Обойдемся без частного

68
Ким Анна
Автор: Ким Анна
Стратегия. Отращивать упавшие в кризис инвестиции России предстоит под контролем государства: большие проекты сконцентрируются в естественных монополиях и зонах особого внимания правительства.

Оживление инвестиционной активности традиционно считают главным доказательством успешного преодоления кризиса. Если компании размораживают старые проекты и начинают вкладывать деньги в новые, значит, они не только имеют средства для развития, но и видят перед собой ясные и позитивные перспективы. Кроме того, рост инвестиционного спроса способен придать силы отраслям, наиболее серьезно пострадавшим во время кризиса, таким, как производство промышленного оборудования и строительных материалов. Происходит ли нечто подобное сейчас в России, которая, как утверждают представители власти, твердо стоит на пути восстановления экономики?

Жизнь затеплилась. До недавнего времени особых поводов для оптимизма не было. Рост инвестиций, начавшийся во второй половине прошлого года, шел очень неровно. По оценкам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в третьем квартале 2009-го они поднимались в среднем на 3,3% в месяц (с исключением сезонного фактора), в четвертом – уже на 0,7%, а в первом квартале года нынешнего и вовсе ушли в минус – на 1,5%, главным образом из-за обескураживающих результатов января.
Но весна принесла новые надежды. В марте, по данным Минэкономразвития, инвестиции (опять же, после устранения сезонности) выросли на 1,9%, в апреле – на 0,9%, в мае – еще на 1%. Конечно, эти темпы все еще очень далеки от докризисных: в самом удачном, 2007-м, году вложения в основной капитал прибавляли в среднем по 2,3% в месяц. Тем не менее позитивный сдвиг налицо. «Следует отметить, что факторы замедления роста инвестиций в конце прошлого – начале текущего года отчасти имеют краткосрочный, временный характер – исчерпание «запаса» проектов, начатых до кризиса, холодная зима, мешающая строительным работам, – полагают в ЦМАКП. – Это позволяет надеяться на то, что во втором полугодии инвестиционный спрос может оживиться». Однако чудес никто не ждет. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной полагают, что за текущий год рост инвестиций не превысит 2,9%. Эксперты ЦМАКП прогнозируют увеличение на 4,6% при среднегодовых ценах на нефть Urals в $78 за баррель. После прошлогоднего обвала на 16,2% и ту и другую цифру трудно назвать впечатляющей.
Вялые инвестиции словно в зеркале отражаются в слабой динамике кредитования. Банки, перегруженные избыточной ликвидностью, сетуют на недостаточный спрос на финансирование со стороны «хороших» заемщиков. Существенная доля выдаваемых кредитов по-прежнему приходится на рефинансирование старых долгов. Но и здесь в весенние месяцы наметился сдвиг с мертвой точки. Портфель корпоративных кредитов в мае увеличился на 1,9% после рос­та на 0,9% в апреле. Некоторое «оттаивание» спроса вряд ли можно объяснить исключительно снижением уровня процентных ставок, которые постепенно возвращаются к докризисному уровню. Компании начинают строить новые планы развития.

Программа-максимум. Кому же предстоит тащить Россию из инвестиционного болота? В правительстве делают ставку в первую очередь на естественные монополии. Согласно сценарию, написанному в Минэкономразвития, они нарастят вложения в основной капитал на четверть в 2010 году и на 44% в 2011-м. Главным «локомотивом» должен выступить «Газпром» (40% и 2,2 раза соответственно). Объем его плановых капиталовложений на текущий год достигает 663,5 млрд рублей – на треть с лишним выше прошлогоднего. Чтобы был понятен масштаб, отметим, что инвестиции за май в целом по российской экономике были меньше 640 млрд рублей. Параметры инвестиционной программы «Газпрома» на следующий год пока неизвестны, но в Минэкономразвития рассчитывают, что одно только освоение месторождений на Ямале потребует 440 млрд рублей вложений в основной капитал.
Инвестиции в электроэнергетике могут, по оценкам, вырасти почти до 1 трлн рублей в текущем году, то есть примерно на две трети. Программа «Русгидро» на 62% больше, чем год назад: 97 млрд рублей, основная часть их которых пойдет на проект БЭМО, Саяно-Шушенскую ГЭС и Загорскую ГАЭС-2. В конце апреля премьер-министр Владимир Путин говорил о том, что до 2012 года энергокомпании должны построить 20 ГВт новых генерирующих мощностей, хотя не далее как в декабре предполагалось вдвое меньше, а в прошлом году было введено только 1,7 ГВт.
Наконец, третьим инвестиционным «титаном» должен стать железнодорожный транспорт. В руководстве РЖД месяц назад говорили о возможном увеличении инвестпрограммы на 24 млрд руб­лей. Это обеспечит сохранение ее объема на уровне прошлого года – около 300 млрд рублей. Причем примерно наполовину программа будет профинансирована деньгами из федерального бюджета. В целом же капиталовложения «большой тройки» («Газпрома», энергетики и РЖД) вырастут более чем на треть, что, по подсчетам главного экономиста Центра развития ГУ-ВШЭ Валерия Миронова, даст прирост инвестициям в экономику примерно на 6–7 процентных пунктов.
Впрочем, как отмечает эксперт, данные Росстата об отраслевом разрезе инвестиций (пока они есть только за первый квартал) показывают, что ни «Газпром», ни электроэнергетика в начале года не показывали ударных темпов, заявленных в их инвестпрограммах. «В добыче топливно-энергетических полезных ископаемых, куда включена добыча нефти и газа, инвестиции в первом квартале снизились примерно на 5% год к году, в трубопроводном транспорте, где учитываются инвестиции нефтяников и газовиков в «трубу», они обвалились более чем наполовину, – констатирует Валерий Миронов. – В электроэнергетике инвестиции хотя и выросли почти на четверть, но это далеко от объявленного ими рывка. Правда, железнодорожники увеличили свои капвложения в первом квартале почти на треть, но этого недостаточно для перелома общей негативной динамики инвестиций в негосударственном секторе экономики».
Наконец, правительство рассчитывает на включение в процесс неусыпно опекаемого автопрома, прежде всего альянсов «Соллерс»-Fiat и «Автоваз»–Renault, масштабные проекты которых не обойдутся без денег ВЭБа, а также Peugeot-Citroen и Hyundai. По подсчетам Минэкономразвития, прирост инвестиций в основной капитал отрасли в следующем году может превысить 75%.
В остальных же секторах ведомство не ждет оживления раньше 2012 года. В ведомстве Эльвиры Набиуллиной считают, что в этих условиях нужно наращивать государственные капвложения. В противном случае России грозит стагнация инфраструктуры, а также образования и здравоохранения. Однако в этом вопросе точка будет поставлена еще нескоро: проект федерального бюджета поступит в Госдуму только к октябрю. Но в любом случае ясно, что «инвестиционный бум», о необходимости которого Дмитрий Медведев говорил на недавнем форуме в Санкт-Петербурге, государство берет на себя.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



Вас заинтересует

© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль