Что будет с рынками в июле-августе?

26

С  о спадом активности на площадках в период отпусков соседствует смешанный новостной фон. Первые ростки стабильности с трудом пробиваются сквозь множество проблем, накопившихся в мировой экономике. Наблюдавшийся весной слишком бурный рост российских фондовых индексов происходил в отрыве от тенденций в реальном секторе, в один голос твердят аналитики. Напрашиваются мрачные исторические параллели: так, в прошлом году после рекордов конца мая-начала июня рынок в августе вплотную подошел к краю бездны, в которую затем предстоял прыжок. Оптимисты все-таки надеются, что наметившаяся в конце июня волна падения биржевых индикаторов довольно быстро исчерпает силы, а затем котировки если и не установят новые посткризисные максимумы, то, по крайней мере, вернутся к более высоким значениям.

 

Что будет с рынками в июле-августе?

Ольга Изюмова, портфельный управляющий ИК «Пилгрим Эссет Менеджмент»:
– Мы не ожидаем ярко выраженного повышательного или понижательного тренда, высока вероятность бокового движения российского рынка с амплитудой в 20–30%, другими словами в диапазоне 880–1150 пунктов по индексу РТС. Проблемы в мировой экономике весьма серьезны, однако новостной фон, формируемый макроэкономическими показателями, является смешанным, в отличие от выраженно негативного, который наблюдался зимой. При этом лето – период пониженной активности участников торгов, и не приходится рассчитывать на значительный приток денежных средств, в том числе от нерезидентов. Наконец, на фоне ухудшения ситуации в реальном секторе и роста объема плохих долгов все большие сложности испытывают банки – проводники ликвидности в том числе на фондовые площадки. Вышеперечисленные факторы препятствуют ралли индексов, в то же время внешняя конъюнктура  не настолько плоха, чтобы толкать котировки акций к зимним минимумам. Ростки стабилизации в развитых странах не дают уверенности в окончании рецессии, хотя и служат поводом для сдержанного оптимизма. Если в США экономический спад, как ожидается, закончится в третьем квартале, то вероятны новые максимумы на фондовых биржах к концу года. А большую часть лета и начало осени, скорее всего, можно будет охарактеризовать как американские горки на российском рынке.

 

Что будет с рынками в июле-августе?

Роман Дзугаев, ведущий аналитик ИК БФА:
– Ситуация на мировых рынках во многом похожа на развитие событий в первой половине 2008 года: наблюдающийся в последние месяцы рост цен на сырьевые товары в целом не обусловлен фактическим увеличением спроса. Если исключить «китайский фактор», которому, на наш взгляд, придается слишком большое значение, то основным драйвером выступают ожидания игроков относительно восстановления мировой экономики. Однако питающие эти надежды индексы делового оптимизма основываются на субъективных оценках респондентов, тогда как объективная макро­экономическая статистика по-прежнему весьма слаба. Отметим, что после недавнего подъема фондовые индексы США и Европы демонстрируют почти нулевое изменение по сравнению с уровнями начала года и, скорее всего, пойдут ниже. Российские же биржевые индикаторы, как и остальные развивающиеся рынки, с опережением реагировали на благоприятную внешнюю конъюнктуру. На начавшейся волне снижения достижение индексом ММВБ 700–800 пунктов представляется реалистичным сценарием. Такая ситуация сейчас выглядит абсолютно нормальной при цене нефти в $65–70 за баррель. Переменчивый внешний фон и ослабление напряженности с рублевой ликвидностью вновь обусловят повышенный спрос на валютные активы. В разрезе секторов на рынке акций, вероятно, основные предпочтения инвесторов сместятся с банковских бумаг на нефтегазовые.

 

Что будет с рынками в июле-августе?

Мария Кальварская, начальник отдела анализа рынка акций «КИТ Финанса»:
– К концу периода мы ожидаем стабилизации на рынках. Однако прежде предстоит полноценная коррекция, которая началась еще в июне. Высокие цены на фондовых и товарно-сырьевых площадках в конце весны – начале лета не отражали реальной ситуации в экономике. В отсутствии поддерживающих факторов краткосрочные биржевые игроки стали фиксировать прибыль, что и определило переход к негативной динамике. Мы ожидаем, что после этой коррекции состояние экономики и стоимость фондовых активов придут в соответствие друг с другом, а дальнейшее постепенное восстановление макроэкономических показателей будет способствовать биржевым покупкам. При этом первыми рост должны продемонстрировать товарно-сырьевые фьючерсы. По итогам лета вряд ли российский рынок полностью отыграет падение от недавних максимумов, которое может достигнуть 30–35%. Но ближе к осени, если не ухудшится ситуация, покупатели будут возвращаться, способствуя тем самым снижению волатильности и началу цикла восстановления. Уровень поддержки индекса РТС, по нашей оценке, находится в районе 800-850 пунктов, а к концу августа можно ожидать достижения отметки 1000 пунктов. При этом в отдельных секторах сохранится особый интерес покупателей из-за корпоративных новостей и процессов, происходящих в этих сегментах. В частности, можно выделить телекомы и электроэнергетику.

 

Что будет с рынками в июле-августе?

Андрей Басацкий, портфельный управляющий УК «Альфа-капитал»:
– Во второй половине июня российские фондовые индексы уже снижались на 25% от локальных максимумов, при этом цена на нефть менялась менее значительно. Поводом послужил внешний негатив. Мировая экономика по-прежнему переживает стагнацию, из которой вряд ли можно выйти только накачиванием банковской системы триллионами долларов. Инвесторы, реагируя на высокие риски, предпочли зафиксировать прибыль там, где больше всего заработали (а российский рынок с начала года вырос почти вдвое) и где выше волатильность, которая свойственна всем развивающимся регионам. В России наблюдается резкое падение промпроизводства, безработица, дефицит госбюджета, растет объем плохих долгов и неплатежей. Если эта тревожная макроэкономическая ситуация, которую инвесторы в последнее время игнорировали, вновь станет для них значимым драйвером, то индекс РТС в течение июля-августа опустится до 840–850 пунк­тов. Но фондовая коррекция перерастет в долгосрочный нисходящий тренд только в случае падения нефти ниже $50 за баррель. Текущая же ее стоимость, при всех политических, коррупционных и прочих рисках, делает капитализацию отечественных компаний очень привлекательной, в первую очередь для долгосрочных инвесторов. Большинство аналитиков ждут, что черное золото к концу года не опустится ниже $70–80.

 

Что будет с рынками в июле-августе?

Артем Архипов, ведущий аналитик Газпромбанка:
– Положение на денежном рынке представляется достаточно благоприятным, так как регуляторы показали способность гибко реагировать на изменение ситуации и вмешиваться по мере необходимости. Ставка рефинансирования, возможно, в июле будет снижена еще на 0,5 п. п. Однако в случае коррекции на рынке нефти NDF на рубль снова подрастут, кредитные спреды суверенных пятилетних CDS расширятся до 430–480 б. п. В результате привлекательность российского долгового сектора несколько снизится. Нельзя сбрасывать со счетов и риски второй волны кризиса – дальнейшего ухудшения общей ситуации. Волна дефолтов и банк­ротств несколько ослабла, но мы связываем это с сезонными факторами и пока склонны давать осторожные оценки положению в реальном секторе. При этом предложение бумаг приближается к избыточному. Так, навес запланированных размещений оценивается на уровне 450 млрд рублей, то есть в 25% от объема рынка по номиналу в настоящее время. Около двух третей этого объема приходится на эмитентов высокого кредитного качества. В этой связи ставки по облигациям временно приостановят снижение, уровень в 13% станет почти непробиваемым по размещаемым годовым бумагам, и только в отдельных случаях доходность может быть меньше. Мы допускаем, что с приближением конца лета ситуация будет ухудшаться: и банкам, и компаниям придется изыскивать средства для погашения кредитов, полученных осенью прошлого года.
 

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль