Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым

29
НА ДОЛГОВОМ РЫНКЕ ДОЛГОЖДАННЫЙ ПРОРЫВ: РАЗОШЛИСЬ ПЕРВЫЕ ВЫПУСКИ БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ, И НА ОЧЕРЕДИ ЕЩЕ НЕСКОЛЬКО РАЗМЕЩЕНИЙ

Наконец сказка стала былью: в России появился невиданный доселе финансовый инструмент. Законодательную базу для биржевых облигаций подготовил прежний руководитель ФСФР Олег Вьюгин. Еще в сентябре «Аптечная сеть 36,6» планировала разместить на ММВБ первый выпуск таких бумаг. Но планы спутал пресловутый кризис ликвидности, на несколько месяцев парализовавший первичный долговой рынок. В октябре документы на восемь займов подготовили «РБК Информационные системы», а в декабре на десять – «Автоваз». Оба заемщика провели дебютные сделки лишь на прошлой неделе. Бумаги «РБК ИС» на 1,5 млрд рублей 25 марта размещал Альфа-банк с участием шести андеррайтеров. Объем заявок превысил предложение почти в полтора раза, однако ставка годового купона оказалась достаточно высокой – 12,25% годовых. Корпорации с близкими кредитными рейтингами продавали в марте облигации с полугодовыми купонами в 9,45% (АФК «Система») и 9,3% годовых («Вимм-Билль-Данн»). Возможно, некоторых инвесторов смутила новизна финансового инструмента. Но важнее, что эмитентом бумаг выступила холдинговая компания РБК. Аналитики отмечают, что она не является финансовым центром группы, а гарантии со стороны операционных единиц по выпуску не предусмотрены. С биржевыми облигациями «Автоваза» история иная. 26 марта организаторы «Тройка Диалог» и Новикомбанк продали сразу два займа, каждый на 1 млрд рублей. Первый зарегистрирован как годовой, но «Автоваз» заранее объявил, что воспользуется колл-опционом и выкупит в сентябре 100% бумаг. То есть фактически заем размещен на полгода. За счет более короткой дюрации ставка установлена в 9,23% – ниже, чем по второму, годовому, выпуску (9,8%). Впрочем, его продажа проходила труднее: почти четверть объема пришлось доразмещать. Предварительно организаторы ориентировали инвесторов на доходность в 9,5–10,5% и 10–11% соответственно. Успешные результаты наблюдатели связывают с такими факторами, как понятный кредитный риск эмитента и господдержка. Один из следующих в очереди – «Разгуляй». 27 марта ММВБ одобрила размещение шести годовых выпусков его биржевых облигаций на 1 млрд рублей каждый.

Новый класс ценных бумаг входит в моду, едва появившись. Инвесторам выгодно, что торги на площадках начинаются на следующий день после размещения, а значит, ресурсы не замораживаются до утверждения отчета. Эмитентам и организаторам не нужно регистрировать займы в ФСФР, процедура носит уведомительный характер. А стандарты проспекта биржевых облигаций либеральнее, чем для обычных корпоративных бумаг. Но у всех анонсированных выпусков сравнительно небольшой объем – 1–1,5 млрд рублей, что ограничивает их ликвидность. Вряд ли кто-то из игроков будет пополнять ими портфели, рассчитывая на рост цен. Такие бумаги интересны в основном консервативным инвесторам, использующим стратегию «купи и держи до погашения». Законодательство, кроме того, четко ограничивает срок подобных займов – максимум год.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль