Сталь плюс золото

38
Металлургия. Сырья «Северстали» хватает, а вот спрос на ее продукцию снижается. От того, какой из этих факторов перевесит, во многом зависит дальнейшая динамика котировок.
Капитализация «Северстали» в прошлом году удвоилась, достигнув $22,1 млрд. Этому способствовала ее активная экспансия в различных областях бизнеса, особенно в золотодобыче. Компания приобрела ирландскую Celtic Resources, два действующих рудника Arlan-Gold, а также несколько лицензий на разработку месторождений в России. В частности, ее «дочка» победила в аукционе по Уряхскому рудному полю с ресурсами золота примерно в 100 т. Теперь она сможет в течение 25 лет заниматься геологоразведкой и добычей с перспективой дальнейшего продления лицензии.

В то же время «Северсталь» не забывала об основном бизнесе. Принадлежащий ей Череповецкий металлургический комбинат (ЧМК) получил сертификаты классификационного общества Lloyd’s Register на производство судостроительной продукции сроком до 2010 года. Это позволяет ему участвовать в тендерах на поставку сталей для перспективных проектов. «Северсталь» добилась аналогичных документов еще от нескольких обществ: Det Norske Veritas (DNV), Germanischer Lloyd (GL), Bureau Veritas (BV). Через три-четыре года она планирует заключить ряд долгосрочных контрактов на поставку автолиста. Генеральный директор Череповецкого меткомбината Анатолий Кручинин рассчитывает, что как раз к этому времени некоторые мировые производители запустят локальные производства в России.

В марте «Северсталь» опубликует финансовые результаты по МСФО за весь 2007 год. В январе–сентябре ее чистая прибыль составила $1,33 млрд, увеличившись за год почти на 61%.

БЫК VS МЕДВЕДЬ

Константин Гуляев, главный аналитик ГК «Регион»:
– Мы считаем акции «Северстали» одними из самых привлекательных в горно-металлургической отрасли. Это связано с высокой обеспеченностью компании сырьевой базой. В 2008 году ожидается значительный рост стоимости угольной продукции и железорудного сырья, в то же время подорожание металлопродукции не столь вероятно. Таким образом, компании с собственными источниками сырья продемонстрируют более высокую динамику финансовых показателей. «Северсталь» не только полностью закрывает собственные потребности, но и поставляет сырье «Евразу», «Мечелу», ММК, НЛМК, Corus и Rautaruukki. У нее значительный излишек угольной добычи. Сегодня акции торгуются с коэффициентом EV/EBITDA на уровне 7,8, то есть выше среднего значения по отрасли (7,2), однако мы ожидаем их дальнейшего роста.

Сергей Кривохижин, аналитик ФК «Открытие»:
– Акции «Северстали» продемонстрировали бурный рост в 2007 году, сегодня они переоценены, и мы рекомендуем продавать их. Мы исходим из консервативных предположений по рынкам сталелитейной продукции. Вряд ли можно говорить о бурном росте потребления стали в развитых странах. Ситуация в США усугубляется тем, что там основным покупателем металлического листа «Северстали» является автомобильная отрасль, которая переживает не лучшие времена. Российский рынок сталепродукции оказался перегрет в первой половине 2007-го, после чего началось падение цен. Коэффициент ­P/E «Северстали» говорит о ее недооцененности по сравнению с зарубежными сталелитейными компаниями и переоцененности по сравнению с российскими. Обратная ситуация наблюдается, если ориентироваться на коэффициент EV/EBITDA.

Рекомендации других аналитиков

Инвестиционная компания, банк«Ренессанс Капитал»«Атон»«Велес Капитал»«Брокеркредитсервис»«Уралсиб»
АналитикРоб ЭдвардсДмитрий КоломыцынСтанислав ФоменкоАнастасия ЖдановаМайкл Кавана
Целевая цена, $24,6021,7028,6126,4028,00
РекомендацияДержатьДержатьПокупатьПокупатьПокупать

Средняя цена, $ 25,86

Стоимость в РТС 24.01.08, $ 21,20

АКЦИИ: ЛИДЕРЫ И АУТСАЙДЕРЫ

С начала года...

…акции «Камаза» +19%
Машины. Бумаги автозавода выступили «тихой гаванью» в условиях жесткой коррекции, прокатившейся по рынку акций. Позитивные финансовые показатели компании оказали поддержку ее котировкам. Аналитики отмечают, что с каждым годом растет эффективность бизнеса «Камаза». Рентабельность по EBITDA в 2005 году составила 9,9%, в 2006-м – 13,22%. По итогам прошлого года показатель ожидается не ниже. При этом «Камаз» по итогам 2007-го рассчитывает зафиксировать рост производства на 20%.

…акции «Сургутнефтегаза» –18,7%
Сырье. Негативная динамика вызвана волной резких продаж, прокатившихся по мировым рынкам в середине января. Опасения по поводу рецессии в экономике США поставили под сомнение стабильность цен на нефть. Котировки же «Сургутнефтегаза» очень сильно коррелируют с ценами на «черное золото». В этих условиях крупные инвесторы предпочли зафиксировать прибыль от предыдущего роста акций, а спекулянты решили открыть по ним короткие позиции.

ТОП-10 подешевевших акций из индекса ММВБ (закр. 18–24.01.08), %

1Сургутнефтегаз а.п.–15,2
2РАО «ЕЭС России» а.п.–14,7
3Сургутнефтегаз–14,2
4Татнефть–14,2
5РАО «ЕЭС России»–12,3
6Транснефть а.п.–11,7
7ММК–11,4
8Волга­телеком–10,5
9Уралсвязьинформ–10,1
10Роснефть–10,1

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль