Артем Федоров о взаимо­отно­шениях клиентов и управляющих активами

67
Инвесторам не хватает квалификации, доверительным управляющим – законодательно установленных рамок приличия

«А зачем ей собственные средства – она же управляющая компания?!» – возмутился один уважаемый аналитик, когда я спорил с ним об оценке надежности УК. История с «Пиоглобалом» дает ответ на вопрос «зачем», но пока не очень убедительный. И все же российская индустрия доверительного управления с более чем десятилетней историей теперь озадачилась проблемой достаточности собственных средств. Не в гарантированной доходности дело, не нужно ее запрещать – логично снижать на размер гарантий расчетное значение капитала. Главное – быстро пресекать нарушение норматива.

Капитал очень понадобится, когда инвесторы научатся доказывать злоупотребления и грубые ошибки управляющих. Доказательство пока только одно – факт отклонения от инвестиционной декларации. Если клиент подписался под документом, который разрешает вкладывать его деньги во что угодно, в каких угодно долях и по каким угодно ценам, он выдал управляющему индульгенцию. Пайщиков ПИФов от такой оплошности уберегли, вкладчиков ОФБУ почему-то нет. А ведь еще существуют различные формы индивидуального доверительного управления. Далеко не все из них действительно индивидуальные – чаще речь идет о завуалированной форме коллективных инвестиций: деньги клиента растворяются в уже «готовых» портфелях. Только очень крупные инвесторы, НПФ например, могут требовать эксклюзивного обслуживания в рамках оригинальной стратегии. Но не помогает – и на них «вешают» купленные втридорога неликвидные бумаги. Вопрос: были ли в инвестдекларации ограничения по ликвидности, волатильности, по доходности для облигаций? Всего не пре­дусмотришь, но претендент на ИДУ, по идее, в состоянии оплатить услуги риск-менеджера и исключить грубые ошибки со стороны УК. А покупка дефолтных бондов в консервативный портфель – как минимум грубая ошибка. Звонки от управляющего с просьбой довнести деньги, «иначе закроют короткую», тоже звучат странно.

ФСФР не хватит никаких полномочий, чтобы вылавливать ошибки и отслеживать странности, но во власти законодателей облегчить инвесторам бремя доказывания, а в некоторых случаях поделить его с УК. Пора вернуться к теме раскрытия информации. За десять лет прогресс в IT далеко ушел, и если компания не в состоянии каждый день выдавать детальный отчет о структуре и стоимости активов клиента и проведенных с ними операциях, вести их историю, ей не место на рынке. Любые ограничения на доступ к информации, будь они прописаны в договоре, должны признаваться ничтожными. Сделкам же по ценам, серьезно отличающимся от рыночных, – особое внимание. Здесь логично обременить управляющих предоставлением дополнительных сведений, например, о контрагентах, и обоснованием — в чем интерес учредителя управления. От инвестора же требуется не так уж много – не пренебрегать своими правами, доверяя, проверять.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль