Russkaya Birzha с Олегом Мальцевым

39
ПРОИСХОДЯЩЕЕ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ – УРОК, ПОКАЗЫВАЮЩИЙ, КАК БЫСТРО И НЕОЖИДАННО МОГУТ ПОМЕНЯТЬСЯ ПРАВИЛА ИГРЫ

Если и есть что-то позитивное в той нервотрепке, которую пережили участники торгов на минувшей неделе, так это опыт – сын ошибок трудных. Клиенты брокерских домов обрывали телефоны, дозваниваясь до своих менеджеров, а те и сами пребывали в растерянности. Кое-каких игроков приходилось ставить перед фактом, что нужно срочно пополнить счет либо с огромным убытком закрыть маржинальные позиции. Кто-то не успевал отреагировать – картина менялась слишком стремительно. Несколько раз торги открывались «гэпом», то есть большим ценовым разрывом. В такой ситуации не спасают отложенные ордера. Операции приходится проводить по любым ценам, сложившимся на рынке, и вынужденное закрытие позиций может «съесть» почти все активы. Остается гадать, сколько спекулянтов, торговавших акциями внутри дня, «переродилось» в инвесторов, не решаясь зафиксировать набежавшие убытки.

Трудно поверить, что за считанные дни биржевые индексы могли обвалиться почти на 20%. Красивая версия, что России уготована роль тихой гавани во время кризиса на глобальном финансовом рынке, показала свою несостоятельность. Впрочем, большой вопрос, с чем же мы столкнулись: с временными неурядицами, которые подходят для пополнения портфелей, периодом монотонного топтания котировок в коридоре или началом долгосрочного нисходящего тренда. Последний вариант хуже всего. По большому счету «медвежий» рынок многим нынешним игрокам не знаком. Отскоки вниз обычно воспринимаются как легкая и быстро проходящая простуда. Была, конечно, катастрофа 1998-го, когда индекс РТС за год просел на 85%. В 2000-м он потерял 20%, однако очень быстро восстановился, с лихвой компенсировав потери. С тех пор многое поменялось – и сам рынок, и состав участников торгов. Похоже, преобладает оптимистичная точка зрения. Deutsche Bank повысил рекомендации по семи ценным бумагам «из соображений оценки». По такому же пути пошли Citi и Goldman Sachs. Если верить теории, в любом случае при «игре в долгую» потерпевших нет – фондовые рынки восстанавливаются. Правда, смущает японский индикатор Nikkei, который все никак не достигнет уровня 1990 года. И высокотехнологичный Nasdaq, рухнувший в 2000-м.

По быстроте и масштабу падения ситуация напомнила май–июнь 2006 года. Разница в том, что тогда российские индексы едва ли не ежедневно обновляли исторические максимумы. Позитивные новости вошли в привычку, аналитики устали пересматривать рекомендации и пересчитывать справедливые цены. Любое мало-мальское снижение воспринималось как возможность «затариться». Наконец, рынок обвалился. Игроки, наблюдатели и чиновники были шокированы. На восстановление ушло всего полгода, хотя некоторые акции еще долго торговались ниже рекордных уровней. Впоследствии прижилась версия, что распродажи были связаны с повышением ставок ФРС – простой и удобный аргумент. Но даже по прошествии нескольких месяцев один уважаемый инвестбанкир в беседе признавал, что настоящие пружины обвала остались загадкой.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль