Контроль в «Газпроме»

65
Государству напрямую принадлежит только 49,11% акций монополии. Но чиновники нашли способ увеличить долю: разменять на акции облгазов. Последние могут значительно прибавить в цене.

Довольно долгое время государству напрямую принадлежит лишь 49,11% акций «Газпрома» (38,37% у Росимущества и 10,74% акций у государственного «Роснефтегаза»). Необходимый контроль достигается за счет пакета бумаг, находящихся в непрямом владении (0,89% у «Росгазификации», в которой 77,54% контролирует «Роснефтегаз»), а также в собственности «дочки» самой монополии (2,93% у «Геросгаза»). Чиновники придумали схему для устранения подобной ситуации. Для получения недостающих 0,89% государство хочет отдать пакеты акций 74 газораспределительных организаций (ГРО, или облгазов). Посредником в сделке со стороны государства выступит «Роснефтегаз», со стороны «Газпрома» – дочерняя структура «Газпромрегионгаз». Обмен активами должен был завершиться еще в 2008 году, однако обрушение фондового рынка внесло свои коррективы.

Препятствие на пути. Первый этап сделки состоялся весной 2009 года: «Роснефтегаз» получил в уставный капитал госпакеты всех ГРО. Тогда же Рос­имущество обнародовало оценку стоимости облгазов – в общей сложности 70,04 млрд рублей. Затем начались заминки. Во-первых, к моменту начала процесса 0,89% акций «Газпрома» подешевели вдвое (с 72 до 35 млрд рублей). Кроме того, оценка была действительна только в течение полугода (до июня 2009 года), следовательно, «Роснефтегаз» должен заказать новую. «Тем не менее есть такие облгазы, по которым сохраняется потенциал роста даже в случае уменьшения прежней оценки, – отмечает аналитик «Совлинка» Екатерина Трипотень. – В частности, «Кострома­облгаз» сохранит апсайд в 152%».
Во-вторых, пока непонятно, откуда газовый гигант возьмет необходимые для обмена с государством 0,89% акций. Конкретно у него на балансе акций мало. По одной из версий, он собирался выкупить 0,89% у «Росгазификации», которая с другими ГРО участвует в сделке. По другой – мог бы использовать бумаги «Геросгаза»: этот пакет был получен в результате сделки с E.On по Южнорусскому газовому месторождению, закрытой 30 октября. «Монополия получила возможность полностью распоряжаться пакетом собственных акций, что может ускорить сделку по обмену активами с “Роснефтегазом”», – отмечает Владимир Сергиевский из «Финама».

Серьезные риски. Неопределенность дальнейшей судьбы облгазов заставляет инвесторов настороженно относиться к бумагам эмитентов. Однако аналитики верят, что сделка по обмену активов скоро произойдет, и станет неплохим драйвером роста котировок ГРО. «Для государства увеличение доли прямого контроля в «Газпроме» до 50% является стратегической задачей, поэтому сомнения в реализации данных планов очень малы», – уверен Константин Юминов. Основной интерес для миноритариев заключается в ожидаемой после обмена активами оферте по тем облгазам, в которых «Газпром» получит более 50%. 

 

Рекомендации аналитиков по некоторым ГРО

 

Цена покупки*

Цена продажи*

Средняя цена*

RMG Securities

Совлинк

Финам

Консенсус

Брянскоблгаз

$240

$300

$270

$637

+136%

$290

+7%

$1 000

+270%

$642

+138%

Воронежоблгаз

$2,9

$3,4

$3,2

$7,3

+133%

$3,5

+11%

$11,0

+249%

$7

+131%

Курскгаз

$105

$400

$253

$473

+87%

$400

+58%

$800

+217%

$558

+121%

Нижегородоблгаз

$1,4

$1,7

$1,6

$1,3

-14%

$1,6

+3%

$4,0

+158%

$2

+49%

Самарагаз

$45

$85

$65

$155

+138%

$85

+31%

$120

+85%

Саратовоблгаз

$7,0

$8,0

$7,5

$21,2

+183%

$9,5

+27%

$35,0

+367%

$22

+192%

Смоленскоблгаз

$66

$72

$69

$158

+129%

$80

+16%

$280

+306%

$173

+150%

Тверьоблгаз

$75

$118

$97

$176

+82%

$150

+55%

$270

+180%

$199

+106%

Тулаоблгаз

$200

$250

$225

$552

+145%

$250

+11%

$960

+327%

$587

+161%

Ярославльоблгаз

$200

$230

$215

$279

+30%

$230

+7%

$480

+123%

$330

+53%

*Данные на 10.12.09.

Источник: РТС

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль