Сдают нервы

66
КИФ. Оптимизм в российской промышленности улетучивается, уступая место растерянности. Спрос стагнирует, его структура ухудшается, зато импорт пошел в решительное наступление.

Сдают нервы

 

Темпы роста экономики постепенно замедляются. По нашим расчетам, индекс промышленного производства за июль–август сократился на 0,5 пункта до уровня 134,1. Негативная динамика наблюдается на фоне резкого падения темпов роста конъюнктурного индекса «Финанс.» (КИФ). За последние два месяца лета КИФ вырос всего на 1,2 пункта, и то в благодаря вкладам населения. Без положительного влияния этого фактора КИФ упал бы за июль–август на 1,92 пункта.

Спрос штормит. Основной проблемой для российского бизнеса в последнее время стала неопределенность будущей динамики спроса. В реальном секторе сейчас царит растерянность, о чем свидетельствуют проводимые Институтом Гайдара опросы руководителей промышленных компаний. Последние плохо представляют себе, чего можно ожидать от рынков через месяц, через квартал, не говоря уже о более длительных сроках.
В начале года среди предприятий явно доминировал оптимистический взгляд на развитие производства, который, однако, постепенно сошел на нет. Если в первом квартале показатель прогнозных продаж достигал 10–13 пунктов, то к концу лета он упал почти до нуля. Для этого есть все причины. Начиная с февраля фактические темпы увеличения спроса устойчиво колеблются около нулевой отметки. В августе они даже стали отрицательными, ухудшившись за месяц более чем на 4 пункта. Общую ситуацию в спросовой сфере ярко иллюстрирует динамика индекса портфеля заказов. В целом с начала года он увеличился на маржинальные 3,3 пункта, однако только за последние два месяца лета упал на 6,3 пункта до уровня в 84,8. Иными словами, мало того, что все спросовые достижения начала года фактически потеряны, так еще сама динамика спроса регулярно становится отрицательной. Не удивительно, что нервозность предприятий стремительно растет от месяца к месяцу. И дело здесь не только в стагнации общего уровня спроса. Не меньшую тревогу внушает анализ динамики основных элементов валового спроса на товары и услуги отечественных производителей.
На внутреннем потребительском рынке ситуация в значительной мере соответствует общей конъюнк­турной динамике. Компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые денежные доходы, в конце лета уже был ниже, чем в начале года: падение за восемь месяцев составило 0,5 пункта, за июль–август – 1,1 пунк­та до уровня в 195,8. И хотя индекс оборота розничной торговли с начала года увеличился на 9,5 пункта, за последние два месяца лета он добавил всего 0,1.

Все достается банкам. Дополнительным фактором, осложняющим ситуацию на внутреннем потребительском рынке, является структура спроса. С наступлением кризиса среднестатистический отечественный потребитель стал тратить меньшую долю своего дохода на приобретение товаров и услуг, направляя сэко­номленные средства в сбережения. В частности, индекс вкладов населения в банки вырос за январь–август на 101,5 пункта (!), а только за два последних летних месяца – на 30,2 пункта до уровня в 994,9. Иными словами, компаниям достается все меньшая часть покупательной способности конечного потребителя.
Другой аспект изменяющейся структуры спроса – соотношение покупок товаров отечественных и зарубежных производителей. В начале кризиса в России произошло резкое падение объема импорта, что позволило значительно усилить позиции российских предприятий на внутреннем рынке. Однако в последние месяцы ситуация стала меняться в обратную сторону. Импорт стал стремительно нарастать, уменьшая долю российских компаний.

Инвестиционный импорт. Проблема оказывается существенной не только для товаров конечного потребления. Не менее значимой конкуренция отечественной и зарубежной продукции оказывается на рынке товаров инвестназначения. Статистика свидетельствует, что, несмотря на сохраняющуюся неуверенность, предприятия понемногу становятся активнее в инвестиционной сфере. В частности, компонент КИФ, отражающий объем вложений в основной капитал, за январь–август вырос на 6,8 пунк­та, в том числе за июль–август – на 7,4 пункта до 225,9.
Проблема лишь в том, что основной прирост инвестиций направляется на закупки импортной техники. Например, поставки механического оборудования в Россию только за август выросли на 58%. В долгосрочной перспективе такая стратегия, безусловно, себя оправдает, поскольку она означает модернизацию производственной базы промышленности. Однако в краткосрочной перспективе импорт технологического оборудования оборачивается потерянным спросом для отечественных предприятий.
Традиционно флагманом восстановительного роста остается внешний спрос. Стоимостные объемы экспорта стабильно увеличиваются. Однако и здесь не все так гладко. Мировые цены на товары российского экспорта в последние летние месяцы либо стагнировали, либо даже снижались. Например, индекс цен на нефть Urals сократился за июль–август на 4,6 пунк­та до 481,3. Впрочем, ситуация может измениться. На мировых рынках началось ослабление доллара, а цены на сырьевые товары традиционно находятся в противофазе с динамикой курса американской валюты.

Взгляд на будущее. Таким образом, российская экономика постепенно замедляет темп своего развития, зачастую переходя даже в зону отрицательных значений. Не ожидая ничего хорошего от будущей динамики спроса, компании сфокусируются на минимизации затрат, которая, вероятно, будет сопровождаться сокращением персонала и темпов наращивания инвестиций.

 

 Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.09.10, пункты

Значения
на 01.07.10,
пункты

Изменения за 2 месяца, пункты

Вклад
в КИФ,
пункты

Значения на 01.01.10, пункты

Изменения за 8 месяцев, пункты

Вклад
в КИФ,
пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

137,3

141,6

-4,3

-0,47

142,8

-5,5

-0,54

Инвестиции в основной капитал

225,9

218,5

+7,4

+2,27

219,1

+6,8

+0,81

Численность безработных (обратная величина)

99,8

101,8

-2,0

-0,20

91,0

+8,8

+0,98

Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии

219,7

220,5

-0,8

-0,08

204,9

+14,8

+1,50

Индекс портфеля заказов

84,8

91,1

-6,3

-0,19

81,5

+3,3

+0,10

Вклад в КИФ

     

+1,33

   

+2,85

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

265,7

265,6

+0,1

+0,01

256,2

+9,5

+1,05

Реальные располагаемые денежные доходы населения

195,8

196,9

-1,1

-0,12

196,3

-0,5

-0,06

Кредитные вложения в экономику

832,3

859,9

-27,6

-2,15

907,4

-75,1

-6,26

Вклады населения в банки

994,9

964,7

+30,2

+3,12

893,4

+101,5

+11,47

Цены на нефть Urals

481,3

485,9

-4,6

-0,99

441,3

+40,0

+4,65

Вклад в КИФ

     

-0,13

   

+10,85

Конъюнктурный индекс «Финанс.»

379,5

378,3

+1,2

 

365,8

+13,7

 

Индекс промышленного производства

134,1

134,6

-0,5

 

131,5

+2,6

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ.

Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

 

Сдают нервы

 

Сдают нервы

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль