Московская лондонская биржа

185
Глобализация. Уже целый ряд инвестиционных групп добился прямого членства на Лондонской фондовой бирже. Зачем российским брокерам потребовалась прописка на берегах туманного Альбиона?

В преддверии Нового года Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE) сообщила, что ее членом стала кипрская компания Atonline Limited. До недавнего времени она фигурировала в документах группы «Атон» в качестве одной из ее структурных единиц. Получить прямое членство на лондонской площадке готовится и холдинг «Финам» через дочернюю Finam Limited, зарегистрированную тоже в кипрской Никосии. Членами биржи давно уже являются, в частности, структуры «Метрополя», «Тройки Диалог», «Ренессанс Капитала», «Альфа-групп».

Вступать или не вступать. Для того чтобы получить доступ к торгам на LSE и в свою очередь предоставлять его клиентам, брокеру вовсе необязательно становиться полноправным членом биржи, что сопряжено с дополнительными издержками и хлопотами. Так, «Финам», как и многие его «коллеги», в течение нескольких лет выводил клиентов в Лондон через компанию-партнера. «В мире существует множество торговых площадок, и в ряде случаев для брокера как минимум экономически неоправданно присутствовать на каждой из них напрямую. Разум­нее работать через партнеров, которые в состоянии предложить наиболее выгодные условия с точки зрения издержек, тарифов, удобства для клиентов, качества обслуживания», – поясняет руководитель департамента брокерских услуг на международных рынках «Финама» Арсен Айвазов.
Однако партнерская схема начинает терять эффективность по мере роста клиентской базы. Расчеты «Финама» показывают, что прямое членство становится экономически оправданным для брокера при наличии 2 тыс. розничных клиентов, работающих на той или иной зарубежной бирже. По словам Арсена Айвазова, «Финам» перешагнул этот барьер в середине прошлого года и сейчас готовится к непосредственному выходу на LSE.
Процедура эта, к слову, не является чисто технической, как в случае с российскими площадками. Собеседники «Ф.» уверяют, что британский регулятор до сих пор весьма настороженно относится к структурам из стран бывшего СССР. Показательно, что первым лицам брокерских домов приходится по нескольку раз ездить в Лондон на собеседования.
Зато у брокера, ставшего членом LSE, появляется ряд преимуществ по сравнению с остальными участниками торгов, рассказывает директор по развитию продаж на международных рынках «Брокеркредитсервиса» Николай Макарычев. Не приходится делиться комиссионными с другим посредником, по­этому брокер более свободен в формировании тарифной политики. А для клиентов несколько уменьшаются риски, связанные с его деятельностью. Ведь членство на LSE накладывает новые обязательства: приходится отчитываться перед биржей, а также соблюдать правила достаточности капитала и активов. Правда, все это относится только к зарубежной дочке российского брокера, а не к группе в целом.

Ничего лишнего. Членство на LSE оформляется на структуры, зарегистрированные и получившие брокерские лицензии либо на Кипре, либо в Великобритании. Пожалуй, к самому нестандартному в этом смысле варианту прибег «КИТ Финанс», ведущий весь зарубежный брокерский бизнес на базе дочки в Эстонии. Заместитель гендиректора по международным рынкам «КИТ Финанса» Зоя Евдокимова не раскрывает ежегодные расходы на поддержание членства на LSE. Но уверяет, что это в несколько раз дешевле, чем обошлось бы, например, присутствие на американских площадках. Неудивительно, что доступ к рынкам США брокеры, как правило, предоставляют в рамках партнерских схем.
Николай Макарычев тоже цифр не называет, утверждая, что прописка на LSE обходится «Брокеркредитсервису» в достаточно круглую сумму. «Это и международный аудит, и уплата членских взносов, и расходы, связанные с содержанием офиса на Кипре. Обязательств достаточно много, часть из них связана с поддержанием требуемых регулятором нормативов ликвидности», – перечисляет собеседник «Ф.».
Члены Лондонской фондовой биржи обладают разными правами доступа к торгам. Поэтому их издержки разнятся. Помимо основного рынка (Main market), действует, в частности, рынок альтернативных инвестиций (AIM). Кроме того, на основном рынке все ценные бумаги распределены по секторам, в каждом из которых предусмотрены свои требования к эмитентам и проведению сделок. Так, акции и депозитарные расписки компаний, ведущих бизнес в России, торгуются в долларах в секции IOB (International Order Book, международная книга заявок), а также на рынке AIM. А британские акции, входящие в индексы FTSE, обращаются в секторе SETS (Stock exchange electronic trading service, биржевой электронный торговый сервис), где котировки выставляются в фунтах.
«Брокеркредитсервис» ограничился прямым выходом в IOB, а на остальных рынках биржи работает через партнеров. «Если клиент хочет купить акции в основной секции, он подает заявку с голоса и получает исполнение. Но спрос на бумаги, торгующиеся в британских фунтах, совсем небольшой отчасти из-за недостаточного понимания бизнеса таких эмитентов», – объясняет Николай Макарычев. Активных спекулянтов отпугивают от сектора SETS еще и высокие издержки. Брокеры стараются делать тарифы минимальными, но ряд факторов от них не зависит. Например, по британским акциям нужно уплачивать гербовый сбор – по сути, налог в 0,5% от сделки. Итоговая комиссия составит 0,6–0,7%, а на таких условиях почти невозможно спекулировать внутри дня.

Еще и маркетмейкер.
Доступ на LSE через российских брокеров стал очень востребованной услугой в конце 2008 года, когда торги на ММВБ постоянно приостанавливались, а котировки одних и тех же ценных бумаг в Москве и Лондоне сильно расходились из-за скупки голубых фишек ВЭБом. В дальнейшем арбитражная торговля перестала быть столь доходной, однако многие россияне продолжают заключать сделки на зарубежных рынках. У того же Broker Credit Service (Cyprus) оборот в 2009-м несколько превысил показатель предыдущего года.
Брокеры редко обнародуют документы, по которым можно судить о реальном состоянии того или иного направления их бизнеса. Но дочка «КИТ Финанса» в соответствии с требованиями законодательства Эстонии публикует довольно полные отчеты. Последний документ охватывает первое полугодие 2009 года. Активы клиентов KIT Finance Europe выросли за тот период на 12% до $672 млн, оборот достиг порядка $2,6 млрд. Удержанная плата за сделки составила около $2,7 млн. Исходя из указанных цифр, клиенты оставили в виде различных комиссионных в среднем около 1% от объема операций. В качестве еще одного источника дохода в отчете указаны выплаты по процентам (основная часть собственных средств брокера размещена на депозитах) – $0,9 млн. Чистая прибыль за полугодие составила $1,7 млн. Результаты июля–декабря еще не опубликованы. По словам Зои Евдокимовой, оборот KIT Finance Europe за весь 2009 год достиг $8,6 млрд. Получается, что во втором полугодии произошел его резкий скачок – в два с лишним раза.
Добавим, что российские брокеры зарабатывают в Лондоне не только на выведении клиентских заявок на рынок, а также на торговле на собственную позицию. Отдельные компании являются еще и маркетмейкерами по определенным ценным бумагам. Весьма длинный список у дочки «Метрополя». Причем в него входят небольшие компании, почти неизвестные в России и ведущие бизнес в других странах СНГ. В частности, Aisi Realty (девелопер, фокусирующийся на украинском рынке), Chaarat Gold Holdings (владелец участка на золоторудном месторождении в Кыргызстане), Frontera Resources (нефтегазовая компания, реализующая проекты в Грузии), Frontier Mining (обладатель двух лицензий на добычу золота в Казахстане).

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль