«Газпром»: инвестиции под нож

46
Эмитент. Вычеркнув 159 млрд рублей из списка годовых расходов, монополия все-таки нарастила долговое бремя ради неоднозначной сделки, игнорируя критику.

«Газпром» – один из крупнейших мировых энергетических концернов. Его основными видами деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и продажа углеводородов, а также производство и сбыт электрической и тепловой энергии. На балансе концерна числятся и непрофильные активы. По международным стандартам доказанные и вероятные запасы углеводородов «Газпрома» оцениваются в 27,3 млрд т условного топлива стоимостью $230,1 млрд (на конец прошлого года). В структуре продаж газа велика доля экспорта. Например, в январе-марте в России реализовано 92,3 млрд куб. м голубого топ­лива, в странах дальнего зарубежья – 37,1 млрд куб. м, ближнего – 9,7 млрд куб. м. В качестве приоритетных направлений заявлены освоение газовых ресурсов полуострова Ямал, Арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока. В частности, ведется подготовка к запуску крупного Штокмановского месторождения на шельфе Баренцева моря. «Газпром» координирует Восточную программу – по созданию в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке единой системы добычи, транспортировки газа и газоснабжения с учетом возможного экспорта энергоносителя в Китай и другие страны региона. По инициативе концерна будут построены газотранспортные системы «Северный поток» и «Южный поток» для диверсификации экспортных маршрутов. Сейчас «Газпрому» принадлежат магистральные газопроводы протяженностью почти в 160 тыс. км и распределительные – в 445 тыс. км. Также концерн ставит своей задачей усиление присутствия на рынке сжиженного природного газа. Стратегия в нефтяном бизнесе предусматривает наращивание добычи с 32 млн тонн нефти по итогам 2008-го до 90–100 млн тонн к 2020 году. Планируется поэтапно вовлекать в эксплуатацию все разведанные месторождения «Газпром нефти» и других дочерних предприятий, а также приобретать новые лицензии. В электроэнергетике концерну принадлежат, в частности, крупные пакеты «Мосэнерго», ТГК-1, ОГК-2, ОГК-6, «Интер РАО ЕЭС», МОЭСК. Численность персонала «Газпрома» – 376,3 тыс. человек. Государство владеет контрольным пакетом монополии. В соответствии с положением о дивидендной политике на выплаты акционерам должно идти не более 10% от чистой прибыли по РСБУ. По итогам прошлого года на эти цели направлено 5% от 173 млрд рублей, что соответствует 0,36 рубля на акцию. По сравнению с 2007-м дивиденды сократились всемеро.

 

Факторы роста

1. Пересмотр внутренних цен
В соответствии с утвержденным планом, в 2010 году российские потребители будут платить за кубометр газа на 26,6% больше, чем сейчас, в 2011-м повышение составит 15,7%. Но не исключено, что «Газпром» добьется более высоких ставок. Девальвация привела к росту стоимости экспортного газа в рублевом выражении, которую правительство всегда учитывало при формировании тарифов для внутреннего рынка.

2. Восстановление производства
К середине этого года выработка упала до 1,1 млн куб. м. газа в сутки, хотя до кризиса достигала 1,53 млн куб. м. «Газпром» будет возвращать в строй простаивающие мощности по мере восстановления экономики, причем для восстановления прежних объемов потребуются минимальные инвестиции. Первые ростки стабилизации спроса проявились в апреле-июле: экспортные поставки увеличились на 7,6% в квартальном сопоставлении.

3. Налоговые льготы
Недавно «Газпрому» был обещан льготный режим для новых месторождений на Ямале. Причем идею введения нулевой ставки НДПИ высказал лично премьер-министр Владимир Путин на совещании с руководителями нефгегазовых компаний в Салехарде. Доля этого налога в стоимости кубометра газа хотя и намного ниже, чем в барреле нефти, но все же существенна – порядка 7% для цены внутреннего рынка.

 

Факторы снижения

1. Замораживание проектов
«Газпром» передвинул сроки ввода в строй ряда производственных мощностей. Так, пусковые комплексы Бованенковского месторождения и системы магистральных газопроводов Бованенково – Ухта заработают лишь в третьем квартале 2012-го, на год позже, чем планировалось. Урезаны инвестиции в развитие объектов переработки и подземного хранения газа, сокращена комплексная программа реконструкции и технического перевооружения.

2. Рост долгового бремени
Обновленный проект годового бюджета предусматривает увеличение финансовых заимствований в этом году с 214,9 млрд до 304,9 млрд рублей. Это обусловлено отнюдь не латанием дыр в операционных расходах. Можно было прислушаться к наблюдателям и сэкономить, отказавшись от исполнения опциона на покупку 20% «Газпром нефти» и других активов у итальянских Eni и Enel, ведь сделка предполагала докризисную оценку пакетов, завышенную по нынешним меркам. Но концерн не стал этого делать.

3. Новая газовая война
В первом полугодии «Газпром» сократил добычу голубого топлива на 23% до 216 млрд куб. м, в первую очередь из-за экспорта, рухнувшего на 40%. Не последнюю роль здесь сыграл конфликт с Украиной, которая блокировала поставки в Европу и внепланово сократила собственное потребление. В политической сфере больших перемен не произошло, а значит есть вероятность повторения проблем в начале 2010-го.
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль