Цены победы

57
Ким Анна
Автор: Ким Анна
Инфляция. Нет худа без добра. Инфляция ускорится во втором полугодии, но в условиях слабого внутреннего спроса сохранит шансы удержаться в рамках правительственного прогноза.

Укрощение инфляции до однозначных величин стало едва ли не единственным позитивным итогом кризиса. В феврале ее годовой темп сократился до 7,2%. По сравнению с докризисными временами потребительские товары и услуги дорожают почти вдвое медленнее: за год, завершившийся в феврале 2009-го, инфляция составила 13,9%. Мартовский отчет, судя по всему, снова порадует правительство. По оценке Росстата, среднесуточный прирост цен в феврале достигал 0,031%, а в первой половине марта – 0,025%.
Не очевидно, что эти цифры – достаточное основание для торжества. Ведь главным сдерживающим фактором остается слабый потребительский спрос. В январе объемы розничной торговли впервые за последние 11 месяцев превзошли уровень годичной давности, и то всего на 0,3%. Восстановление идет, но после значительного провала: в целом за прошлый год розница просела на 5,5%.
Начавшийся рост реальных доходов населения должен, по идее, стимулировать потребительский спрос, но пока эта поддержка остается неубедительной. Что не удивительно: безработица по-прежнему высока, люди, даже работающие, еще не вполне уверены в своих финансовых перспективах и потому склонны ограничивать траты, а пенсионеры, чьи реальные доходы растут быстрее и стабильнее, отличаются высокой склонностью к сбережениям. Поэтому наиболее заметно оживление в секторе продуктовой розницы: продовольственные товары подорожали за январь на 1,4%, за февраль на 1,3% (здесь сказался еще и сезонный фактор – по-зимнему высокие цены на фрукты и овощи). А вот для торговцев непродовольственными товарами попытки перекладывать издержки на покупателей остаются рискованными: здесь цены выросли лишь на 0,2 и 0,3% соответственно. Наконец, традиционное повышение тарифов ЖКХ в минувших январе-феврале было значительно меньшим по сравнению с прошлогодним.

Ушла на базу. Поводы рапортовать о новых успехах у экономического блока еще будут: эффект базы продолжит работать в первой половине года. «Снижение годовых темпов инфляции будет продолжаться еще некоторое время, не исключено, что минимума они достигнут в июне-июле, – считает советник министра экономического развития Евгений Надоршин. – Потенциал здесь еще довольно существенный, поскольку проблемы с потребительским спросом сохраняются. В значительной степени снижению инфляции в годовом выражении на протяжении ближайших месяцев будет способствовать быстрый рост цен, наблюдавшийся в первой половине 2009 года. Однако во второй половине 2010-го инфляция, наоборот, может ускориться».
«По крайней мере, до конца лета темпы инфляции будут снижаться, особенно в годовом выражении, – соглашается руководитель научного направления «Макроэкономика и финансы» Института экономики переходного периода (ИЭПП) Сергей Дробышевский. – Во-первых, годовой расчет постепенно исключает из рассмотрения достаточно высокоинфляционные первые месяцы 2009 года, но охватывает период, когда инфляция была близка к нулю. Во-вторых, политика ЦБ остается достаточно жесткой, объем денежных средств в экономике растет медленно, что также сдерживает текущую инфляцию». Эксперт не исключает, что в летние месяцы благодаря сезонному фактору рост цен может и вовсе остановиться, как это было в августе-октябре. Старший аналитик Альфа-банка Наталия Орлова, полагает, что в годовом выражении инфляция замедлится до 6–6,5% к концу весны и останется на этих уровнях до начала осени. «Двумя ключевыми факторами, ограничивающими рост цен, являются сильный рубль и жесткий контроль над государственными расходами, – говорит она. – Другим очевидным фактором, позволяющим ожидать сохранения низкого уровня инфляции, является продолжающееся снижение банковского кредитования».

ИПЦ по осени считают. Однако ближе к осени статистический антиинфляционный эффект будет исчерпан, а восстановление экономики, которое обещает Минэкономразвития, окончательно вернет ускорение инфляции в повестку дня. «Начиная со второй половины года эффект базы будет скорее неблагоприятным, – прогнозирует главный экономист Дойче-банка Ярослав Лисоволик. – Помимо этого мы ожидаем, что ускорение роста экономики, денежного предложения и кредитования, а также приток капитала будут оказывать повышательное давление на инфляцию, она начнет набирать обороты в годовом выражении. Наш прогноз в целом на 2010 год – 8,5%». В Альфа-банке ожидают 8-процентную инфляцию по итогам года.
«Осенью, при условии восстановления экономики, возможно некоторое повышение инфляции, связанное с пересмотром цен производителями, – говорит Сергей Дробышевский. – Они воспользуются малейшим расширением спроса и попытаются восполнить потери, вернуть привычные нормы рентабельности». И все же эксперт ИЭПП не думает, что по итогам года инфляция выйдет за рамки прогноза Минэкономразвития: цены вырастут на 7–7,5%.
В самом же министерстве настолько уверились в победе над инфляцией, что не видят ничего опасного в более агрессивном вмешательстве ЦБ в торги на валютном рынке. «ЦБ и так немного сдерживает укрепление рубля, но, мы считаем, недостаточно», – заявил недавно замглавы Минэкономразвития Андрей Клепач и добавил, что покупка регулятором долларов «не несет в настоящее время больших рисков для инфляции». Между тем повышательное давление на рубль серьезно возросло в феврале и продолжилось в марте. ЦБ отступал под этим натиском, сдвигая нижнюю границу коридора колебаний бивалютной корзины. Тем не менее, его чистые покупки долларов в феврале увеличились до $6,7 млрд против $1,6 млрд в январе. Если предположить, что ЦБ оставил в силе свою схему – $700 млн на каждые «сданные» 5 копеек, то объем только этих вливаний за месяц с 18 февраля (когда регулятор перестал защищать рубеж 35 рублей за корзину) должен был составить почти $12 млрд. То есть, по грубым прикидкам, более 350 млрд рублей.
Пока рост денежных агрегатов, даже несмотря на резкое ускорение в конце 2009-го, не мешает инфляции снижаться. Эксперты отмечают, что лаг между этим скачком и ускорением роста цен может составить около года. Запоздалое срабатывание выглядит неизбежным при условии оживления спроса и кредитной активности. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в январе прогнозировал рост кредитования в текущем году на 20% против 0,2% в 2009-м. Зато напряженность на рынке труда может оставаться достаточно сильной еще долго. Оживление потребительского спроса, вероятно, останется вялым: рост оборота розничной торговли по основному сценарию Минэкономразвития составит в этом году лишь 3,3%, объема платных услуг населению – только 2,9%. Поэтому, инфляция, даже ускорившись, все же имеет неплохие шансы остаться в рамках правительственного прогноза (до 7,5%) второй год подряд.

 

Цены победы

 

Цены победы

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль