Russkaya birzha с Олегом Мальцевым

33
Кризис продолжает высвечивать болевые точки российского рынка и научит разрубать гордиевы узлы одним росчерком пера
Позади еще одна неделя, богатая на неожиданные новости. Например, ФСФР разрешила биржам продлевать торговую сессию на один час, чтобы «частично компенсировать переток ликвидности в Лондон», пояснил руководитель ведомства Владимир Миловидов. У этой меры есть и другой, не менее значимый для всего рынка эффект: спекулянты успевают отыграть часть выходящих на США новостей, и следующие торги открываются с меньшими «гэпами». ММВБ тут же решила использовать «продленку» на постоянной основе. РТС раздумывала, но у нее на срочном рынке и так предусмотрены длительные вечерние торги. Соль истории в том, что вопрос о продолжительности сессий очень долго муссировался в 2006–2007 годах и служил предметом жарких дискуссий. НАУФОР опубликовала результаты опроса, которые показали, что некоторые участники рынка ратуют за сокращение времени, чтобы разгрузить бэк-офисы. Ссылаясь на это, регулятор фактически вынудил ММВБ заканчивать торги на час раньше, что вело к снижению ее оборота и заметному сокращению доходов. «Упущенные» сделки переместились в Лондон, в меньшей степени – на внебиржевой рынок, комментировал президент биржи Александр Потемкин. Продлив сессии, регулятор уменьшил предельно допустимые дневные колебания цен. В последние недели ленты новостей пестрили сообщениями о приостановках торгов. Среди них были экстренные – по решению чиновников. Сужение диапазонов позволит реже к ним прибегать. Любая приостановка – неоднозначная мера, но лучше уж она будет более прогнозируемой. Кстати, «немотивированные» скачки котировок впервые затронули корпоративные облигации, для которых почему-то установлены точно такие же ограничения, как для акций – куда более волатильного инструмента. И в тех, и в других случаях сказалась низкая ликвидность. Продажа пакета даже одним крупным владельцем провоцирует обвал, по аналогичному принципу проходят покупки. Таким образом, задача повышения реального free-float, а не нарисованного на бумаге, вновь выходит на первый план.

Из плотного информационного потока стоит выделить обвал ОФБУ Юниаструм-банка (стр. 55). Он произошел не в последнюю очередь из-за того, что управляющие выстраивали «пирамиды» из сделок РЕПО. Хотя вопросы вызывают и векселя ООО «Ютрейд». Привлеченные по первой части сделки деньги шли на покупку новой порции ценных бумаг, которую тоже передавали в РЕПО, и т. д. В результате таких операций многократно растет и потенциальная доходность, и риски. «Ф.» почти полтора года назад обратил внимание на эту практику, недопустимую в ПИФах (№ 17, 2007), а также на чрезвычайно размытые инвестдекларации, позволяющие приобретать в портфели почти все, что угодно. К сожалению, ЦБ не захотел передать банковские фонды в ведение ФСФР, как предлагал ее прежний руководитель Олег Вьюгин. А расплачиваться за чрезмерные для сектора коллективных инвестиций вольности приходится рядовым пайщикам.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль