Остались только соки

35
Пищепром. Завершение сделки по продаже «Лебедянского» американской PepsiCo притягивает его акции к $88 – цене, по которой будет сделана оферта миноритариям.
Одна из компаний PepsiCo завершила приобретение 75,5% «Лебедянского» и по российскому законодательству должна выставить оферту акционерам, не принимавшим участия в продаже. С пакетами расстались четыре крупнейших совладельца – частных лица, в том числе члены совета директоров Юрий Борцов, Ольга Белявцева и Дмитрий Фадеев. PepsiCo заплатила $1,36 млрд, что в пересчете на акцию составляет почти $88. Именно по такой цене, очевидно, будет сделано публичное предложение.

Американцам достался весь соковый бизнес «Лебедянского», а вот производство детского питания и минеральной воды предварительно было полностью выведено в ОАО «Прогресс». В рамках реорганизации, которую провела компания, 100% «Прогресса», оцененного в 8,14 млрд рублей, перешло специально созданному ОАО «Прогресс Капитал».

Чистая прибыль «Лебедянского» по РСБУ в первом полугодии 2008-го снизилась до 0,97 млрд рублей по сравнению с 1,68 млрд годом ранее. Выручка, наоборот, увеличилась до 15,66 млрд с прежних 13,21 млрд. Некоторые аналитики связывают падение рентабельности с утратой интереса менеджмента к соковому подразделению после того, как была достигнута договоренность о его продаже PepsiCo. По МСФО в январе–марте был получен чистый убыток в $5,4 млн.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Игорь Нуждин, аналитик банка «Зенит»
– Мы считаем справедливой оценку бизнеса «Лебедян­ского» в $105 за акцию, что предполагает потенциал роста почти в 21% к текущим значениям. Несмотря на то что в ближайшем будущем рыночная стоимость бумаг, скорее всего, будет близка к предполагаемой цене оферты со стороны PepsiCo, есть фундаментальные факторы, которыми обусловлено наше мнение. Так, «Лебедянский» обладает хорошо развитой системой дистрибуции и демонстрирует достаточно высокую рентабельность за счет контроля над затратами и роста объема продаж. В этой ситуации акции компании торгуются с дисконтом по всем коэффициентам к аналогичным бумагам на других развивающихся рынках.

Виктория Гранкина, старший аналитик ИК «Тройка Диалог»:
– Мы понижаем рекомендацию по акциям «Лебедянского» с «покупать» до «держать», а также уменьшаем их целевую цену с $93,7 до $88,0, что подразумевает отсутствие потенциала роста. PepsiCo сообщила о завершении покупки 75,5% «Лебедянского» через свое СП с Pepsi Bottling Group у четырех крупнейших акционеров российской компании. Уплаченные $1,36 млрд соответствуют оценке всего сокового бизнеса в $88,0 за акцию. В соответствии с законом об акционерных обществах миноритарные владельцы теперь должны получить предложение о выкупе их пакетов по цене не ниже этого уровня. Не имея информации по поводу стратегии нового основного акционера в отношении развития бизнеса «Лебедянского», мы установили предполагаемую цену оферты в качестве целевой стоимости бумаг и привели в соответствие с ней рекомендацию.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банкБанк МосквыАльфа-банк«Ренессанс Капитал»
АналитикСабина Мухамеджанова Виталий КупеевНаталья Загвоздина
Целевая цена, $88,088,0104,0
РекомендацияДержатьДержатьДержать
Средняя цена, $ 94,6
Стоимость в РТС 01.09.08, $87,5

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За неделю...

...акции «Возрождения» +11,9%

Банки. Бумаги подрожали после публикации отличных финансовых результатов за первое полугодие, превзошедших ожидания аналитиков. В ходе телеконференции руководство «Возрождения» подтвердило прогноз динамики основных показателей: по итогам года их рост составит 25–30%. Повышению котировок способствовал и относительно позитивный для сектора внешний фон. Так, стало известно, что Commerzbank покупает Dresdner Bank, а Korea Development Bank возобновил переговоры о приобретении крупного пакета Lehman Brothers.

...акции «Уралсвязьинформа» –10,0%

Связь. Самые ликвидные акции сектора дешевели на фоне очередного сообщения о затягивании с приватизацией 75% минус одна акция «Связьинвеста». Министр связи и массовых коммуникаций Игорь Щеголев сообщил, что правительство сейчас не готовит переход пакета в частные руки. Сперва президент должен подписать указ об исключении холдинга из перечня стратегических предприятий, поясняют наблюдатели. Свою лепту внесли также аналитики нескольких брокерских домов, понизившие оценку справедливой стоимости акций «Уралсвязьинформа».

Топ-10 по сделкам с акциями на ММВБ в основном режиме в августе, млрд руб.

1Финам223,0
2Тройка Диалог185,9
3Брокер­кредит­сервис182,3
4Алор128,6
5ВТБ 24 105,5
6Открытие81,0
7Ренессанс Брокер62,6
8Церих Кэпитал Менеджмент56,2
9Ди Си Кэпитал56,0
10КИТ Финанс54,8

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль