Бумажные дрожжи пенсионных фондов

57
Вопреки кризису НПФ отражают доход на счетах клиентов. Когда прибыль нельзя заработать, ее можно нарисовать, и вполне законно.

НПФ пока только подводят итоги работы по негосударственному пенсионному обеспечению за 2008 год. Окончательные данные будут известны в начале апреля. Однако доходность, которую показали уже отчитавшиеся фонды, стала неожиданной для многих экспертов. Вместо прогнозируемых убытков некоторые НПФ зафиксировали положительные результаты. В частности, НПФ «Русь» начислил на счета своих участников 8% годовых, «Стальфонд» и «Нефтегарант» – 4%.
Примечательный факт: у всех фондов начисленная доходность соответствует гарантированной. Видимо, стремясь избежать претензий со стороны участников и дальнейшего оттока вкладчиков, они выполняют свои обязательства во что бы то ни стало. Но за счет чего? В течение 2008 года индекс РТС снизился на 72,4%, ММВБ – на 67%. Прошла серия дефолтов по облигациям – по некоторым оценкам, объем проблемных активов НПФ превысил 50 млрд рублей (№ 10). Между тем по итогам девяти месяцев 2008 года совокупный пенсионный  портфель более чем на 55% состоял из корпоративных ценных бумаг. Другой красноречивый факт: лишь одна управляющая компания при работе с пенсионными накоплениями ПФР закончила год в плюсе. И это, кстати, не ВЭБ.
Эксперты предлагают несколько объяснений положительной доходности в кризисный период. Во-первых, естественно, правильный выбор стратегии. «Положительные или близкие к нулю показатели – это отражение консервативной политики инвестирования», – говорит управляющий активами УК «Открытие» Григорий Романюк. Резервы НПФ могли быть вложены в надежные инструменты с фиксированной доходностью, банковские депозиты, недвижимость, паи закрытых ПИФов или пребывать в «кэше». Если же УК не удалось избежать потерь на падающем рынке, то НПФ могут компенсировать убыток от размещения пенсионных резервов, используя средства резерва страхового. Вице-президент по финансам и инвестициям «Стальфонда» Денис Атаманов говорит, что отразить прибыль позволили оба фактора: адекватная инвестполитика и накопленный страховой резерв, который за год сократился с 16,5% от РППО (резерва покрытия пенсионных обязательств) до 8,14%.
На этом способы отражения реальной до­ход­но­сти заканчиваются и начинаются вариации с дутыми активами. Во-первых, НПФ могут воспользоваться разрешением Минфина и провести оценку бумаг, исходя из их стоимости на 30 июня 2008 года. Во-вторых, отразить на балансе фонда неисполненные обязательства УК в виде дебиторской задолженности, которая разносится по счетам будущих пенсионеров и со временем гасится управляющими. По словам гендиректора УК «Капиталъ» Вадима Соско­ва, «это означает некую реструктуризацию долга. Если в течение 2009–2010 годов все будет в порядке, управляющие будут возвращать деньги за счет погашения корпоративных облигаций и, со­от­вет­ствен­но, доходности НПФ станут нормальными». Проблемы возникнут, если финансовый рынок быст­ро не восстановится. Собственных средств для компенсации убытков у УК нет, а учитывая, что их вознаграждение составляет порядка 2% от инвестиционного дохода, возврат денег пенсионным фондам может затянуться на долгие годы. Да и где гарантия, что УК не обанкротятся? Таким образом, оба варианта вводят клиентов НПФ в заблуждение, по­сколь­ку не раскрывают реального положения дел, а предполагают компенсацию убытков за счет будущих доходов. Если НПФ использует именно эти способы решения проблем, то в плюсе окажутся те участники, которые сегодня заберут из него сред­ст­ва, а в минусе – будущие вкладчики, на которых ляжет бремя возможных убытков.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль