Russkaya birzha с Олегом Мальцевым

49
Какие шаги следует немедленно предпринять, чтобы защитить инвесторов и повысить устойчивость финансовой системы? Поразмышляем
Тревожные истории с участниками фондового рынка высветили большие изъяны в его регулировании и инфраструктуре, которые нужно устранить как можно скорее. Во-первых, пора запустить систему пруденциального надзора – постоянного мониторинга финансового состояния профучастников и раннего выявления чрезмерной концентрации рисков. Этим проектом в ФСФР вплотную занимался прежний зам­руководителя Владислав Стрельцов, но после его ухода приоритеты поменялись. Новый глава ведомства Владимир Миловидов сосредоточился на превращении Москвы в мировой финансовый центр, хотя это трудно представить, пока брокерские компании представляют собой черные ящики, внутри которых может происходить что угодно. События последней недели показали: дыра в риск-менеджменте всего одного-двух крупных игроков приводит к коллапсу.

Во-вторых, брокерские дома должны стать более прозрачными для других участников рынка и своих клиентов. Попытайтесь сейчас разобраться, на чем зарабатывает тот или иной профучастник и, соответственно, чем рискует. Без инсайда не обойдетесь. Показательно, что даже квартальную отчетность для ФСФР, которая носит формальный характер, никто из профучаст­ников не обнародует. А ведь посреднический бизнес публичен по определению: нельзя оставаться в тени, работая с колоссальными чужими активами, в том числе розничными деньгами. Другое дело, что классических брокеров, лишь выводящих чужие заявки на рынок, в России мало. Исторически большую долю заработка им обеспечивает игра на собственные деньги, в том числе против клиентов. Раз уж эта деятельность идет в ущерб посредническим функциям, ее нужно отделить от них либо ограничить. Это в-третьих.

Следующий пункт – лишить брокеров искушения залазить в чужие активы. Под разными предлогами в договор на обслуживание часто вписывается фраза, разрешающая использовать клиентские средства в интересах компании или банка. Понятно, откуда пошла традиция, с которой все смирились. Бесплатные ресурсы одних инвесторов помогают давать сравнительно дешевые кредитные плечи другим. Но очевидно, что услуга должна базироваться на других источниках, прежде всего собственных. Пятый шаг: усовершенствовать инфраструктуру для заключения сделок репо с корпоративными ценными бумагами. Этот рынок не вполне прозрачен даже для самих профучастников, не говоря уж об их клиентах. Между тем, например, «пирамиды» репо (когда деньги или ценные бумаги, полученные по первой сделке, становятся предметом следующей и т. д.) ставят в прямую зависимость множество игроков, даже не подозревающих друг о друге. Поэтому взаимные лимиты не спасают. Риск целой серии неплатежей множится с каждым новым звеном цепочки в отсутствие центрального контрагента, который гарантировал бы исполнение обязательств. В-шестых, инвесторы должны быть уверены, что не будут неожиданно парализованы на падающем рынке. Здесь возникает вопрос об ответственности брокеров, депозитариев, бирж и полномочиях регулятора в подобных ситуациях.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль