Равнение на Обаму

53
Поднять доллар выше 38 рублей способен только новый виток мирового кризиса. Если не подведет российский ЦБ.

Рублевые курсы доллара и евро зависят от стоимости бивалютной корзины, с одной стороны, и от уровня EUR/USD – с другой. Возможные варианты представлены в таблице. Первый параметр на ближайшие месяцы задал Банк России. Указав 41 рубль как предел, до которого может подниматься корзина, регулятор дал основания искать возможные значения валютных курсов в правых столбцах. Период налоговых платежей, в течение которого рынку позарез была нужна российская валюта, завершен, и для смещения в левую часть пока не видно серьезных оснований. Нефть остается дешевой, российские макроиндикаторы оптимизма не внушают. На понижение стоимости корзины может сыграть только сам ЦБ, если ему захочется наказать спекулянтов. Сергей Игнатьев говорил даже о нижней границе коридора – 26 рублей, но, учитывая нынешние реалии, этот ориентир можно рассматривать как чисто умозрительный.
С выбором правильной строки сложнее. Хотя бы потому, что драйверов, способных двигать пару EUR/USD как вверх, так и вниз – великое множество. Стабильность на рынке Forex – давно забытое понятие. Вспомним, например, что не далее как в ноябре за евро давали около $1,25, в декабре курс взлетал почти до $1,5, а еще через месяц снова провалился ниже $1,3.
В условиях кризиса и тотальной не­о­пре­де­лен­но­сти тон на рынке задают представители власти, в первую очередь США. Именно сигналы из Белого дома и ФРС игроки воспринимают с особым вниманием, оттуда ждут массивных пакетов помощи финансовому сектору и экономике. Все в отношении инвесторов к риску. Если они «шкурой» чувствуют, что риски ра­стут, это неизменно оказывает поддержку доллару, который традиционно считается валютой-убежищем. В этом смысле главный ньюсмейкер для EUR/USD – новый президент Барак Обама с его антикризисным планом стоимостью в $819 млрд. От того, поверят ли в него инвесторы так же твердо, как это сделали американские избиратели, зависит привлекательность низкодоходных долларовых активов. Свое веское «за» или «против» доллара способна сказать и ФРС. После того как в середине декабря она опустила ключевую ставку до нуля, тем самым ограничив свои возможности в традиционной кредитно-денежной политике, рынок ждет от Бена Бернанке конкретных решений о выкупе долговых бумаг казначейства. Проявления нерешительности со стороны ФРС идут на пользу доллару.
Европейский монетарный регулятор также не обижен вниманием рынка. У него, в отличие от американского коллеги, еще есть возможность манипулировать процентной ставкой, находящейся на уровне 2%. Намеки на то, что ЕЦБ может опустить ее до небывало низких уровней, оказывают давление на евро.
Многие аналитики склоняются к тому, что перспективы единой валюты в этом году не блестящи. С одной стороны, дешевый евро выгоден Европе, по­сколь­ку он поддержит ее производителей. С другой стороны, Америке нужно подогревать интерес инвесторов к своим активам. Тем не менее, падение EUR/USD к $1,1–1,15 в ближайшие месяцы пока выглядит как слишком эк­ст­ремальный сценарий. Это означает, что доллару будет трудно подняться даже до 38–39 рублей.

 

Сколько могут стоить доллар и евро при различных значениях EUR/USD
и бивалютной корзины, рублей

EUR/USD

Бивалютная корзина

             
             

35,0

36,0

37,0

38,0

39,0

40,0

41,0

               

1,00

35,0/35,0

36,0/36,0

37,0/37,0

38,0/38,0

39,0/39,0

40,0/40,0

41,0/41,0

1,05

34,2/35,9

35,2/37,0

36,2/38,0

37,2/39,0

38,1/40,0

39,1/41,1

40,1/42,1

1,10

33,5/36,8

34,4/37,9

35,4/38,9

36,4/40,0

37,3/41,1

38,3/42,1

39,2/43,2

1,15

32,8/37,7

33,7/38,8

34,7/39,9

35,6/40,9

36,5/42,0

37,5/43,1

38,4/44,2

1,20

32,1/38,5

33,0/39,6

33,9/40,7

34,9/41,8

35,8/42,9

36,7/44,0

37,6/45,1

1,25

31,5/39,3

32,4/40,4

33,3/41,6

34,2/42,7

35,1/43,8

36,0/44,9

36,9/46,1

1,30

30,8/40,1

31,7/41,2

32,6/42,4

33,5/43,5

34,4/44,7

35,2/45,8

36,1/47,0

1,35

30,2/40,8

31,1/42,0

32,0/43,2

32,8/44,3

33,7/45,5

34,6/46,7

35,4/47,8

1,40

29,7/41,5

30,5/42,7

31,4/43,9

32,2/45,1

33,1/46,3

33,9/47,5

34,7/48,6

1,45

29,1/42,2

29,9/43,4

30,8/44,6

31,6/45,8

32,4/47,0

33,3/48,2

34,1/49,4

1,50

28,6/42,9

29,4/44,1

30,2/45,3

31,0/46,5

31,8/47,8

32,7/49,0

33,5/50,2

1,55

28,1/43,5

28,9/44,7

29,7/46,0

30,5/47,2

31,3/48,5

32,1/49,7

32,9/50,9

1,60

27,6/44,1

28,3/45,4

29,1/46,6

29,9/47,9

30,7/49,1

31,5/50,4

32,3/51,7

Источник: «Ф.»

 

 

Равнение на Обаму

 

ПРОГНОЗы
 

Равнение на Обаму

Андрей Ганган, аналитик  ФГ «Калита Финанс»:

Банки не услышали ЦБ

– На ближайшие месяцы в паре EUR/USD мы прогнозируем плавный нисходящий тренд. К началу календарной весны ждем консолидацию на уровне $1,25–1,28.
Все настоятельные советы коммерческим банкам прекратить наращивание валютных позиций за счет занимаемых у ЦБ денег и вместо этого кредитовать реальный сектор оста­лись не услышанными. Если регулятор все-таки намерен сдержать обещания, необходимо уже сейчас принимать оперативные меры, в том числе отличные от традиционных интервенций. В первую очередь это регулирование процентных ставок и ограничение доступа коммерческих банков к рублевой ликвидности. При реализации подобных шагов монетарным властям удастся в течение ближайшего месяца удержать курс в же­лаемом диапазоне. По нашим прогнозам – в районе 35–36 рублей за доллар.

 

Равнение на Обаму

Николай Подгузов, директор аналитического управления ИК «Ренессанс Капитал»:

Рубль может подрасти в марте

– В течение нескольких недель стоимость бивалютной корзины будет находиться вблизи верх­ней границы коридора (41 рубль). Учитывая возможность регулировать рублевую ликвидность через лимитирование операций «валютный своп», предоставление беззалоговых кредитов и рефинансирования в рамках операций репо, у ЦБ хорошие шансы отбить атаки спекулянтов. Стабильный курс рубля к корзине при высоких ставках денежного рынка в конце концов вынудит инвесторов активнее продавать американскую валюту. Мы ожидаем доллар в феврале на уровне 36–37 рублей (в зависимости от пары EUR/USD). В марте рубль даже может немного укрепиться, до 35–36 единиц за доллар. Но, если резко подешевеет нефть, ЦБ придется вновь расширить коридор. И тогда вероятно дальнейшее ослабление рубля до 38–40 единиц за доллар.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль