AVVA «въехал» в «Автоваз»

42
Автопром. Ожидаемое погашение части акций «Автоваза» способствует росту котировок, но неопределенность с формой сотрудничества между российским гигантом и Renault настораживает.
Ликвидация схемы кольцевого владения автоконцерном близка к завершению. 23 апреля в налоговые органы подано заявление о прекращении деятельности крупного «дочернего» акционера «Автоваза» – «Автомобильного всероссийского альянса», известного в свое время как AVVA. Напомним, что его акционеры в январе одобрили реорганизацию в форме присоединения к автогиганту. Следующий шаг – ликвидация ЦО АФК и ИФК, еще двух вазовских «дочек». Принадлежащие им пакеты материнской структуры будут аннулированы, а миноритарным акционерам достанутся бумаги самого «Автоваза». Кроме того, автогиганту предстоит погасить небольшой пакет, который он скупил в этом году на рынке, израсходовав 16 млн рублей. В результате общее число акций «Автоваза» сократится с нынешних 2,72 млрд обыкновенных и 493 млн привилегированных до 1,41 млрд и 462 млн соответственно. Иными словами, уставный капитал «сожмется» примерно на 48% обыкновенных бумаг и 6% «префов». Процедуры планируется завершить в мае.

Между тем чистая прибыль «Автоваза» по РСБУ в 2007-м увеличилась до 3,95 млрд рублей против 2,51 млрд годом ранее. Завод выпустил 735,9 тыс. автомобилей, причем в России продано 663,5 тыс., что на 6,2% выше предыдущего показателя. Экспортные поставки выросли на 8% до 106,9 тыс. машин. На 27 июня назначено годовое собрание акционеров, список для участия будет зафиксирован 16 мая. По словам президента «Автоваза» Бориса Алешина, дивиденды за 2007-й превысят прошлогодние (по 10,3 рубля на акции обоих типов).

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Кирилл Чуйко, аналитик ФК «Уралсиб»:
– Мы рекомендуем покупать обыкновенные акции «Автоваза», считая целевой цену в $2,5, что подразумевает потенциал роста в 35%. Бумаги представляют большой спекулятивный интерес. Предприятие фактически является «котом в мешке» с точки зрения анализа его будущего: стратегия до сих пор не опубликована, конкуренция возрастает и подогревается укреплением рубля. Однако перспективы сотрудничества с Renault достаточно интересны. Видимо, рынок оценивает «Автоваз» исходя из пессимистичного сценария, в то время как ресурс улучшения рентабельности и конкурентоспособности достаточно высок. Инвесторы до конца не осознали, что сделка по продаже Renault блокпакета «Автоваза» прошла с премией в 40% к рыночной цене. Однако мы подчеркиваем, что горизонт вложений в бумаги не вполне понятен, и надо быть готовым к тому, что инвестирование может затянуться.

Денис Соколов, аналитик ИБ «КИТ Финанс»:
– Мы рекомендуем продавать акции «Автоваза» с целевой ценой в $1,11, что подразумевает потенциал снижения в 40%. Сокращение числа акций в уставном капитале, как правило, приводит к росту котировок. Однако в этом случае мы не ожидаем подобного эффекта. Даже с учетом изменений текущая оценка все равно выглядит справедливой. После завершения реорганизации Renault и «Рособоронэкспорту» будет принадлежать по 25% «Автоваза», а оставшийся пакет достанется портфельным инвесторам. Увеличение доли миноритариев приведет к дополнительному предложению акций на рынке и окажет давление на цены. Долгосрочные перспективы «Автоваза» зависят от эффективности его партнерства с Renault. Ввиду неопределенности в технологических аспектах сотрудничества мы придерживаемся пессимистического взгляда.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк«Ренессанс Капитал»«Велес Капитал»
АналитикЭдуард ФаритовМарина Иркли
Целевая цена, $0,791,99
РекомендацияПродаватьПокупать

Средняя цена, $ 1,60

Стоимость акции в РТС, 22.04.08, $ 1,85

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

За три месяца...

…акции «Акрона» +54,6% Химия. Повод для роста – увеличение спроса на удобрения и, соответственно, их рыночной стоимости во всем мире на фоне стабильного роста цен на сельхозпродукцию. Кроме того, в первом квартале у «Акрона» подскочила консолидированная чистая прибыль по РСБУ – до 9,15 млрд рублей против 485,4 млн годом ранее. При этом 5,18 млрд рублей обеспечила переоценка финансовых вложений. Наконец, совет директоров рекомендовал направить на дивиденды за 2007?й по 65 рублей на акцию с учетом промежуточных выплат за январь–июнь и январь–сентябрь.

…акции «Ритэка» –26,3% Нефть. Инвесторов беспокоит, что «Роснедра» предписали компании устранить нарушения в добыче углеводородного сырья на Южно-Конитлорском участке (на территории Ханты-Мансийского АО). В частности, из семи запланированных скважин пробурена только одна. «Ритэк» должен был начать разработку месторождения еще в 2005-м, но подготовка сильно затянулась. Задержка с выполнением предписания приведет к досрочному прекращению прав пользования «лакомым» участком. Схожие проблемы возникли у «Ритэка» в Татарстане.

ТОП-10 по весу в индексе «РТС – электроэнергетика», %

1РАО «ЕЭС России»21,2
2ГидроОГК18,8
3ОГК-28,0
4ОГК-35,9
5ОГК-55,8
6ТГК-15,0
7Иркутскэнерго4,9
8Мосэнерго4,6
9Башкирэнерго4,1
10ОГК-43,9

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль