Пенсионным деньгам стало тесно

58
В волатильном 2007 году НПФ, во всяком случае крупнейшие из них, уберегли будущих пенсионеров от лишних переживаний. Но действующие ограничения по структуре активов грозят в будущем подпортить показатели.
Доходность от размещения резервов, покрывающих обязательства в рамках дополнительного пенсионного обеспечения, у многих фондов оказалась сопоставима с уровнем инфляции (речь идет о тех НПФ, которые представили данные для рейтинга). Это, конечно, не 20–25% годовых, которые можно было наблюдать по итогам 2006-го, но вполне приемлемый показатель с учетом общей ситуации на финансовых рынках. Вопрос в том, смогут ли негосударственные фонды удержать планку.

По состоянию на конец прошлого года пенсионные резервы многих НПФ в значительной мере покрывались акциями и корпоративными облигациями. В портфелях некоторых из них доля этих активов превышала 60%. «Ф.» не оценивает промежуточные результаты пенсионных фондов, но, вероятно, серьезное падение котировок на российских площадках в начале года заставило понервничать их менеджеров. Впрочем, «рулят» портфелями не они, а специалисты управляющих компаний. Именно через них ведется инвестирование на фондовом рынке. Они же, кстати, занимаются размещением средств, поступающих в НПФ в рамках обязательного пенсионного страхования.

Еще год-два назад представители УК жаловались, что руководство негосударственных фондов при заключении договоров доверительного управления настаивает на гарантиях доходности, причем выставляет довольно высокую планку. Управляющие хотя и роптали, но соглашались на жесткие условия – растущий тренд позволял рассчитывать на значительное превышение ориентиров, а высокие объемы переданных средств обеспечивали приличную выручку. Сегодня, по словам участников рынка, практика гарантирования теряет актуальность. Но по итогам прошлого года еще заметно ее влияние.

Финансовый результат взаимодействия УК с НПФ зачастую выше, нежели в отношениях с ПФР, который доверяет им в управление средства пенсионных накоплений по заявлениям граждан. УК «Агана» в 2007-м показала доходность по накоплениям, переданным из ПФР, на уровне 9,2%, обогнав по этому показателю всех конкурентов. Тем временем доходность от размещения пенсионных резервов Московского городского НПФ составила 17,3%. Такие же цифры, но уже по накоплениям, отразил в своей отчетности Торгово-промышленный НПФ. Планку в 10% преодолели пять фондов из представленных в таблице. Конечно, можно пенять на некоторые различия в методике расчета показателя, но разница все равно остается заметной. Возможно, кроме особых требований, которые предъявляют НПФ к УК, сказался и дополнительный элемент диверсификации – негосударственные фонды обычно сотрудничают сразу с несколькими управляющими компаниями, у каждой из которых своя стратегия.

А1. «Ф.» уже писал о том, какими результатами «отличились» УК в первом квартале, работая со средствами, переданными из ПФР, – подавляющее их большинство ушло в минус. Между тем требования к составу и структуре активов, в которые инвестируются пенсионные накопления, едины вне зависимости от того, достались ли они управляющей компании от НПФ или ПФР. А требования эти довольно жесткие. «Результаты управления пенсионными средствами в первом квартале выявили острую необходимость внесения изменений в законодательство, расширения списка финансовых инструментов, доступных для средств пенсионных накоплений, – уверен первый заместитель генерального директора по инвестициям УК Росбанка Денис Пахомов. – В условиях падения фондового рынка управляющие несли потери в немалой степени из-за невозможности оперативно сократить позиции в акциях ввиду отсутствия ликвидности. При этом мы не могли вкладывать пенсионные накопления, скажем, в «Норильский никель» или «Газпром» – высоколиквидные бумаги, которые, тем не менее, не входят в котировальный список А1». Денис Пахомов напоминает, что одной из самых перспективных идей первого квартала было инвестирование в акции металлургических компаний, но этот сектор вообще не представлен бумагами, доступными для вложения «пенсионных» денег.

Как полагают некоторые эксперты, во многом проблемы связаны с тем, что российская нормативная база ориентируется на западную практику, а там критериям для попадания в высшие котировальные списки удовлетворяет куда больше эмитентов. Вице-президент «Газфонда» Дмитрий Коншин также полагает, что нормативы нуждаются в изменениях. «Тут важно соблюсти баланс между доходностью и надежностью. Даже перечень активов можно не расширять. Сделать, например, бумаги второго эшелона более доступными», – говорит он.

1000 на 1000. Тема работы НПФ с пенсионными накоплениями между тем становится все более актуальной. В этом году власть обрадовала будущих пенсионеров законом о дополнительных страховых взносах на накопительную часть трудовой пенсии и государственной поддержке формирования пенсионных накоплений. В народе он уже получил название «программа 1000 на 1000». Согласно ей государство обязуется в течение 10 лет помогать гражданам в формировании пенсионных накоплений. Правда, объемы софинансирования в расчете на одного человека не очень велики. Россиянам, согласным на добровольные пенсионные отчисления, государство будет доплачивать суммы, равные их взносам, но не более 12 тыс. рублей в год. По мнению участников рынка, такое предложение подстегнет будущих пенсионеров к пополнению своих счетов. Гендиректор фонда «Гефест» Ирина Масюк отмечает: «Только информация о возможном принятии «программы 1000 на 1000» ускорила переход застрахованных лиц из государственной системы в частную, по известным мне оценкам, в пять раз». Что же касается официальных данных, то за год совокупный объем пенсионных накоплений, переданных в российские НПФ, увеличился более чем в полтора раза, к концу марта он достиг 42 млрд рублей. Теперь можно ожидать потока помощнее.

И управляющие компании его ожидают, но не сложа руки, а стараясь обрести контроль над негосударственными фондами. С их помощью они надеются расширить собственную розничную линейку и получить в управление значительные активы, которые в сумме могут оказаться значительно больше, чем сегодня сосредоточено, например, в открытых ПИФах. Недавно группа «Универ» обрела контроль над НПФ «Урал АИЛ». ИГ «Русские фонды» обсуждала включение в ее состав фонда «Санкт-Петербург», а «Алор» получил в управление средства «Промагрофонда». В состав многих крупных инвестиционных холдингов уже входят НПФ, которые активно готовятся к выходу «в массы». «Очевидно, что фонды, имеющие ресурсы для разъяснительной и рекламной деятельности, обладающие серьезными филиальными и агентскими сетями и имеющие за спиной корпоративных клиентов из числа крупнейших работодателей, скорее всего, выиграют от системы софинансирования больше прочих», – считает руководитель «Большого пенсионного фонда» Алексей Гончаров.

VIP-ВЗГЛЯД: Вы верите в негосударственные пенфонды?

Юрий Грымов, режиссер:
– Нет, конечно. В нашей стране накоплен богатейший опыт исчезновений руководства различных банков и пирамид со средствами вкладчиков. И естественно, что НПФ рассматриваются народом как финансовые пирамиды. Да и не многие сейчас доживают до этого возраста. Поэтому лучше надеяться на свои собственные силы, а не на мифическую пенсию в будущем.

Елена Воробей, артистка:
– А что это такое? Я верю, что у нас в стране есть крупные предприниматели, которые могут помочь обеспечить достойную старость. Наверняка они могли бы создать какой-то пенсионный фонд, дотирующий пенсии. Думаю, у нас умное правительство и оно найдет достойную мотивацию для представителей бизнеса, чтобы они решились на этот шаг.

Павел Майков, актер:
– Нет, я не верю ни в государственное, ни тем более в негосударственное обеспечение. Загнанных лошадей, как известно, пристреливают. Поэтому я вообще не уверен, что у моего поколения будет пенсия. А то, что нас сейчас загоняют в НПФ, то это вообще ужас. Их же само государство создает, а с ним играть бесполезно – у него все карты крапленые.

Лолита Милявская, певица:
– Я верю в себя, в собственные силы. Пока я пашу как лошадь, у меня будут средства. И думаю, что работать буду всегда, так как на пенсию ни сейчас, ни потом не проживешь.

Ирина Чащина, заслуженный мастер спорта по художественной гимнастике:
– Не знаю, я об этом вообще пока не задумывалась и средства в какие-либо фонды не вкладываю. Сегодня для меня главное стабильность, работа и, конечно, заработок. Сейчас я занята в различных проектах и, если там у меня будет достаточный доход, то, может быть, что-то и отложу себе на пенсию.

Иосиф Пригожин, продюсер:
– Трудно сказать. После всех дефолтов и банковских потерь я, пожалуй, уже никому не верю. Тем более негосударственным учреждениям. В государственных есть хоть минимальная надежда, что власть все контролирует. Я много средств потерял в различных банках, а теперь еще и на акциях, поэтому решил: управлять своими деньгами буду сам, без чьей-либо помощи. И, наверное, до тех пор, пока в стране не будет стабильности, не будет развито нормальное страхование рисков, мало кто будет доверять частным структурам.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль