Частная дума Олега Анисимова

50
Аббревиатура IPO оказалась дискредитирована чиновниками. Но механизм первичного размещения акций для экономики крайне полезен
Что происходит в результате IPO (initial public offering)? За счет продажи акций (если это не продажа со стороны акционеров) компании получают средства на развитие, причем «навсегда», а не на некоторый срок, как при эмиссии облигаций или получении кредита. Это крайне полезный для экономики – а, значит, в конечном итоге и для нас с вами – инвестиционный ресурс.

Итак, в чем же были ошибки чиновников при проведении так называемых «народных IPO»? Они поставили две цели, которые по определению не могут быть достигнуты одновременно. С одной стороны, была задача максимизировать стоимость продаваемых акций, что для компаний, проводящих IPO, если следовать логике, правильно. С другой, на примере народных IPO государство пыталось показать людям, что акции – это выгодный инструмент вложений, то есть способствовать описываемому в учебниках по экономике полезнейшему процессу трансформации сбережений в инвестиции. Но если цены максимизированы, значит потенциала роста у акций мало, по крайней мере пока бизнес компании как следует не вырастет. А если уж на финансовом рынке турбулентность, то в первую очередь падают именно бумаги, не имевшие значительного апсайда.

Эти фондовые грабли трижды ударили по лбам участников народных размещений. Начнем с первого раза. IPO в июле 2006 года провела «Роснефть», причем акции в основном продавала не сама компания, а ее акционер, государственный «Роснефтегаз». 14,8% «Роснефти» были проданы за $10,4 млрд, то есть по $7,55 за акцию. По данным эмитента, «индивидуальные инвесторы вложили в акции компании более $750 млн». Всего акционеров стало более 115 тыс. человек... Но спустя 27 месяцев бумаги стоят $4,3. И это еще лучший результат среди эмитентов, проведших «народные» размещения. Второе из них не было первичным, так как акции Сбербанка на рынке обращаются давно. Это было SPO (secondary public offering). 30 тыс. человек решились приобрести акции Сбербанка по 89 тыс. рублей – цене, близкой к рыночной на тот момент. Частные лица приобрели 155 тыс. акций на сумму 13,7 млрд рублей. Кстати, это всего 6% от привлеченной Сбербанком суммы в 230,2 млрд рублей за продажу доли в 11,5% от увеличенного уставного капитала. И слава богу, что участие населения не оказалось фанатичным: бумаги теперь почти втрое дешевле.

Но чем дальше, тем хуже. В мае 2007 года IPO провел ВТБ. Банк продал 22,5% акций за $8 млрд, и $1,6 млрд из этих денег принесли частные лица, которых оказалось более 120 тыс. Больше денег – больше убытков. В начале октября акции ВТБ котировались в четыре раза ниже цены размещения.

Прекрасная идея IPO в глазах народных потерпела крах из-за принципиальной невозможности совместить несовместимое. Вот если сейчас проводить такие размещения, то потенциал роста акций очевиден. Я на месте чиновников объявил бы об SPO «Газпрома» – благо деньги ему нужны для освоения крупнейших месторождений.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль