Знай свои риски

33
Ошибки, допущенные на ранней стадии кризиса, были вызваны неверной оценкой его масштабов и длительности. Нужно избежать этого в будущем, когда придется решать долговую проблему.

 С одной стороны, политика, которую Владимир Путин начинал как президент – сбережение сверхдоходов от дорогой нефти и их накопление в госфондах, – понизила уязвимость экономики. Если бы этого не было сделано, пузыри, которые образовались на наших рынках (в частности, рынке недвижимости) были бы больше, рубль укрепился бы сильнее и не было бы тех резервов, которые сейчас помогают противостоять кризису. С другой стороны, сочетание полной кон­вер­ти­руе­мо­сти рубля с достаточно жестко управляемым обменным курсом привело к тому, что курс был предсказуемым, а процентные ставки внутреннего рынка – примерно равны внешним, что при высокой инфляции означало отрицательную стоимость заемных средств в реальном выражении. Результат – перегрев экономики, наращивание внеш­не­го долга частного сектора, высокая инфляция и формирование пузырей.
В докризисный период ожидания правительства были излишне оптимистичными, и это во многом передалось бизнесу. Его стратегии были направлены на безудержную экспансию, приобретение все новых активов в расчете на дальнейший форсированный рост. Это многократно усилило негативный эффект для экономики.
Когда кризис был в начальной стадии, его рассматривали как серьезный, но краткосрочный инцидент. Властям казалось, что наши ЗВР и бюджетные резервы позволят покрыть потери и жить дальше по-прежнему. Отсюда попытки все уладить с помощью денег: их выделяли, не оценивая масштабы проблем, не определяя приоритеты. Содержанием первого этапа во многом стала борьба компаний за доступ к государственным ресурсам. Хотя велась и системная работа – в части борьбы с кризисом ликвидности. Пришлось срочно налаживать для ее вбрасывания каналы, которые годами не использовались. Это была непростая задача, но ее ЦБ и правительство решили оперативно и слаженно.
А вот девальвация в том растянутом виде, в котором ее провели, представляется неправильным решением. Например, в Белоруссии ее провели однократно, после чего выступил президент Александр Лукашенко и объяснил, что это было необходимо и неизбежно. В результате доверие населения к банковской системе не было подорвано. У нас же в результате замедленной девальвации ЦБ потерял значительную часть резервов, а деньги, которые могли бы пойти на кредитование предприятий, оказались на валютном рынке. Не обязательно было проводить девальвацию одномоментно – можно было опустить курс рубля с январской скоростью, но сделать это раньше, скажем, в ноябре. Потери были бы гораздо меньше.
Поправки к бюджету содержат ряд важных антикризисных мер. Первое – дополнительные транс­фер­ты регионам. Они несут гигантские потери – меньше, чем федеральный центр, но зато у них нет своих Резервных фондов. Второе – поддержка банковской системы. Она уже ослаблена, а впереди еще проблемы, связанные с невозвратом кредитов. Третье – дополнительные трансферты пенсионной системе, взносы в которую существенно уменьшатся в реальном выражении в результате снижения числа работающих и реальной зарплаты.
Но есть в бюджете помощь и конкретным отраслям, подчас избыточная. Некоторые и так получили очень сильную поддержку в виде девальвации, которая защитила их от конкуренции. Неочевидно, например, что нужно дополнительно к этому помогать «Автовазу». Или оборонным предприятиям, работающим в основном на государство, которое не отказывается от своих закупок.
В антикризисной стратегии правительства не хватает оценки будущей проблемы плохих долгов. Необходимо представить возможные сценарии и соответственно варианты ее решения. Тем более что после завершения девальвации ситуация более или менее стабилизировалась. Уже нащупана новая структура спроса, предприятия приняли меры по повышению своей кон­ку­рен­то­спо­соб­но­сти, провели оптимизацию персонала и зарплат, в ряде случаев слабые были поглощены более сильными. Экономика активно адаптируется  к кризисным условиям.
Кроме того, необходимо усилить меры, обеспечивающие прозрачность расходов и общественный контроль за ними. И подумать, как не допустить, чтобы компании, получающие помощь, «жировали», выплачивая бонусы менеджерам и дивиденды владельцам. Это нужно не только для того, чтобы предотвратить нецелевое использование, но и чтобы в будущем банки и компании проводили взвешенную и ответственную политику, не рассчитывая, что государство в любом случае спасет их.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль