У выхода из кризиса образовалась давка

62
Риски. Страховщики выходят из пике, сборы растут. Однако возобновление роста премий еще не гарантирует оздоровления рынка.

Рынок страхования после затяжного падения наконец-то вышел в плюс. Это подтверждает статистика Росстрахнадзора, опубликованная на прошлой неделе. По итогам первого полугодия страховщики собрали 285,5 млрд рублей (без учета ОМС). Это на 5% больше, чем в первом полугодии 2009-го. Тогда рынок упал аж на 9%. Начался же спад в последнем квартале 2008 года, а по итогам 2009-го объем премий сократился на 11,5%.
В этом году картина начала меняться. За первые шесть месяцев рост продемонстрировали почти все сегменты страхования. В лидерах оказалось страхование жизни – здесь сборы выросли примерно на 26%, более чем на 13% увеличился объем премий по личному страхованию, почти на 11% – по страхованию предпринимательских рисков, около 10% – по ответственности. Даже ОСАГО показало прирост на 8,8%. Только имущественное страхование осталось в небольшом минусе – менее 1%.
Причем увеличение сборов показали компании во всех федеральных округах: от 0,4% в Северо-Западном до 17,9% в Северо-Кавказском. Кроме того, в первом полугодии увеличилось и количество страховщиков, нарастивших премии: 56% компаний против 39% в первом полугодии 2009-го. Глава Росстрахнадзора Александр Коваль поспешил объявить о начале выхода из кризиса.

Не рановато ли? Несмотря на обнадеживающую статистику, поводов для оптимизма у российских страховщиков не много. «Рост есть, но он незначительный и недостаточный, чтобы говорить об устойчивой тенденции. Надо учитывать, что сравнение идет с прошлым годом, а он был провальным», – рассуждает Виктор Никольский, ведущий аналитик по страхованию рейтингового агентства Standard & Poor’s. «Последствия 2009 года не исчезнут в тот момент, когда возобновится рост премий», – считает директор страховой аналитической группы рейтингового агентства Fitch Ratings Анастасия Литвинова. По мнению Fitch, риски, проявившиеся в период кризиса, все еще сохраняются. «Когда мы говорим о рисках, то имеем в виду не только сокращение премий. Для нас оздоровление рынка прежде всего означает восстановление адекватного ценообразования и сокращение уровня недорезервирования», – говорит Анастасия Литвинова.
По мнению Fitch, среди наиболее распространенных факторов, сдерживающих укрепление финансовой устойчивости российских страховых компаний, можно выделить относительно низкую достаточность капитала, относительно невысокое качество инвестиционных портфелей и недостаточную прозрачность структуры групп, частью которых являются страховщики, и сделок со связанными  сторонами. Впрочем, эти риски существовали и до кризиса. В кризисный период возросла угроза со стороны рисков, связанных с неадекватным ценообразованием. Кроме того, проявились последствия недостаточно высокого качества резервирования в прошедших периодах динамичного роста. «В условиях сужения рынка  страховщики начали проводить агрессивную ценовую политику, стараясь сохранить объем за счет снижения тарифов. Это и есть тот риск ценообразования, о котором мы говорим. Даже те страховые компании, которые пытались соблюдать более дисциплинированную позицию и не следовали за спекулятивными игроками,  оказались подверженными  влиянию этой тенденции в той или иной степени», – считает Анастасия Литвинова.
Что же касается рисков резервирования, то, по мнению Fitch, в период динамичного и прибыльного роста в 2006–2008 годах страховые компании недостаточно внимания уделяли тому, чтобы аккумулировать  консервативные резервы по тому портфелю, который они подписывали. «Почему это произошло? Во-первых, потому, что многие компании рассчитывали свои резервы только для целей бухгалтерской отчетности по российским стандартам. Методология, предписанная регулятором, негибкая и не всегда позволяет оценивать достаточность резервов и закладывать в них запас прочности на случай реализации дополнительных рисков. Например, инфляции, которая имела место в автостраховании. Те страховые компании, которые считали свои резервы только для целей регулятивной отчетности, не всегда могли в полной мере оценить объем недорезервирования в случае прекращения роста портфеля или реализации новых рисков», – говорит Анастасия Литвинова.  Но и компании, которые параллельно готовили МСФО и имели возможность оценивать свои резервы более качественно, по мнению Fitch,  тоже не  всегда были способны  в полной мере учесть влияние большинства реализовавшихся рисков.
Имеет важное значение и то, насколько достаточны те резервы, которые были сформированы в 2009 году. «До тех пор, пока в портфеле будут присутствовать полисы, подписанные в период неадекватного ценообразования, риски на стороне резервирования для страховых компаний будут сохраняться», – полагает эксперт агентства.
Fitch отмечает, что андеррайтинговые показатели российских страховщиков существенно ухудшились в 2009 году. Такую ситуацию можно объяснить сложным сочетанием факторов, включая выявление недостаточного уровня резервирования по прошлым периодам в момент прекращения роста, значительным сокращением наиболее прибыльных сегментов страхования в условиях кризиса, серьезной ценовой конкуренцией. По расчетам Fitch, сделанным на основании регулятивной отчетности российских страховых компаний с совокупной долей в прямых подписанных премиях около 60%, средний коэффициент убыточности по сектору вырос до 65% в 2009 году с 58% в 2008-м. В то же время наблюдалось небольшое снижение уровней аквизиционных и административных расходов, которое, однако, не помогло компенсировать влияние коэффициента убыточности. В результате средний комбинированный коэффициент по сектору также вырос с 94% в 2008 году до 100% в 2009-м.
Если говорить о качестве инвестиционных портфелей российских страховщиков, то оно, по оценкам аналитиков агентства, остается относительно невысоким. «В первую очередь, это объясняется присутствием в портфелях страховщиков  нерыночных инвестиционных инструментов. Тут мы видим риск, который связан с непрозрачностью структур и групп, к которым принадлежат страховщики, и сделок со связанными сторонами. Два этих фактора  в сочетании могут говорить о том, что мы не имеем полной информации о потоках капитала», – говорит Анастасия Литвинова. Кроме того, возможности для формирования хорошего инвестиционного портфеля сдерживаются относительно узким предложением инструментов соответствующего кредитного качества в России.
По мнению Виктора Никольского из Standard & Poor’s, основные негативные тенденции – это демпинг, плохие активы, неполное восстановление спроса на страховые услуги, высокий уровень мошенничества, которое, по некоторым оценкам, составляет 10–15% от объема премий, а также низкая капитализация участников рынка. По его словам, очень сложно анализировать российскую статистику, «потому что она достаточно сильно «зашумлена» схемами, и некоторые процессы, например рост или падение, абсолютно неочевидны».
К уже имеющимся рискам в этом году прибавятся новые, отягчающие ситуацию на российском страховом рынке. «Пожары, которые были в России, безус­ловно, будут иметь негативный эффект как для сельхозстрахования, так и для огневого страхования. Даже несмотря на то, что плотность этих видов страхования в России низкая», – уточняет Виктор Никольский.
Вероятно, проявится и другая негативная тенденция: «Сейчас многие говорят о возможном разгоне инфляции в третьем и четвертом кварталах. Это может стать для страховщиков проблемой. При быстром росте потребительских цен наблюдается инфляция страховых выплат, которая негативно влияет на уровень убыточности», – комментирует аналитик Standard & Poor’s.
Существуют и другие опасности. «Многие страховщики занимаются нестраховыми операциями, и из этого проистекает много рисков. В частности, кто-то занимается выдачей гарантий, кто-то увлекается высокорисковыми инвестициями. Многие компании делают это неквалифицированно. Они берут на себя очень большой риск, потенциально при сильных рыночных колебаниях они могут получить очень серьезные убытки», – комментирует эксперт.
К тому же структура активов российских страховщиков крайне непрозрачна. «Если смотреть на российскую отчетность, то она совершенно непрозрачна, если смотреть на те данные, которые представляет регулятор, то остается масса вопросов. Сочетание трех факторов – непрозрачной российской отчетности, не всегда квалифицированного аудита и необходимости отчитываться всего один раз в квартал – приводит к тому, что очень легко манипулировать отчетностью. В результате этого серьезный контроль над состоянием активов внедрять очень сложно», – комментирует Виктор Никольский.
По его словам, если посмотреть первую двадцатку компаний, то их активы с точки зрения наполнения на общем фоне будут выглядеть неплохо. Но, тем не менее, управление этими активами практически не контролируется: не учитывается повышенная концентрация на определенных эмитентах или перекос валютной позиции. Все это исключительно в ведении менеджмента. Да и выбор качественных инструментов в российских условиях очень ограничен.

Дальше – лучше. По оценкам экспертов Standard & Poor’s, российский рынок страхования может вернуться к показателям 2008-го не раньше 2011–2012 годов. Позитивную роль в развитии рынка сыграет принятие закона об обязательном страховании владельцев опасных объектов. «Когда он вступит в силу, то даст существенный импульс для прироста премий. Это коснется не только прямого рынка страхования, но и перестрахования», – считает Виктор Никольский.
Другой положительный момент – повышение требований к уставному капиталу. «Это позволит вытеснить с рынка слабые и небольшие страховые компании, часть из которых в последние годы вели спекулятивную тарифную политику. Уход этих игроков приведет к некоторому снижению давления на ценообразование, что в целом будет способствовать оздоровлению сектора», – считает Анастасия Литвинова. По мнению же Виктора Никольского, повышение планки уставного капитала возымеет положительный эффект, если регулятор сможет проконтролировать, что увеличение капитала проходило за счет живых денег, а не каких-то квазиинструментов.
Что же касается планов по внедрению на страховом рынке МСФО, то эксперты сомневаются в том, что это сделают быстро.

Рейтинги под давлением. На минувшей неделе Fitch Ratings опубликовало специальный отчет, в котором отмечается, что рейтинги российских страховых компаний продолжат сдерживаться слабым резервированием и рисками в области ценообразования, которые проявились в 2009 году, а также недостатками существующей операционной среды.
В этом году Fitch Ratings понизил свои прогнозы сразу по нескольким компаниям из девяти, получающих оценки агентства. В их число попала компания «Россия». Напомним, осенью 2009 года у нее сменился владелец (вместо Абдулжелила Абдулкеримова им стал украинский миллиардер Виктор Пинчук), тогда Fitch присвоил ей краткосрочный прогноз «развивающийся». В августе 2010 года агентство поменяло прогноз на «негативный». «Изменение статуса Rating Watch отражает обеспокоенность Fitch в отношении будущей способности и готовности акционера предоставлять поддержку ОСАО «Россия», а также относительно зависимости способности компании погашать свой краткосрочный финансовый долг от продолжения вливаний капитала со стороны акционера», – в частности, говорится в пресс-релизе агентства.
Негативный прогноз был присвоен в этом году и группе МСК. В марте произошло слияние трех компаний: Московской страховой, «МСК-Стандарт» (бывший «Стандарт-Резерв») и «Страховой группы МСК», которая базировалась в Казани. Эти три компании были объединены в одну и перерегистрированы в Москве. Поэтому был отозван рейтинг у МСК и присвоен СГ МСК – как новому юрлицу – по международной шкале на уровне «BB» и по национальной шкале «AA-(rus)». Прогноз по обоим рейтингам – «негативный». «Негативный» прогноз по рейтингам отражает воздействие ухудшения операционной среды в российском страховом секторе на андеррайтинговые показатели страховщика, поясняется в пресс-релизе Fitch.
Был понижен рейтинг и компании «Гефест»: по международной шкале с уровня «BB-» до «B+» и по национальной шкале с «A+(rus)» до «A(rus)». Прогноз по рейтингам «стабильный». Как говорится в пресс-релизе Fitch, понижение рейтингов отражает ухудшение показателей страховой деятельности компании и заметное сокращение премий в 2009 году.  «Хотя ”Гефест“ сохранил свои рыночные позиции как сильный нишевой игрок, ключевой страховой сегмент деятельности компании – страхование строительных рисков – более существенно пострадал от экономического спада, чем российский страховой сектор в целом».
Компания «ВТБ Страхование» – единственная, которой в этом году был повышен прогноз до уровня «позитивный» (рейтинг компании по международной шкале подтвержден на уровне «BB», а национальный – на уровне «AA-(rus)»). Изменение прогноза, как говорится в пресс-релизе, отражает укрепление самостоятельной кредитоспособности «ВТБ Страхование», что включает улучшение операционных показателей и капитализации за счет внут­ренних источников.
Fitch подтвердил также рейтинг компании «Эйс Россия» на уровне «ВВВ-» по международной шкале и «АА+(rus)» по национальной. Рейтинг опирается на то, что эта компания принадлежит к сильной международной группе и получает от материнской компании поддержку.
Из восьми компаний, которые рейтингует Standard & Poor’s в России, две – «Ингосстрах» («ВВВ-», «АА+») и ЗАО «САК «Альянс» (Allianz Russia) («ВВВ-», «АА+») – пока что остаются с негативными прогнозами, выставленными еще в разгар кризиса. «Для ”Ингосстраха“ это связано с инвестициями в банк ”Союз“», – прокомментировал Виктор Никольский. Негативный прогноз САК «Альянс», по словам эксперта, связан с уровнем капитализации компании. «В результате переоценки во время сильной волатильности рынка капитал компании сильно уменьшился и находится на крайне низком уровне. Негативный прогноз связан с нашими опасениями, что САК «Альянс» может оказаться не в состоянии восстановить показатель достаточности капитала, рассчитанный согласно применяемой Standard & Poor’s методике расчета капитала с учетом рисков, до уровня «ВВВ» в течение ближайших 12 месяцев», – уточняет Виктор Никольский.
Из универсальных страховых компаний повышение рейтинга Standard & Poor’s удостоилась в этом году только одна – «Согаз». Больше повезло специализированным перестраховщикам. Был повышен рейтинг компании «Москва Ре» до уровня «ВВ». «Рейтинговое действие отражало наше мнение об улучшении конкурентной позиции «Москва Ре» вследствие продолжающейся интеграции в бизнес СГ МСК. В настоящий момент все операции перестрахования, ранее выполнявшиеся и другими членами СГ МСК, осуществляются ”Москва Ре“, которая стала единым центром перестраховочного бизнеса группы. Мы считаем, что благодаря этому обстоятельству объем собранных премий ”Москва Ре“ в 2010 году будет расти, способствуя поддержанию конкурентоспособности и усилению операционной эффективности компании, а также диверсификации ее портфеля договоров перестрахования», – уточняет эксперт Standard & Poor’s.
Удалось сохранить положительный прогноз и другому перестраховщику – компании «Юнити Ре». «Позитивный» прогноз отражает наше ожидание дальнейшего повышения конкурентоспособности «Юнити Ре» путем увеличения сборов страховой премии, количества принимаемых в страхование рисков, а также формирования более диверсифицированного портфеля и вместе с тем сохранения хорошей операционной рентабельности», – сообщил Виктор Никольский.
Примечательно, что только «ВТБ страхование» и «Согаз», на работу которых столь положительно отреагировали рейтинговые агентства в 2010 году, получили рейтинги категории «А» от журнала «Финанс.» в 2009-м.

 

Структура сборов крупнейших компаний в первом полугодии 2010 года, млн руб.

Компания

Всего (кроме ОМС)

Личное страхование

Страхование имущества

Добровольное страхование ответственности, всего

ОСАГО

Жизни

От несчастных случаев

Медицинское

Всего

Наземного транспорта, кроме железнодорожного

Железнодорожного транспорта

Воздушного транспорта

Водного транспорта

Грузов

Сельскохозяйственное

Иного имущества юридических лиц и граждан

Росгосстрах

34152,3

15,6

719,6

1827,5

17094,7

8071,1

31,3

63,1

199,9

176,8

165,1

8387,3

770,4

13515,4

Согаз

29383,5

0,0

809,2

13560,6

13018,0

1041,8

60,3

536,1

158,3

622,1

2,1

10597,4

1332,7

460,8

Ингосстрах

21859,0

0,0

81,4

3151,5

13765,9

9708,1

33,5

416,5

421,4

419,2

158,1

2609,0

1551,2

3008,1

Ресо-гарантия

17984,5

23,1

564,3

3047,9

9560,9

7330,2

10,1

1,1

277,7

140,9

5,8

1795,0

453,6

4233,2

АльфаСтрахование

11650,8

0,0

328,6

3028,3

6260,3

2596,3

26,5

36,1

49,9

153,0

129,2

3269,4

428,6

1175,0

Военно-страховая компания

11600,5

0,0

841,1

1252,7

6353,4

3827,9

0,0

92,7

297,1

155,2

154,8

1825,8

838,3

1552,4

Росно

10605,2

1,3

505,0

4478,2

3406,4

2243,0

22,3

36,6

25,6

104,8

77,7

896,5

422,0

1442,1

Согласие

6881,3

0,0

138,2

925,4

4523,1

2879,0

1,4

0,1

24,7

739,2

63,1

815,7

290,1

1001,6

Капитал-страхование

6817,4

0,0

113,6

1542,9

4561,7

370,8

0,8

258,0

95,6

405,0

0,2

3431,3

346,7

94,0

Макс

5927,1

0,0

265,4

1189,6

1818,2

820,1

0,0

92,6

3,2

3,1

102,4

796,8

152,7

891,8

Уралсиб

5261,1

0,0

219,9

959,0

2638,3

2112,4

3,0

36,9

10,9

46,0

42,2

387,0

152,9

1275,1

Ренессанс-страхование

5227,3

0,6

222,5

1074,6

3240,3

2359,9

1,0

7,0

38,3

168,3

0,0

665,7

108,8

538,8

ЖАСО

4707,6

0,0

504,1

3146,0

631,4

354,4

56,6

1,8

0,1

61,5

4,4

152,6

36,2

283,0

СГ МСК

4168,7

0,2

125,2

279,5

2615,5

1917,0

1,3

8,4

9,2

34,8

6,5

638,3

147,0

986,3

Спасские ворота

4104,0

0,0

92,5

206,9

1403,1

1047,4

0,0

19,0

9,0

10,8

9,4

307,5

210,2

2160,0

Транснефть

3758,6

0,0

832,3

1346,6

1426,3

499,9

0,0

0,2

8,1

31,5

0,0

886,6

124,2

29,2

Цюрих

3526,0

0,0

37,6

94,3

2410,8

1818,1

0,0

0,0

0,0

56,3

6,2

530,2

114,1

741,7

Югория

3196,6

0,0

151,1

499,0

1645,9

1198,5

0,0

5,1

23,7

14,6

92,8

311,1

155,6

739,3

Ростра

2972,3

0,0

308,7

326,1

1621,6

1000,9

4,3

0,7

122,4

98,6

4,2

390,6

154,7

500,8

ВТБ Страхование

2820,4

0,0

757,4

282,5

1526,4

402,4

10,1

112,7

53,5

7,3

0,1

940,2

134,8

34,7

Росгосстрах

2798,2

0,0

5,7

0,0

184,7

18,6

0,1

0,0

0,0

0,3

5,0

160,8

2,9

67,2

Дженерали ППФ страхование жизни

2584,7

500,5

2084,2

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Сургутнефтегаз

2548,0

0,0

105,9

1304,7

872,5

413,7

0,0

185,1

0,5

23,4

0,0

249,9

130,4

127,9

Энергогарант

2369,2

0,0

163,5

667,9

1165,2

734,4

2,2

0,2

12,2

59,2

13,8

343,4

74,7

293,3

Гута-страхование

2106,9

0,0

34,8

238,6

1220,9

901,8

0,0

47,1

7,4

20,6

40,1

203,9

150,1

446,1

Алико

1978,0

1415,1

328,4

234,6

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Прогресс-гарант

1877,0

0,0

24,1

546,0

1113,8

939,7

6,9

0,0

30,5

55,3

1,7

79,6

70,5

122,6

Оранта

1664,5

0,0

13,5

320,1

1041,7

972,0

0,0

0,0

1,0

16,8

0,0

51,9

27,9

248,2

Россия

1570,5

0,0

40,2

419,8

617,6

368,5

0,0

12,0

3,1

32,1

26,7

175,2

122,9

368,4

Русский страховой центр

1555,0

0,0

119,8

102,3

980,6

37,5

0,0

141,6

44,3

143,7

0,0

613,5

345,2

6,2

Росгосстрах-жизнь

1440,5

1125,9

314,6

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Инногарант

1418,8

0,0

24,5

583,6

338,6

128,3

0,0

28,6

15,7

92,1

0,0

73,9

95,3

353,6

НАСКО Татарстан

1288,1

0,0

9,9

33,9

1046,5

87,4

0,1

0,1

0,4

1,0

920,3

37,2

8,9

152,1

Социум

1266,1

0,0

81,2

102,1

1053,0

0,8

0,0

0,0

0,1

476,6

0,0

575,5

29,8

0,0

Мегарусс-Д

1205,7

0,0

127,7

54,8

597,8

430,4

0,0

4,4

0,8

26,0

0,0

136,2

167,7

225,9

Национальная страховая группа

1182,3

0,6

23,3

257,3

683,4

115,1

0,0

0,0

0,3

13,1

0,0

554,9

28,4

189,0

Чартис

1140,9

0,0

96,5

0,0

898,7

170,1

0,0

0,0

0,0

55,3

0,0

673,3

93,8

28,4

Чулпан

1035,1

0,0

290,2

511,3

136,2

96,5

0,0

0,0

0,2

6,4

0,8

32,3

19,9

77,6

Авива

999,7

26,9

972,8

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Эрго Русь

951,9

0,0

23,9

118,3

473,9

391,1

0,7

0,0

0,7

19,6

0,0

61,8

261,1

69,9

СК Согаз-жизнь

931,7

260,0

61,8

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Респект-полис

891,8

0,0

121,6

15,4

295,2

0,2

0,0

0,0

0,0

97,2

0,0

197,7

459,7

0,0

Первая страховая компания

886,0

0,0

35,3

142,0

460,2

371,0

0,1

5,4

0,9

6,5

0,0

76,4

63,9

184,4

Альянс

818,7

28,0

1,2

0,0

441,0

0,0

0,0

0,0

47,9

105,6

0,0

287,5

279,7

0,0

Афес

811,3

0,0

134,4

7,9

403,8

15,3

0,0

384,9

0,1

0,3

0,0

3,1

185,5

77,0

Российская национальная СК

790,5

0,0

44,5

56,5

234,7

182,5

0,0

0,0

0,0

1,5

0,0

50,7

8,7

445,9

СО Помощь

790,3

0,0

6,8

0,0

408,6

11,3

0,0

0,0

0,3

3,4

0,0

393,6

357,5

0,0

Поддержка

778,0

0,0

0,0

0,0

777,5

0,8

0,0

0,0

0,0

0,0

776,5

0,2

0,4

0,0

РСТК

737,1

0,0

80,6

31,9

372,4

41,3

0,0

0,0

0,0

6,9

0,0

324,1

36,2

198,2

Русский стандарт страхование

733,3

657,3

76,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

0,0

Аркада

731,7

0,0

253,3

0,0

478,5

0,0

0,0

0,0

0,0

296,2

0,0

182,3

0,0

0,0

Источник: Росстрахнадзор

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль