Сам себе управляющий

165
Тенденции. ФСФР закручивает гайки, а фондовая индустрия отвечает на это ростом числа частных управляющих, работающих без лицензий.

«С началом кризиса на рынке увеличилось количество профессиональных частных управляющих за счет того, что происходило сокращение штатов в финансовом секторе», – рассказывал директор группы электронного трейдинга ИК «Ренессанс Капитал» Максим Малетин. Например, он знает бывшего начальника отдела ценных бумаг московского банка, который уже несколько месяцев торгует на бирже из дома, успешно управляя внушительным портфелем – как собственными деньгами, так и сбережениями знакомых.

Вариант № 1. «Почему родилась идея вести бизнес без лицензии? На то есть две весомые причины: в противном случае потребовался бы серьезный стартовый капитал и пришлось бы набирать штат аттестованных специалистов. Такие вложения могут окупаться годами, учитывая региональную специфику, если делать ставку на среднестатистического розничного инвестора», – объясняет Александр, работавший директором инвесткомпании в Поволжье. Сейчас он управляет счетами трех крупных инвесторов почти на $2 млн.
Александр зарегистрировал ООО и заключил с каждым клиентом договор займа. Помимо прочих условий, там прописана минимальная гарантированная доходность, близкая к ставке рефинансирования: «Выше указывать нельзя – мало ли что с рынком». К тому же, высокие цифры могут послужить лишним поводом, чтобы привлечь к этой деятельности внимание регулирующего органа. Гарантировать доходность позволяет использование определенных стратегий, говорит собеседник «Ф.»: «Во-первых, они рассчитаны на короткие временные промежутки между входом и выходом из позиций (максимум до недели). Во-вторых, предусматривают минимальный риск – это арбитражные операции, сделки с облигациями с высоким кредитным рейтингом и т. д.».
Для успеха частному управляющему необходимо найти небольшое количество клиентов, но располагаю­щих существенными активами: другими словами – нужно ориентироваться на VIP-сегмент. «Самое главное, что заниматься подобным бизнесом стоит только тогда, когда ваша торговая стратегия нацелена на минимальный риск, и вы по ней работаете не менее трех-пяти лет. В противном случае все может очень плохо закончиться, вплоть до уголовной ответственности, так как подобные схемы не противоречат действующему законодательству, но находятся “на грани фола”», – понимает Александр. Даже в рекламе частным управляющим лучше не засвечиваться.

Вариант № 2. Относительно недавно многие крупные брокеры тоже занимались серым индивидуальным доверительным управлением (ИДУ). Делалось это следующим образом. Клиент открывал брокерский счет на свое имя и выдавал доверенность на проведение сделок, например, одному из трейдеров компании. Тот совершал операции, информируя клиента о результатах. Регулятор рынка негативно относился к подобной форме ИДУ, хотя, по информации «Ф.», она существует и поныне.
«Такая практика сохраняется скорее как рудимент. Она полностью устраивает многих клиентов, давно работающих с брокером. Однако на данную модель ДУ вряд ли приходится больше 10% рынка по количеству инвесторов и примерно 2–3% по активам», – оценивает руководитель отдела биржевого рынка ИК «Финам» Сергей Дорогавцев. Большинство же клиентов отдают предпочтение более формализованному обслуживанию в управляющих компаниях, аффилированных с брокерскими домами. «Кстати, стоит отметить, что и прежнюю модель ИДУ некорректно называть “серой” – все-таки брокеры, как правило, имеют соответствующие лицензии и несут полную ответственность перед инвесторами», – подчеркивает Сергей Дорогавцев.
Частные управляющие взяли этот опыт на вооружение, модифицировав схему. Один из собеседников «Ф.» так описывает второй вариант взаимодействия с клиентами: «Вы открываете компанию без лицензии. Основным видом деятельности по ОКВЭД прописываете “биржевые операции с фондовыми ценностями”. Набираете штат. Компания будет работать и приносить прибыль. Экономическая целесообразность у такой организации есть. Соответственно, у налоговой вопросов не возникнет». А средства в управление привлекаются следующим образом: «Потенциальному клиенту вы указываете, в какой брокерской компании необходимо открыть счет. После открытия он оформляет на вас (не на компанию – очень важный момент) доверенность на управление счетом. Хотя можно обойтись и без нее, и даже удобнее без нее. Клиент передает вам ключи и пароли от торгового счета, и вы управляете его деньгами». При этом инвестор в ежедневном режиме может следить за состоянием счета.
Надо заметить, что очень большую роль играет личное доверие инвестора к частному управляющему. Ведь какими бы документами ни было скреплено такое сотрудничество, есть все возможности для нарушения договоренностей. Что должны содержать отчеты, чтобы инвестор проконтролировал, каким образом распоряжаются его активами? «Как минимум – остатки денежных средств, ценных бумаг и иных активов в денежном выражении на начало и на конец отчетного периода. А также даты, время, цены и места совершения сделок, комиссии управляющего и прочие расходы, связанные с проведением операций», – перечисляет первый вице-президент ИК «Русс-инвест» Светлана Тепляшина.

К нам не подходи. Частный управляющий неподотчетен лицензирующему органу – ФСФР, следовательно, у него отсутствуют ограничения по структуре и составу активов, которыми он управляет, нет обязанности по подготовке и предоставлению различной отчетности. Его расходы на обслуживание клиентов могут быть ниже, а доходность выше, чем у управляющих компаний, признает Светлана Тепляшина. Но оборотная сторона медали, предупреждает она, – увеличение рисков потери капитала инвестором.
Представители крупных УК, к которым «Ф.» обращался за комментариями, критически отозвались о сером секторе ИДУ. «Мы обсудили ваши вопросы и, на наш взгляд, говорить о “преимуществах” нелицензированных управляющих, занимающихся, по сути, незаконным предпринимательством, является некорректным. Если мы действительно хотим жить в цивилизованном правовом обществе, то необходимо наказывать за предоставление услуг ИДУ без лицензий», – уверен директор по развитию фондов и доверительного управления УК «КИТ Фортис Инвестментс» Андрей Коровкин.
«Только профессиональные участники рынка (инвестиционные и управляющие компании), имеющие в штате аттестованных специалистов, имеют право оказывать услуги доверительного управления», – подтверждает партнер юридической компании «Каменская и партнеры» Татьяна Каменская.
Если управляющий действительно профессионален и у него крупный портфель, то он может сотрудничать с небольшой УК в качестве фрилансера, деля с ней какую-то долю прибыли за вывеску и инфраструктуру, допускает управляющий директор УК «Брокеркредитсервис» Владимир Солодухин. А если портфель маленький, то не возникает должного качества управления – хорошая услуга начинается с довольно высокого порога.
Невозможно точно оценить, насколько распространено сейчас псевдо-ДУ, поскольку оно может оформляться доверенностью на право подачи торговых и неторговых поручений, разводит руками управляющий директор ИК «КИТ Финанс» Вадим Бараусов. Ведь наличие такой доверенности необязательно означает, что происходит управление портфелем, возможно это обычная подача поручений через представителя. «Тем не менее категория частных управляющих, конечно, есть. Это не массовая услуга, так как подобные управляющие привлекают небольшое число клиентов и работают с ними на личных договоренностях. На поток это не поставить», – резюмирует Вадим Бараусов.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль