Что будет с рынками в апреле – мае?

39

Март порадовал участников торгов долгожданным ро­стом биржевых индексов к локальным максимумам. Но означает ли это, что худшее осталось позади и пик кризиса пройден? Эксперты вовсе не уверены. Ведь повышение нефтяных котировок, потянувших за собой российские акции, имеет под собой довольно зыбкую базу – ослабление доллара против основных мировых валют, а не наращивание реального потребления сырья. Достижения последних недель сравнивают с закатыванием шарика на вершину горки, с которой предстоит обратный путь. Но, возможно, краски чересчур сгущены: последние месяцы всех научили осто­рож­но­сти. В конце концов, масштабные антикризисные меры, предпринимаемые в разных уголках планеты, уже начинают приносить реальные плоды.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Максим Шеин, начальник аналитического отдела «Брокеркредитсервиса»:

– По статистике, апрель благоприятен для российского фондового рынка. За всю исто­рию индекс РТС лишь трижды завершал этот месяц снижением, а в среднем рос более чем на 7%. Однако теперь складывается не слишком «гладкая» ситуация. Во-первых, отечественным банкам и компаниям предстоит выплатить более $10 млрд по внешним долгам, что повысит спрос на валюту и вновь отвлечет спекулятивные деньги с фондового рынка. Во-вторых, корпорации будут публиковать пугающие своей слабостью отчеты за первый квартал 2009 года, поскольку меры по выводу мировой экономики из кризиса принесут плоды позже. При таком новостном прессинге индекс РТС может снова уйти в район 500 пунктов. Многое зависит от конъюнктуры на рынке углеводородов, которая в последнее время благоволит нашим акциям. Однако нефть сумела прорваться выше $50 за баррель исключительно за счет ослабления доллара против корзины валют, а баланс спроса и предложения в мире не изменился. Устойчивый рост российских бумаг возможен только ближе к концу мая. Сырьевой, валютный и фондовый рынки станут более стабильными, что приведет к снижению доходностей в долговом секторе, а это обязательное условие повышения интереса к акциям. Дополнительную поддержку в мае окажут закрытия реестров акционеров, тем более что в этом году дивидендная доходность ряда бумаг обещает быть весьма внушительной.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Роман Дзугаев, ведущий аналитик БФА:

– Монетарные власти развитых стран проводят активные действия по стабилизации экономической ситуации, но эти шаги вызывают лишь локальные всплески на рынках. Результаты антикризисных мер проявятся не сразу, и в ближайшие два месяца котировки еще ждет череда понижательных движений. Среднесрочная стоимость нефти – $50–60 за баррель, если не будет предпосылок для возобновления экономического роста в США и еврозоне. Скорее всего, доллар еще ослабеет против основных мировых валют. Но с учетом возможных снижений ставки ЕЦБ ключевая пара на Forex будет торговаться в диапазоне $1,29–1,32. На российском фондовом рынке наиболее вероятен «боковик» с сильными волнами подъема и последующими коррекциями. Особенно привлекательными выглядят акции банков с госучастием. Масштабная поддержка в виде субординированных кредитов нивелирует негативное влияние, которое оказывают списания по кредитным портфелям и доначисление резервов. В бумагах металлургов не предвидится четкой динамики, отдельные скачки котировок будут носить чисто спекулятивный характер. В остальных секторах все по-прежнему: нефтяные акции привязаны к стоимости барреля, телекоммуникации и энергетика будут демонстрировать сравнительно низкие обороты на биржах.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК «Пионер Инвестмент Менеджмент»:

– Наша компания по-прежнему придерживается умеренно позитивного взгляда на российский рынок акций. Во-первых, политика «количественного смягчения», проводимая финансовыми властями США, по сути, означает включение печатного станка. Она оказывает давление на доллар, а его ослабление способствует росту цен на сырьевых площадках, что благоприятно для стран-экспортеров. Во-вторых, несмотря на недавнее ралли, российские акции недооценены по сравнению с аналогами на других развивающихся рынках (по соотношению капитализации к ожидаемой прибыли в 2009 году). Поддержку им обеспечивает и слабый рубль в сочетании со стабильными ценами на нефть. Интерес к нашим бумагам может также подстегнуть «недовес» России в портфелях глобальных фондов развивающихся рынков: ее доля, по некоторым оценкам, достигла минимального уровня с 1999 года. Технически рост индекса ММВБ с начала марта уже привел к «перекупленности» многих акций. Так, в начале прошлой недели 29 из 30 бумаг, входящих в расчетную базу, торговались выше своих 50-дневных средних. Мы не исключаем крат­ко­сроч­ной коррекции по мере приближения к ноябрьскому уровню сопротивления. Но серьезное давление со стороны «медведей», по-видимому, будет ощущаться лишь вблизи 200‑днев­ной средней, которая сейчас лежит выше 1000 пунктов по индексу ММВБ.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Алексей Серов, начальник аналитического отдела ИК «Файненшл Бридж»:

– Ситуация на россий­ских биржах к концу марта претерпела серьезные изменения.  Нефтяные котировки про­де­мон­ст­ри­ро­ва­ли неплохой отскок вверх, вселив оптимизм в ин­ве­сто­ров. Реализация планов Минфина США по выкупу токсичных активов у банков не вызвала ажиотажа на мировых площадках, по­сколь­ку параметры программы оказались в рамках ожиданий. Вообще же траектория движения рос­сий­ско­го рынка в марте очень напоминала закатывание шарика на горку, у которой неизвестно где находится вершина. Дальнейшая коррекция неминуема, и главный вопрос заключается в ее продолжительности и глубине. Напрашивается аналогия с маем – июнем прошлого года, когда восхождение к максимумам закончилось весьма печально. Как нам кажется, повторение этой картины наиболее вероятно в апреле – мае. Впрочем, если рост на мировых площадках сохранится еще в течение какого-то времени либо котировки хотя бы смогут удержаться на достигнутых уровнях, то возможен другой сценарий. Ин­ве­сто­ры могут разглядеть признаки стабилизации в финансовом секторе, что подстегнет ожидания грядущего восстановления экономик и благоприятно отразится на сырьевых активах. Тогда баррель уже может достичь $55–60 и даже $65, что приведет к еще одной «инерционной» волне роста российских бумаг. А там уже и до 1000 пунктов по индексу РТС рукой подать.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Артур Холаев, замначальника отдела торговых операций Собинбанка:

– Оптимизм участников рынка обусловлен подорожанием нефти, которая выросла с начала года почти на 20%. Привлекательность сырьевых активов повышает падение доллара к евро. Другие драйверы – объявленные недавно планы американских властей по выкупу «плохих» активов у банков и информация о прибыли, полученной, по предварительным данным, в январе – феврале крупнейшими кредитными организациями США. Все эти факторы подкрепляют весеннее настроение инвесторов, и в течение ближайшего месяца мы ожидаем подъема индекса РТС до пси­хо­ло­ги­че­ски важной отметки 800 пунктов. Портфельные менеджеры агрессивно скупают дешевые активы и будут пользоваться любой позитивной новостью для приобретения больших объемов бумаг. Их присутствие на рынке станет наиболее ощутимым в апреле – мае. В ближайшей перспективе лидерами роста вы­сту­пят компании нефтегазового сектора и бан­ков­ской отрасли. Однако тренд вряд ли будет долгосрочным. Смягчение денежно-кредитной политики ФРС не ведет к автоматическому росту потребительской активности и восстановлению производства. В апреле выйдет аме­ри­кан­ская статистика за первый квартал, и она может негативно повлиять на стоимость нефти. Это, в свою очередь, вызовет коррекцию в российских бумагах. Вслед за подъемом мы ждем снижения индекса РТС до 700 пунктов.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Алексей Михеев, аналитик инвестиционного департамента ВТБ24:

– В марте доллар заметно упал к европейским валютам. Предпосылки возникли еще во второй половине февраля, когда начала ослабляться японская иена, которая в пик кризиса росла даже быстрее «американца». Теперь капиталы из Японии нашли применение на рынке нефти, в фондовых и валютных активах. Мы не разделяем оптимизма по поводу мер, принимаемых Федрезервом для преодоления кризиса. Проблемы начались в финансовой системе, но они уже настолько просочились в реальный сектор, что с ними не справиться одним облегчением условий кредитования. До самого последнего времени стремительно росло число заявок по безработице в США. И пока у населения этого ключевого региона не будет уве­рен­но­сти в завт­рашнем дне, спрос не восстановится и экономический спад продолжится. Пузырь на рынках может сдуться. В то же время состоявшийся запуск печатного станка американскими вла­стя­ми не обязательно должен привести к падению доллара. «Американец» просто продолжит занимать пространство, освобождаемое другими валютами. По сути, кризис приводит к повторной долларизации мировой экономики. И пока он продолжается, доллар и японская иена будут находиться вблизи максимумов последних лет. Мы не ждем роста евро выше отметки $1,40 в ближайшие два месяца, а в предстоящие недели возможно движение ниже $1,30.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Юрий Бодрин, главный аналитик отдела анализа финрынков Связь-банка:

– Во внутреннем долговом секторе прослеживаются позитивные сдвиги. Выросла торговая активность, сужаются спрэды, все большее число выпусков становится предметом рыночных сделок. Эти тенденции, скорее всего, получат продолжение в апреле и мае. С одной стороны, снизились девальвационные ожидания. Во второй половине марта бивалютная корзина торговалась у нижней границы ценового диапазона двух последних месяцев. Не исключено, что укрепление рубля только началось, а оно должно стимулировать спрос на качественные рублевые долговые ин­ст­ру­мен­ты. С другой стороны, и ситуация с рублевой ликвидностью в финансовой системе сегодня в целом благоприятная. Об этом свидетельствуют низкие ставки МБК, а также невысокие объемы операций прямого репо с ЦБ (даже в период налоговых выплат). Если же появятся какие-либо проблемы, то регулятор, без сомнения, поможет кредитным организациям. Беспокоит только внешний фон. Не уверен, что мировые фондовые индексы будут устойчиво расти. Судя по статистическим данным из США, проблем там еще предостаточно. На мой взгляд, корреляция между развивающимися и развитыми рынками все-таки нарушена. И несмотря на все «но», в секторе рублевых облигаций в апреле – мае, скорее всего, будет преобладать нейтрально позитивная динамика котировок.

 

 

Что будет с рынками в апреле – мае?

Михаил Гонопольский, замначальника управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка:

– Конъюнктура на рынке облигаций в апреле – мае будет смешанной. В условиях кризиса вряд ли появится спрос на бумаги эмитентов третьего эшелона, как правило, обремененных большой долговой нагрузкой и обладающих нестабильной бизнес-моделью. В то же время высокая рублевая ликвидность создает неплохие условия для облигаций заемщиков, которым дефолты не грозят. Но только в случае сохранения таких же объемов рефинансирования, какие сейчас предоставляет Центробанк кредитным организациям. Прежде всего это касается выпусков с дюрацией до года, включенных в ломбардный список. В марте доходности по ним уже заметно снизились, также инвесторы начали проявлять интерес к качественным бумагам с более длинным сроком до погашения – от года до двух лет. В то же время потенциал дальнейшего роста котировок ограничен, ведь привлечение депозитов и беззалоговое финансирование со стороны ЦБ обходятся банкам все дороже. Кредиты под обеспечение сейчас выдаются под 12,0–12,5% годовых, в отсутствие залога ставка составляет не менее 16,0%. Соответственно, наш оптимистичный сценарий предполагает, что облигации из ломбардного списка будут торговаться с доходностями, лежащими между указанными отметками.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль