Недоказанный олигарх и баловень судьбы

53
Над Андреем Гурьевым (№ 32) нависали серьезные политические риски. Однако буря, пройдя очень близко, оставила невредимым и его лично, и его капитал.

Андрей Гурьев только считается основным бенефициаром второго в мире холдинга по производству фосфатных удобрений «Фосагро». Документов, подтверждающих или опровергающих это весьма распространенное мнение (настолько распространенное, что и других версий нет), широкая общественность не видела. Ни сам сенатор, ни «Фос­агро» эту ситуацию не комментируют. В приемной сенатора от Мурманской области, в которую «Ф.» обратился с просьбой об интервью или хотя бы комментариях, заявили: сенатор А.Г. Гурьев – лицо непубличное.

Чем интересен бизнес? «Ф.» поставил консервативную оценку состоянию Андрея Гурьева в $4,3 млрд. Основу его составляет как раз холдинг «Фосагро». Но с большой долей вероятности можно сказать, что капитал сенатора значительно выше. Сказать наверняка не может никто: по крайней мере, до момента IPO, когда компании придется раскрыть основных бенефициаров.
На что может рассчитывать апатитовый монополист при размещении акций? Аналитики «Ренессанс Капитала» оценивают всю компанию в $6 млрд, исходя из среднемирового коэффициента EV/EBITDA-2010 в 11х и роста EBITDA «Фосагро» около 20%. Немного большие оценки предлагают аналитики Газпромбанка – $6–7 млрд. «Это крупнейший производитель фосфорных удобрений в России, не имеющий аналогов по рентабельности среди отечественных компаний. По нашим оценкам, для “Фос­агро” уровень рентабельности по EBITDA должен составлять около 30%», – объясняет аналитик «Ренессанс Капитала» Михаил Сафин. Маржа производителей фосфатных удобрений отличается от их азотных и калийных коллег, находясь примерно посередине.
При этом у «Фосагро» достаточно собственных средств для развития производства и модернизации предприятий. «Высокая долговая нагрузка, которая характерна для отечественной отрасли минеральных удобрений, явилась следствием ажиотажной борьбы, которую вели компании отрасли в 2006–2008 годах за получение лицензий, дающих право на разработку калийных и апатитовых месторождений. В отсутствие собственных источников финансирования компании активно использовали внешние заимствования для приобретения данных лицензий, зачастую не обращая внимания на их стоимость. “Акрон” и “Сильвинит” – наиболее яркие примеры», – говорит Алексей Астапов из Газпромбанка. «Фос­агро» в годы всеобщего помешательства удалось избежать такой участи, в результате долг не превышает 15% от годовой EBITDA.

Дело «Юкоса». В большом бизнесе Андрей Гурьев оказался, пройдя через работу в банке «Менатеп» с Михаилом Ходорковским, которого знал еще со времен комсомольской работы. Сменив несколько постов, побывав, в том числе, главным экспертом службы хранения информации, Андрей Гурьев в 1995 году нашел себя в горно-химическом направлении бизнеса «Менатепа». Им он занимался вплоть до 2001 года, пока не оказался в кресле члена Совета федерации от Мурманской области, в котором остается по сей день. На время он отказывается от всех прочих постов, кроме председателя совета директоров «Апатита» – ныне основного актива холдинга «Фосагро».
В это время у Михаила Ходорковского начинаются проблемы. Сначала проводятся обыски по подозрению в незаконном присвоении 20-процентного госпакета акций «Апатита» (подопечного сенатору предприятия). А на основе изъятых документов формируется известное дело «Юкоса», которое до сих пор остается главным пугалом для любого иностранного инвестора. Михаил Ходорковский вместе с партнерами лишается всех активов, сам некогда миллиардер № 1 оказывается в тюрьме. Вот только вся эта история, хоть и началась с «Апатита», на самом «Апатите» мало как отразилась. 
За последнее десятилетие сенатор выдержал не только обвинения Генеральной прокуратуры. Собранные в рамках «Фосагро» активы производят львиную долю апатитового и нефелинового концентрата в стране. Апатитовый концентрат – сырье для производства фосфорных удобрений. 

Поглощение горы. Государство на «Фосагро» зла не держит. Например, совет директоров холдинга возглавляет ректор Санкт-Петербургского государственного горного института Владимир Литвиненко. Помимо неоспоримого опыта, он известен близкими отношениями с российским премьер-министром, у которого был научным руководителем при подготовке диссертации. Официальный мотив приглашения ректора на этот пост – его выпускники составляют кадровый костяк предприятий холдинга. Кстати, Андрей Гурьев тоже получил в этом учебном заведении второе образование – в 2006 году. Первое – в РГУ физической культуры, спорта и туризма.
Факт назначения близкого к премьеру человека должен отчасти успокоить инвесторов, у которых в головах по-прежнему сидит дело «Юкоса», под грядущее IPO компании. Но еще более значимым признаком этого мог бы стать обмен государственных 20% «Апатита» на долю в самом «Фосагро». Пакет стоит в плане на приватизацию, и генеральный директор холдинга Максим Волков советует чиновникам пойти именно таким путем. «Фосагро» также выиграет от того, что не надо будет тратить наличные или занимать. Наконец, свидетельством полного взаимопонимания могла бы стать помощь «Фос­агро» в приобретении канадской Potash Corp. Письмо с соответствующей просьбой не просто лежит в правительстве: чиновники рапортуют о работе в этом направлении. И хотя речь идет о том случае, когда стоимость покупателя в разы меньше капитализации «покупки», чем черт не шутит?

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль