Ваш счет, сэр

53
Ким Анна
Автор: Ким Анна
США. Кредитная экспансия еще каких-то полтора года назад приносила крупнейшим банкам баснословные прибыли. Сегодня тот «банкет» оплачивают акционеры.
Что можно сказать в утешение владельцам компании, которую в одно прекрасное воскресенье покупают по $2 за акцию, после того как в пятницу ее бумаги закрылись у отметки $30? Вот и у топ-менеджмента Bear Stearns не хватило красноречия. Вместо публикации очередного квартального отчета он объявил о том, что не видит лучшего выхода, чем продажа бизнеса JP Morgan Chase. Сдались конкуренту по дешевке: $236 млн – сумма, которая еще накануне казалась смехотворной для пятого по величине в США инвестиционного банка.

Как на пожар. Слухи о том, что Bear Stearns балансирует на грани банкротства, поползли за неделю до этого. Президент Алан Шварц категорически их опровергал. «Баланс, ликвидность и капитал банка остаются сильными», – сообщил он в пресс-релизе, выпущенном 10 марта. Тем не менее уже 14 марта стало известно, что Федеральная резервная система выдала гарантии по обязательствам Bear Stearns на $30 млрд под залог его «менее ликвидных» активов. Акции банка в тот день обвалились на 47%. Однако реальность, с которой рынку пришлось столкнуться двумя днями позже, оказалась еще ужаснее.

То, что Bear Stearns продали в воскресенье – нерабочий день – уже само по себе о многом говорит. Еще показательнее тот факт, что сделку провернули при участии ФРС: без ее непосредственной поддержки JP Morgan Chase не вступил бы в игру. Регуляторы спешили спасти банк от банкротства до открытия торгов в понедельник. Ведь речь шла не только и не столько о его собственной судьбе, сколько о доверии к финансовому сектору страны в целом. Одновременно ФРС объявила о готовности ссужать деньги 20 первичным дилерам под залог «широкого спектра» бумаг с инвестиционным рейтингом. Кроме того, дисконтная ставка, отражающая стоимость заемных ресурсов ФРС для банков, была понижена на 25 базисных пунктов – до 3,25%.

«Тушение пожара» можно назвать успешным лишь отчасти. Едва рынки открылись в понедельник, инвесторы в ужасе принялись сбрасывать акции всех компаний финансового сектора. Исключением стал только JP Morgan Chase, его бумаги даже выросли в цене.

Жертвы переоценки. За все когда?то приходится платить – старая истина. В течение многих лет финансовые институты изобретали все более изощренные способы расширения кредитной экспансии. Они зарабатывали на этом огромные деньги. Достаточно посмотреть на их финансовые результаты за последние годы: чистые прибыли крупнейших банков исчислялись миллиардами долларов. Не в последнюю очередь экспансия происходила за счет создания новых инструментов, тех самых CDO, по которым финансисты не смогли правильно оценить риски, а сейчас списывают убытки в суммах, вызывающих шоки на рынках. Компания финансового сектора, за последний год потерявшая треть или четверть рыночной стоимости, сейчас – правило, а не исключение. Bear Stearns в этом смысле выделяется лишь тем, что его акционерам пришлось заплатить дороже всех.

Кроме того, нынешний финансовый кошмар должен послужить уроком для правительств развивающихся стран, в последнее время все чаще заявляющих о своих инвестиционных амбициях. Чуть менее года назад свежеиспеченный государственный фонд Китая вложил $3 млрд в акции финансового холдинга Blackstone. С тех пор эти бумаги подешевели примерно вдвое. В конце прошлого года, когда затруднения с ликвидностью возникли даже у самых крупных игроков, в Пекине решили, что настал лучший момент для покупок. Когда Morgan Stanley объявил о списании убытков по ипотечным бумагам на $9,4 млрд, China Investment Corporation вложила в него $5 млрд. Сейчас китайцы могли бы купить такую же долю примерно на четверть дешевле. Citigroup за последние месяцы получил в общей сложности $30 млрд капитальных вливаний от эмирата Абу Даби, Кувейта и своего давнего акционера, принца Саудовской Аравии, Альвалида Бен Талала, и подешевел примерно на треть. Швейцарский UBS в декабре поддержали суверенный фонд правительства Сингапура и неизвестный ближневосточный инвестор: банку предоставили более $12 млрд. Некоторые из этих сделок пока не завершены, и суверенные фонды от своих обязательств не отказываются. Но выводы на будущее для себя наверняка сделают.

Не избежать неприятностей и персоналу банков. На тот же Bear Stearns работает около 14 тыс. человек, теперь многие из них наверняка будут уволены. О массовых сокращениях штатов объявили и в других крупных банках. Но даже этим дело уже не обойдется. С каждой неделей появляется все больше свидетельств наступившей в США рецессии, и словосочетание «Великая депрессия» звучит в комментариях все чаще. Финансовый кризис быстро перерастает в кризис экономический, а это означает, что за просчеты финансистов ответит вся страна.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль