«Камаз» и Daimler

43
Автопром. Доля «Автоваза» на российском рынке легковых автомобилей медленно, но верно снижается. Поправит ли положение наращивание экспортных поставок?

Для поддержания конкурентоспособности «Камаз», похоже, уже подыскал иностранного стратегического партнера. Сейчас 54,4% капитала предприятия находится у гендиректора Сергея Когогина и консорциума консультантов во главе с «Тройкой Диалог». Однако в конце июля прошли переговоры о продаже 42% акций немецкому концерну Daimler. Сделка может состояться в октябре, при этом Сергей Когогин останется руководителем «Камаза» – таково одно из условий. Представители Daimler проводят аудит, чтобы соотнести заявленную цену с реальной стоимостью предприятия.

Сотрудничество с иностранцами развивается и на других фронтах. Так, совместно с немецким концерном Zahnrad Fabrik Friedrichshafen «Камаз» реализует второй проект стоимостью 150 млн евро по производству коробок передач. Выход на проектную мощность ожидается к 2012 году, предприятие должно стать одним из ведущих в России в своей нише. «Камаз» полностью перейдет на продукцию СП, отказавшись от выпуска собственных коробок.

Между тем, его чистая прибыль по РСБУ снизилась в первом полугодии на 55% до 2,63 млрд рублей. Выручка составила 50,45 млрд рублей против 40,17 млрд годом ранее. Валовая прибыль сократилась до 6,48 млрд рублей (6,90 млрд в январе–июне 2007-го), прибыль от продаж – до 3,67 млрд (4,73 млрд). Ухудшение показателей связано с ростом цен на металлы, топливо, энергию, материалы и комплектующие.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Марина Иркли, аналитик ИК «Велес Капитал»:
– Мы рекомендуем покупать акции, считая справедливой оценку в $6,40. Это подразумевает потенциал роста в 62%. Отчетность «Камаза» по МСФО за 2007 год превзошла наши ожидания: если выручка совпала с прогнозами, то операционная прибыль превысила их почти на 3%. Впечатлила динамика чистой прибыли: 93% против ожидавшихся 30%. Положительно изменилась рентабельность. Так, норма EBITDA составила 13,1% против 10,4% годом ранее. Рентабельность чистой прибыли превысила показатель 2006 года на 2,2% и достигла 7,6%. Столь позитивным финансовым результатам «Камаз» обязан благоприятной экономической ситуации: активно развивались такие отрасли, как строительство и добыча полезных ископаемых. В результате увеличился спрос на продукцию «Камаза». Темпы роста продаж грузовых автомобилей превысили 20%.

Наталья Сорокина, аналитик «Центринвест Груп»:
– Мы понижаем целевую цену акций «Камаза» до $4,05, что подразумевает отсутствие потенциала роста. Судя по отчетности по РСБУ за первое полугодие, сдерживать увеличение затрат предприятию становится все труднее. Дефицит производственных мощностей не позволяет наращивать выпуск без значительных вливаний. Мы ожидаем снижения рентабельности на фоне удорожания финансовых ресурсов (как акционерного капитала, так и заемных средств). Кроме того, высоки риски, связанные с ослаблением конкурентной позиции «Камаза». На рынках стран СНГ ему противостоят МАЗ, «Урал», «Краз», за рубежом – китайские и индийские производители. Для поддержания продаж «Камазу» требуется модернизация модельного ряда и расширение сервисной сети.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк Банк Москвы «Ренессанс Капитал» «Антанта Пиоглобал»
Аналитик Михаил Лямин Ринат Кирдань Александр Чуриков
Целевая цена, $ 4,10 4,28 6,25
Рекомендация Держать Продавать Покупать
Средняя цена, $   5,02
Котировка на покупку в РТС 28.08.08, $   3,0

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

 

За месяц...

...акции ФСК «ЕЭС» +10,7%
Энергетика. Бумаги наверстывали упущенное – в середине июля, после выхода на биржи, они демонстрировали отрицательную динамику. Инвесторы вновь присматриваются к отрасли, потерявшей недавно свою главную «голубую фишку». Бумаги ФСК могут занять вакантное место знаменитой «бабы Раи» – акций ликвидированного РАО «ЕЭС России». Прогнозируемый годовой рост энергопотребления в России наряду с другими факторами позволяет рассчитывать на улучшение финансовых и операционных показателей.

...акции «Дальсвязи» –21,6%
Телекомы. Повод для продаж – слабые данные по РСБУ за прошлый квартал. Рост выручки замедлился до 7% в годовом сопоставлении, тогда как затраты увеличились на 11%, и если в первом случае сказался сезонный фактор, то во втором повлияла инфляция. В частности, «Ростелеком» повысил тарифы на аренду линий в шесть раз, расходы на заработную плату выросли на 10% с лишним. Превзошел прогнозы рост затрат на интернет-трафик. В третьем квартале аналитики ожидают дальнейшего замедления роста выручки «Дальсвязи».

Топ-10

     
1 Норильский никель 25,0
2 НЛМК 14,8
3 Полюс Золото 14,1
4 Северсталь 13,3
5 Мечел 9,4
6 ММК 7,1
7 Распадская 5,1
8 ТМК 4,8
9 Полиметалл 2,3
10 ВСМПО-Ависма 2,0

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль