только самарские активы (в частности, добывающее предприятие «Самаранефтегаз» и три НПЗ). «Газпром», в свою очередь, претендовал на восточносибирские и газовые активы. Но получил только последнее и то не сразу – вместе с 20% «Газпром нефти» они достались итальянским Eni и Enel, позже передавших их монополии.

Инициированная Алексеем Миллером кампания по возврату активов, которых концерн лишился при прежнем руководстве, безусловно, сыграла позитивную роль в истории компании. Но многие из них (например, «Сибур», медийные предприятия, «Сибнефтегаз», «Ямал СПГ») достались в итоге Газпромбанку, контроль над которым «Газпром» при Алексее Миллере потерял. Кульминацией политики избавления от непрофильных активов стала продажа Газпромбанку 9,4% акций «Новатэка» по цене на треть ниже рыночной.
Казалось бы, стагнация на основных добывающих активах должна была заставить руководство концерна увеличить капвложения в геологоразведку и добычу сырья. Но нет – приоритет инвестиционной деятельности газовой монополии четко сдвинут в сторону ориентированных на экспорт газотранспортных проектов, а также покупки активов в смежных отраслях. В результате добыча «Газпрома» в 2010 году оказалась ниже, чем в 2000-м – 509 млрд кубометров против 523 млрд.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль