Макака против ПИФов

62
Высокая доходность и нерыночные риски, отток пайщиков и переориентация бизнеса управляющих – ситуация на рынке коллективных инвестиций в первом полугодии крайне противоречива.

О доходности. Лишь два десятка из более чем 500 открытых и интервальных фондов показали с начала 2009-го отрицательную доходность. Остальные в плюсе. Если бы полгода назад пайщик равномерно распределил 1000 рублей по всем фондам, то к 30 июня его инвестиционный капитал достиг бы 1411 рублей. Многие ПИФы значительно обгоняют рынок. Средний прирост стоимости пая фондов акций в январе–июне приблизился к 66,7% (расчеты «Ф.» по данным Национальной лиги управляющих), более половины ПИФов этой категории превзошли индекс ММВБ, который за тот же период вырос на 56,8%. Рекордсмены же прирастили капитал более чем в 2,5 раза. Но оставим восхищения. ПИФ смешанных инвестиций «Александр Нев­ский» под управлением УК «Парма-менеджмент» хотя и принес инвесторам с января  163,5%, пока остается в минусе не только по итогам 12 месяцев, но и на пятилетнем интервале. А пай фонда «Уралсиб Энергетическая перспектива» (+152,1% за шесть месяцев) на своем минимуме дешевел на 72% против первоначальной стоимости (сформирован в марте 2008-го). Вряд ли он показался бы привлекательным в начале нынешнего года. Оба фонда интервальные, а стоимость их чистых активов не превышает 40 млн рублей.

Вклады выигрывают. Кстати, о длинных вложениях. Лишь 6% ПИФов заработали прибыль по итогам 12 месяцев. Доля положительных результатов за три года выше – примерно у 20% фондов. Но только два из них показали среднегодовой прирост выше текущего значения ставки рефинансирования (11,5% годовых). На пятилетнем интервале в плюсе уже большинство ПИФов, и примерно каждый девятый может конкурировать по доходности с вкладами. По доходности, но не по степени риска.
Никакие госгарантии на индустрию коллективных инвестиций не распространяются. А те компенсационные фонды, о которых много говорят и операторы рынка, и регулятор, будут покрывать отнюдь не рыночные риски, их задача – защитить клиента в случае несостоятельности профучастника. Будут ли за счет этих средств возмещаться потери от злоупотреблений? Cомнительно. Да и что считать злоупотреблениями? Продажа проблемных активов инвесткомпании в портфель ПИФа, управляемого родственной УК? Те, кому не нравится отсутствие «китайских стен» между собственными и клиентскими интересами профучастников, вольны уйти с рынка коллективных инвестиций. Ждать, что ФСФР научится выявлять и наказывать нечестных управляющих, можно долго.

Гений и быки. И люди действительно уходят. Национальная лига управляющих фиксирует отток средств из открытых фондов каждый месяц, начиная с августа прошлого года. В июне 2009-го он составил 1,24 млрд рублей. Одни частные инвесторы направляют выведенные средства в банки. Другие остаются на фондовом рынке, но работают на нем уже самостоятельно – через брокеров. Здесь издержки долгосрочного инвестора кратно ниже, чем в управляющей компании.
Резкое обесценение активов в конце 2008-го подарило шанс заработать на акциях каждому. Даже цирковой обезьяне. В декабре «Ф.» «доверил» макаке Лукерии из театра «Уголок дедушки Дурова» сформировать виртуальный портфель, вытаскивая кубики с обозначением тех или иных ценных бумаг. Животное не подвело, показав результат выше среднего по ПИФам акций – 70-процентный прирост за полгода (справедливости ради: в нынешнем виде структура портфеля не соответствует требованиям, предъявляемым к открытым фондам, в силу виртуальности не учитываются издержки, которые присущи реальным ПИФам, с другой стороны – дивиденды примату тоже никто не выплачивал). С выводами повременим. Результат обезьяны лишь подтверждает не очень древнюю западную мудрость: не надо путать инвестиционный гений с везением на бычьем рынке. Профессионал не растеряется и на падающем, обгоняя любителей в долгосрочной перспективе. Среди управляющих профессионалы есть, как много – неизвестно.
Но розничный клиент – по определению дорогой (рекламный бюджет, штат продавцов, дополнительные офисы) – все меньше интересует УК. Сейчас на повестке дня – реструктуризация проблемных долгов. И логично ждать от компаний перераспределения их интеллектуальных ресурсов. Не во благо рядовому пайщику.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



Вас заинтересует

© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль