Фаза торможения

39
КИФ. Темпы роста российской экономики замедляются. С конца весны снизились почти все основные производственные показатели, формирующие конъюнктурный индекс.

Самое неожиданное, что нынешнее торможение возникло на фоне уникально благоприятной для России внешней конъюнктуры. Цены на основные экспортируемые товары еще никогда не были так высоки. Компонент КИФ, отражающий стоимость нефти марки Urals, увеличился к середине лета до 761,1 пункта, обеспечив свыше половины суммарного прироста индекса за май-июнь. Объем экспорта в денежном выражении увеличивался беспрецедентными темпами: за первое полугодие 2008-го на 50,7% по предварительным оценкам.

Нефти не хватает. Однако динамика его физических объемов была совсем другой. В июле экспорт сырой нефти в дальнее зарубежье с учетом транзита сократился на 4,6% относительно аналогичного месяца прошлого года, почти до 19,3 млн тонн. В то же время в России происходило снижение добычи «черного золота»: на 0,5% по итогам семи месяцев 2008 года.

Ситуация с нефтяной промышленностью является показательной. На протяжении последних месяцев реальный сектор столкнулся с целым комплексом проблем, который никак не позволяет российским предприятиям трансформировать конъюнктурные возможности в прирост производства. Главной неприятностью стало увеличение затрат. По данным Росстата, за первое полугодие внутренние цены производителей в добывающем секторе, формирующих значительную часть себестоимости промышленной продукции, выросли на 18,3%. Параллельно на 18% увеличились тарифы в секторе производства и распределения электроэнергии, газа и воды.

Вследствие такой динамики цен на сырье к июлю 48% компаний реального сектора столкнулись, по данным опросов Института экономики переходного периода (ИЭПП), с ростом себестоимости продукции. На этом фоне положительную динамику спроса отмечали лишь 18% предприятий, и только 27% из них считали возможным увеличивать собственные отпускные цены без угрозы потери объемов производства.

Инвестиции подождут. Естественным результатом опережающего роста затрат стало ухудшение финансового положения в промышленности. Компонент КИФ, отражающий долю предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии, снизился к середине лета до 260,7 пункта, потеряв 4,1 пункта с начала года.

Для многих компаний единственным выходом в этих условиях стали более медленные темпы капитальных вложений. По итогам мая–июня входящий в КИФ индикатор инвестиций в основной капитал потерял 1,6 пункта, сократившись до 254,8. При этом основной фокус внимания предприятий был перенесен на повышение эффективности производства и производительности уже существующих мощностей.

Однако здесь на повестку дня сразу же вышла другая проблема – нехватка квалифицированных кадров. Согласно опросам ИЭПП, к середине лета явный дефицит качественных трудовых ресурсов испытывала каждая четвертая российская компания. И что самое главное – изменить эту ситуацию бизнес не мог. Из-за роста издержек возможности предприятий повышать заработную плату стали отставать от требований рынка труда. В середине лета лишь 49% отечественных компаний платили своим рабочим и инженерно-техническим сотрудникам конкурентоспособную компенсацию.

Потребитель отступает. Круг замкнулся. К падению темпов инвестиций добавилось сокращение динамики заработных плат, а значит, и покупательной способности конечных потребителей продукции на внутреннем рынке.

С начала нынешнего года компонент КИФ, отражающий реальные располагаемые денежные доходы населения, вырос на 1,1 пункта до 186,4. Замедлился и рост оборота розничной торговли. По итогам первого полугодия эта составляющая индекса увеличилась до 262,1 пункта, обеспечив менее 1,5 пункта прироста КИФ.

При всем этом большая часть располагаемых доходов стала направляться на сбережения, что отразило повысившиеся инфляционные ожидания, а также попытку населения сформировать запас «на черный день» в условиях замедления темпов роста экономики. Только за май–июнь индикатор вкладов в банки увеличился на 15,4 пункта до 775,2.

Одновременное торможение инвестиций в основной капитал и потребительских расходов самым негативным образом сказалось на динамике экономического роста в России. Индекс промышленного производства к середине лета вырос лишь до 139,9 пункта, добавив 6,7 пункта с начала года.

Причем показатели могли быть еще ниже, если бы не нарастание нераспроданных запасов готовой продукции. Согласно опросам ИЭПП, к июлю их уровень стал максимальным за последние два года. Все больше предприятий работают на «склад» в расчете на будущее улучшение ситуации.

Выводы и оценки. Таким образом, лето 2008 года ознаменовало собой переход к новой, замедленной фазе экономического роста в России. Пока трудно говорить о том, как долго она продлится. Однако уже сейчас уязвимость показателей развития промышленности значительно выше, чем еще несколько месяцев назад.

Почти вся положительная динамика спроса формируется за счет благоприятной внешней конъюнктуры. Влияние же внутренних спросовых факторов явно сократилось. Печально, но факт: благосостояние России стало больше зависеть от игры в сырьевую рулетку.

Составляющие конъюнктурного индекса «Финанс.», январь 1995 г. = 100

ПоказателиЗначения на 01.07.08, пунктыЗначения на 01.05.08, пункты
Изменения за 2 месяца, пунктыВклад в КИФ, пунктыЗначения на 01.01.08, пунктыИзменения за 6 месяцев, пунктыВклад в КИФ, пункты

Показатели предложения (производства)

Грузооборот транспорта151,3152,0-0,7-0,08147,2+4,1+0,45
Инвестиции в основной капитал254,8256,4-1,6-0,18247,5+7,3+0,80
Численность безработных (обратная величина)115,9114,2+1,7+0,15126,8-10,9-0,98
Доля предприятий в «хорошем» и «нормальном» финансовом состоянии260,7260,8-0,1-0,01264,8-4,1-0,37
Индекс портфеля заказов79,890,2-10,4-0,62100,3-20,5-1,23
Вклад в КИФ-0,74-1,33

Показатели спроса

Оборот розничной торговли262,1254,1+8,0+0,88249,0+13,1+1,44
Реальные располагаемые денежные доходы населения186,4184,1+2,3+0,23185,3+1,1+0,11
Кредитные вложения в экономику919,4855,5+63,9+7,03763,9+155,5+15,84
Вклады населения в банки775,2759,8+15,4+1,69727,6+47,6+5,24
Цены на нефть Urals761,1630,5+130,6+13,91527,5+233,6+23,80
Вклад в КИФ+23,74+46,43
Конъюнктурный индекс «Финанс.»396,4373,4+23,0351,3+45,1
Индекс промышленного производства139,9135,8+4,1133,2+6,7

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



Вас заинтересует

© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль