Надежда на нефть

40
КИФ. Хозяйственная ситуация в стране никак не может стабилизироваться. Но все больше компаний надеются на прекращение спада.

Надежда на нефть

 

Конъюнктурный индекс «Финанс.» снизился за апрель-май еще на 3,6 пункта, его спад с начала года составил 7,4 пунк­та. Последние недели ознаменовались очередной волной пересмотров прогнозов по российской экономике в сторону понижения. Теперь по итогам года большинство экспертов ожидают спад ВВП на 7,8%.

Замороженный спрос. Одна из ключевых проблем – жесткие спросовые ограничения почти на всех ключевых для российских предприятий рынках. Опросы руководителей промышленных компаний, регулярно проводимые Институтом экономики переходного периода (ИЭПП), свидетельствуют, что по итогам мая удовлетворенность предприятий сбытом уменьшилась. И теперь лишь каждый четвертый производитель считает достигнутый уровень спроса достаточным относительно планов развития бизнеса.
Чтобы понять причины такого положения вещей, достаточно обратиться к основным показателям спроса в отечественной экономике. За последние два месяца компонент КИФ, отражающий портфель заказов у компаний, сократился на 6,6 пункта. Особенно негативной была динамика изменения спроса на потребительские товары и продукцию инвестиционного назначения.
Индикатор объема инвестиций в основной капитал упал за апрель-май на 17,9 пункта, обеспечив суммарное снижение на 37,5 пункта с начала года. Индекс оборота розничной торговли сократился за два последних весенних месяца на 9,4 пункта, а в целом за январь–май – на 22,6 пункта.
Кроме того, снижение расходов конечных потребителей оказалось значительнее темпов падения их доходов. Компонент КИФ, отражающий реальные денежные доходы населения, снизился только на 7,5 пункта, а в целом за январь–май даже вырос на 2,9 пункта. Это говорит о том, что реакцией россиян на кризис стало повышение нормы сбережения, что еще больше усугубило негативную динамику в значительной части обрабатывающих производств. Для справки: только за апрель-май индикатор вкладов населения в банки добавил 6,1 пунк­та, увеличившись с начала года на 1,9 пункта.

Добрые знаки. Единственным исключением в общей негативной картине стал внешний спрос. В условиях ускоренного восстановления китайской экономики динамика мировых сырьевых рынков в течение весны была положительной. «Нефтяной» компонент КИФ вырос за апрель-май на 40,1 пунк­та, в целом с начала года – на 76,1 пункта, а цена барреля марки Urals в мае достигла $56,9.
Повышение цен на сырье, естественно, привело к возобновлению притока нефтяных денег в страну. В мае впервые после длительного перерыва произошло значительное увеличение международных резервов. К концу весны их объем достиг $404,2 млрд. Постепенное возобновление роста ЗВР важно, в первую очередь, потому что оно сопровождалось параллельным увеличением денежной базы и денежной массы в обращении. Первый показатель за май вырос на 1%, второй (М2) – на 4,2%. Однако заметим, что, несмотря на положительную динамику, монетарные показатели все еще не восстановились до уровня начала года. Денежная база была ниже на 15,5%, а денежная масса – на 4,7%.

Возможна перезагрузка. С одной стороны, сложившаяся ситуация в монетарной сфере означает, что недостаточный уровень ликвидности все еще остается проблемой. За пять месяцев 2009 года индикатор кредитных вложений в экономику упал на 38 пунктов. Как свидетельствуют опросы ИЭПП, к началу лета лишь менее трети предприятий имели доступ к банковским кредитам.
Однако, с другой стороны, последние изменения в монетарной сфере позволяют надеяться на постепенное улучшение ситуации с финансированием реального сектора. Здесь уже в ближайшее время можно ожидать постепенного восстановления положительной динамики. Тем более что предприятия обретают все большую уверенность в своих способностях по обслуживанию долга. Так, в начале июня 61% компаний реального сектора считали, что смогут расплатиться с банками. Для сравнения: в апреле таких оптимистов не набиралось и 50%.
Кроме того, опросы свидетельствуют, что к июню доля компаний, ожидающих рост, впервые за долгое время сравнялась с долей тех, кто опасается дальнейшего спада. Прогнозы выпуска в промышленности после очистки от сезонности с наступлением лета также перестали быть отрицательными.

Прогнозы и оценки. Таким образом, российская экономика находится сейчас на перепутье. На одной чаше весов – сохраняющаяся, пусть и несколько замедлившаяся, негативная динамика развития. На другой – первые признаки возможного оживления спроса, обусловленные положительными сдвигами на сырьевых рынках, а также ростом ликвидности в монетарной сфере экономики. Пока трудно говорить о том, какая тенденция возобладает. По нашим оценкам, конъюнктурный индекс «Финанс.» в третьем квартале вырастет на 1,3 пунк­та, а объем промышленного производства – на 1,6 пункта.

 

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

Показатели

Значения на 01.06.09, пункты

Значения на 01.04.09, пункты

Изменения за 2 месяца, пункты

Вклад в КИФ,
пункты

Значения на 01.01.09, пункты

Изменения за 5 месяцев, пункты

Вклад в КИФ,
пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта

124,7

126,7

-2,0

-0,22

134,8

-10,1

-1,11

Инвестиции в основной капитал

198,9

216,8

-17,9

-1,97

236,4

-37,5

-4,13

Численность безработных
(обратная величина)

70,7

75,9

-5,2

-0,52

96,4

-25,7

-2,57

Доля предприятий
в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии

129,2

146,8

-17,6

-1,76

160,3

-31,1

-3,11

Индекс портфеля заказов

50,6

57,2

-6,6

-0,20

35,3

+15,3

+0,46

Вклад в КИФ

     

-4,67

   

-10,46

Показатели спроса

Оборот розничной торговли

242,4

252,1

-9,4

-1,07

265,0

-22,6

-2,49

Реальные располагаемые денежные доходы населения

178,6

186,1

-7,5

-0,83

175,7

+2,9

+0,32

Кредитные вложения
в экономику

941,1

969,4

-28,3

-3,11

979,1

-38,0

-4,18

Вклады населения в банки

769,8

763,7

+6,1

+0,67

767,9

+1,9

+0,21

Цены на нефть Urals

310,8

270,7

+40,1

+5,41

234,7

+76,1

+9,20

Вклад в КИФ

     

+1,07

   

+3,06

Конъюнктурный индекс
«Финанс.»

324,4

328,0

-3,6

 

331,8

-7,4

 

Индекс промышленного
производства

126,2

124,3

+1,9

 

132,5

-6,3

 

Источники: ИЭ РАН, РЭБ
Все составляющие индексов подвергнуты сезонной корректировке, а показатель объема промышленного производства – также и календарной корректировке.

 

 

Надежда на нефть

 

Надежда на нефть

 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль