Рейтинг, налоги, дивиденды

37
Связь. Настораживают слабый рост выручки в сегменте фиксированной связи и неожиданное снижение рентабельности и прибыли, однако позитивные факторы могут перевесить.
Уралсвязьинформ» избавляется от непрофильных активов, чтобы повысить эффективность основного бизнеса. Теперь он продал пермскую телерадиокомпанию «Урал-информ ТВ», а ранее вышел из числа акционеров регионального центра спутниковой связи «Телеросс-Екатеринбург». Очевидно, что эти усилия приняли во внимание аналитики S&P, которые вывели долгосрочный рейтинг «Уралсвязьинформа» из списка на понижение (там он находился с февраля). Кроме того, компания выиграла в противостоянии с налоговиками. Суд отклонил претензии по неуплате 556,7 млн рублей за 2003–2004 годы. То есть отсудить удалось 99,2% изначально насчитанной недоимки.

Между тем, годовое собрание утвердило дивиденды за прошлый год. По сравнению с выплатами за 2006-й по обыкновенным акциям они увеличились на 39%, по привилегированным – сразу на 77%. В общей сложности акционерам будет направлено почти 1,11 млрд рублей (30% от годовой чистой прибыли). Остальной доход в 2,58 млрд рублей пойдет на увеличение собственного капитала компании.

В 2007-м чистая прибыль «Уралсвязь­информа» выросла на 77%. В первом квартале 2008-го показатель снизился в годовом исчислении на 33,3%, а рентабельность EBITDA упала на 2,9% до 34,4%, что оказалось неприятным сюрпризом для аналитиков.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Иван Шувалов, аналитик Альфа-банка:
– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Уралсвязьинформа» с расчетной ценой в $0,075, которая подразумевает потенциал роста в 27%. Ведущие позиции на рынке и сбалансированный набор услуг позволяют компании сконцентрироваться на эффективности бизнеса. Привлекательность поддерживает также присутствие в благоприятном регионе, втором по состоятельности в России. После завершения консолидации останется всего четыре интегрированных игрока в секторе. Как крупнейшая МРК, предоставляющая смешанные услуги, «Уралсвязьинформ» имеет шансы выжить в условиях недавно усилившейся конкуренции в Уральском федеральном округе. Традиционная телефония не дает перспектив роста, однако обеспечивает стабильный денежный поток, необходимый для расширения бизнеса. Мы ожидаем снижения доли традиционных услуг, их место займут более прибыльные направления мобильной связи и широкополосного доступа в интернет.

Тибор Бокор, аналитик ИК «Ренессанс Капитал»:
– Мы рекомендуем держать обыкновенные акции «Уралсвязьинформа» с целевой ценой в $0,06, что почти не подразумевает потенциала роста. В первом квартале компания продемонстрировала среднее по сравнению с другими МРК увеличение выручки (7,4% против 5,0–9,0%). Между тем, без учета мобильного бизнеса темп снизился до 5,7%. Причина кроется в замедлении роста выручки от услуг местной связи. Наибольший прирост обеспечило предоставление широкополосного доступа в интернет (57% в годовом исчислении). Однако рентабельность этого бизнес-направления оказалась ниже наших ожиданий. Оператор оплачивал установку модемов пользователям, сказались и высокие цены на транспорт интернет-трафика.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк«Уралсиб»«Ист Коммерц»«Тройка Диалог»«Велес Капитал»
АналитикКонстантин ЧернышевАлексей Иванов-ГолицинЕвгенийГолоснойИлья Федотов
Целевая цена, $0,08000,07970,06600,0573
РекомендацияПокуп‡тьПокуп‡тьПокуп‡тьПокуп‡ть

Средняя цена, $ 0,0716

Стоимость акции в РТС, 10.06.08, $ 0,0590

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За неделю...

...акции банка «Санкт-Петербург» +14,8%
Финансовый сектор. Бумаги дорожали на позитивной отчетности за первый квартал. Чистая прибыль увеличилась до 640 млн рублей – в 1,7 раза за год, а по сравнению с октябрем–декабрем 2007-го – на 14%. По оценкам аналитиков, банк демонстрирует высокие темпы развития, укрепляя позиции на рынке. Объем активов вырос в первом квартале на 9%, в то время как в среднем по сектору прирост составил 6%. Основным источником фондирования остаются клиентские счета. Их объем увеличился за этот период на 6%, доля просроченных кредитов снизилась с 0,25% до 0,13%.

...акции ОГК-2 –11,6%
Энергетика. Аналитики напугали прогнозами, что инвесторы поспешат избавиться от пакетов всех генкомпаний, и ОГК-2 ‚ том числе, как только автоматически получат эти бумаги взамен акций РАО. Считается, что «просадка» активов в летние месяцы может достичь 30%. Кроме того, негативное влияние оказал скандал с уходом топ-менеджеров во главе с гендиректором Михаилом Кузичевым. Они получили в качестве компенсации около половины чистой прибыли ОГК-2 за первый квартал (557 млн рублей). Причем профинансированы эти выплаты за счет заемных средств.

ТОП-10 в капитализации индекса «ММВБ – нефть и газ» на 10.06.08, %

1 Роснефть 16,4
2 Лукойл 15,6
3 Газпром 14,2
4 Татнефть 14,1
5 Новатэк 13,2
6 Сургутнефтегаз 12,7
7 Газпром­нефть 5,4
8 Транснефть, а. п. 3,7
9 Сургутнефтегаз, а. п. 2,8
10 Татнефть, а. п. 1,0

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль