Инвестиции в счет зарплат

68
КИФ. Российская экономика закрепилась в зоне роста, который, однако, никак не может ускориться. Инвестиции наконец-то пошли вверх, зато потребление застряло в стагнации.

Инвестиции в счет зарплат

 

По итогам января – октября большинство показателей совокупного спроса на продукцию российских предприятий начали расти. Конъюнктурный индекс «Финанс.» поднялся за десять месяцев на 15,9 пункта. Об улучшении ситуации говорит и индекс портфеля заказов, который в октябре составил 90,5, увеличившись с начала года на 9 пунктов. Поначалу главным фактором восстановления экономики был экспорт. Компонент КИФ, отражающий цену нефти марки Urals, поднялся с начала года на 46,7 пункта. Затем к нему присоединился фактор внутреннего потребительского спроса. И только инвестиционный спрос никак не мог выйти на необходимую траекторию. Сказывались неуверенность предприятий относительно перспектив продаж, а также повысившиеся кредитные ограничения. Осенью ситуация изменилась: темпы роста инвестиций стали положительными. Индекс капитальных вложений достиг по итогам октября 239 пунктов, прибавив 20,1 с начала года.

Больше денег, но мало надежд.
Это произошло, в первую очередь, благодаря тому, что бизнес сумел значительно поправить собственное положение за последние месяцы. Доля предприятий, чье финансовое состояние можно оценить как «хорошее» и «нормальное», увеличилась с начала года на 17,8 пункта до 222,7. Интересно, что индикатор чистого кредитования экономики за этот же период снизился.
Восстановление могло идти и более быстрыми темпами, если бы предприятия сохранили надежды на ускоренное восстановление экономики, которые они питали в начале года. Сейчас в промышленности доминируют ожидания скромной спросовой динамики, что не может не влиять на инвестиционные планы. Как свидетельствуют результаты опросов руководителей промышленных предприятий, регулярно проводимые Институтом экономической политики имени Гайдара (ИЭП), в октябре заметных изменений в динамике спроса на продукцию реального сектора не произошло. Его показатель остался в стандартном для последних девяти месяцев коридоре плюс-минус 3 процентных пункта.
Не удивительно, что 43% компаний в промышленности продолжают рассматривать вялость спроса в качестве основной помехи на пути расширения производства. Причем не только из-за общей пониженной динамики восстановления экономики, но и по причине непрерывно нарастающей конкуренции с импортом. Если в месяцы максимального кризисного спада лишь 13% компаний реального сектора считали импорт препятствием на пути расширения выпуска, то теперь доля таких предприятий выросла до 23%.

Потребитель отступает. Первые месяцы осени показали, что стабилизация ожиданий компаний относительно будущего влияет на ситуацию с занятостью и доходами населения. А значит, и на перспективы внутреннего потребительского спроса.
В последние предкризисные месяцы 2008 года кадровый голод был, пожалуй, основной проблемой российских предприятий. Нехватку персонала отмечала каждая вторая компания реального сектора. Кризис отодвинул эту проблему на второй план. Однако с первых месяцев посткризисного восстановления многие компании, понимая структурные ограничения на рынке труда, стали активно набирать персонал в ожидании быстрого роста. Этот оптимизм не оправдался: экономика развивается гораздо меньшими темпами, чем предполагали руководители предприятий еще в начале года. При этом отношение компаний реального сектора к планам по набору персонала не изменилось. Учитываемый в КИФ индикатор занятости к концу октября составил 105,7 пункта против 99,8 пункта в сентябре – уровень безработицы снизился.
Но зато существенно более консервативной стала политика в области оплаты труда. По итогам сентября – октября 2010 года индекс реальных располагаемых денежных доходов населения вырос лишь на 0,4 пункта до 194,4. Это ужесточение уже сейчас находит частичное выражение в негативных ожиданиях населения, снижении его расходов и повышении сбережений. В частности, индикатор оборота розничной торговли за сентябрь – октябрь несколько сократился, тогда как компонент, отражающий вклады населения в банках, увеличился.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российская экономика продолжает оставаться в зоне невысоких темпов роста. При этом ситуация последних месяцев указывает на определенное изменение в структуре факторов развития. Если на протяжении первых месяцев посткризисного восстановления важным внутренним драйвером расширения выпуска был потребительский спрос, то теперь инвестиции предприятий начали увеличиваться и обещают сохранить достигнутые темпы в будущем.
К сожалению, изменение структуры факторов роста вряд ли принесет его значительное ускорение. В условиях ограниченных финансовых возможностей для капитальных вложений и скромных ожиданий относительно будущей динамики выпуска предприятия предпочитают финансировать инвестиции за счет сдерживания роста затрат, в частности, на оплату труда. В результате проявившееся в последние месяцы положительное влияние инвестиций в определенной степени нивелируется усиливающейся стагнацией в потребительской активности населения. А значит, в России сохранятся пониженные темпы роста.

 

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.11.10, пункты

Значения на 01.09.10, пункты

Изменения за 2 месяца, пункты

Вклад в КИФ, пункты

Значения на 01.01.10, пункты

Изменения за 10 месяцев, пункты

Вклад в КИФ, пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

141,5

139,2

+2,3

+0,25

142,7

-1,2

-0,13

Инвестиции в основной капитал

239,0

227,4

+11,6

+1,28

218,9

+20,1

+2,21

Численность безработных (обратная величина)

105,7

99,8

+5,9

+0,59

91,0

+14,7

+1,47

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии

222,7

216,6

+6,1

+0,61

204,9

+17,8

+1,78

Индекс портфеля заказов

90,5

83,2

+7,3

+0,22

81,5

+9,0

+0,27

Вклад в КИФ

     

+2,95

   

+5,60

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

264,2

264,7

-0,5

-0,06

256,4

+7,8

+0,86

Реальные располагаемые денежные доходы населения

194,4

194,0

+0,4

+0,04

196,1

-1,7

-0,19

Кредитные вложения в экономику

844,2

836,1

+8,1

+0,89

917,4

-73,2

-8,99

Вклады населения в банки

1015,9

987,5

+28,4

+3,12

893,4

+122,5

+13,48

Цены на нефть Urals

488,0

453,3

+34,7

+3,56

441,3

+46,7

+5,14

Вклад в КИФ

     

+7,55

   

+10,30

Конъюнктурный индекс
«Финанс.»

384,3

373,8

+10,5

 

368,4

+15,9

 

Индекс промышленного производства

137,4

134,3

+3,1

 

131,3

+6,1

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ.

Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

 

Инвестиции в счет зарплат

 

Инвестиции в счет зарплат

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль