Александр Матюхин: «С облигациями становится хуже – стоит ожидать дефолтов»

54
Резюме

Александр Матюхин, управляющий портфелем УК «Пиоглобал ЭМ»

Под управлением $90 млн.

Родился 28 июля 1952 года в Москве. После окончания физического факультета МГУ преподавал математику и физику в РХТУ им. Менделеева. На фондовом рынке с 1994 года. Управляет ПИФом «Фонд облигаций». Кандидат физико-математических наук. Женат, имеет сына и дочь.

Александр, вы стали одним из первых портфельных управляющих на российском рынке. Интересно услышать о вашем пути в профессию.
– Я – кандидат физико-математических наук. После аспирантуры МГУ лет пятнадцать преподавал в Менделеевском институте. Потом перестройка, бухгалтерией занимался, мелким бизнесом. Одним из первых сдал на аттестат Минфина, на нем еще подпись Беллы Златкис стояла. Работал в разных местах, пока, наконец, не пришел в «Первый ваучерный фонд», из которого «вышла» управляющая компания. Я стоял и до сих пор стою у руля первого в России ПИФа облигаций.

Где и как вы обучались управлению?
– Опытным путем. В начале 90-х таких специалистов на рынке вообще не было. На рынок ценных бумаг пошли люди с аналитическим складом ума, кто мог быстро обучаться и воспринимать что-то новое. Их было немало. Успешная работа с ценными бумагами – это анализ.

Действительно, иногда кажется, что математиков и физиков на фондовом рынке больше, чем дипломированных финансистов. А вы не жалеете, что ушли из академической науки?
– Нет, наверное, нет. Я был не таким уж крупным ученым. И по большому счету мне было все равно, чем заниматься, лишь бы труд требовал интеллектуальных усилий. Получилось, что я вполне реализовал себя на новом поприще, и мне сейчас очень интересно работать.

Вы управляете только консервативной частью «Пиоглобала»?
– Кроме фонда облигаций и сбалансированного ПИФа управляю средствами НПФ, доверенными компании.

За столько лет у вас, наверное, сложилась своя философия консервативного инвестирования?
– Фонд облигаций должен работать именно с облигациями. Но боюсь, на нашем рынке только дюжина из более чем полусотни облигационных фондов придерживаются этой концепции. Остальные позволяют себе держать большие позиции в акциях – благо ФСФР разрешает иметь до 40% таких бумаг в­ портфеле. Этим фондам хорошо жилось в позапрошлом году, сейчас все иначе. А философия простая – инвестор ПИФа облигаций вправе ожидать, что его фонд обеспечивает доходность, скажем, в 12% годовых плюс-минус процентный пункт в любой момент времени, независимо от срока инвестирования.

А как быть с пенсионными деньгами? С одной стороны, это консервативные инвестиции, с другой – очень длинные деньги.
– Здесь все иначе. ПИФы – это гонки, участие в рейтингах и тому подобное. Если все фонды упадут на 15%, мы можем упасть на 14%, чтобы быть впереди. В ­ПИФах не столь важно, сколько ты заработал, главное – чтобы больше конкурентов. При управлении пенсионными резервами ни в каких гонках не участвуем. Мы встречаемся с руководством НПФ и расписываем: у нас такой-то прогноз по акциям, такой-то – по облигациям, мы постараемся обеспечить такую-то доходность. Предположим, мы говорим, что заработаем 17% годовых; если кто-то заработает 40%, то это не наши проблемы, наша задача – обеспечить заранее оговоренный результат. И в любом случае у нас не будет минуса. Скажем, на 70% мы закупаем облигации, потом ждем, когда на рынке акций будут хорошие цены, и покупаем их на оставшиеся средства. Если какая?то бумага выросла на 40%, мы ее продаем. План выполнен. И пусть она потом еще хоть на 100% вырастет, это уже совсем другая стратегия. Кстати, в декаб­ре 2006?го перед праздниками продал из портфеля «пенсионеров» все акции, а потом пришел после каникул: на рынке – падение. Мне удалось дешево откупить их обратно. В частности, «Норильский никель». Он рос и рос. Но когда достиг 5500 рублей – я начал продавать эти акции, когда подобрался к отметке 6000 – полностью вышел из бумаги.

Что год текущий нам готовит?
– По ощущениям, выборный год будет «не очень». Обычно до выборов фондовый рынок растет, а потом начинается ерунда. Но процентов 20 должен принести. С высокой волатильностью.

А в облигациях?
– С облигациями становится хуже. Стоит ожидать дефолтов. Раньше было много денег, была гонка андеррайтеров, которые выводили на рынок эмитентов плохого качества. Деньги охотно давали, а сейчас с этим проблемы. В минувшем году удалось увидеть нормальную доходность. А в позапрошлом редкая облигация до 12% годовых дотягивала. Мы работаем с третьим эшелоном, но стараемся выбирать надежные компании.

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Рассылка




© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы скачать образец документа

В подарок, на адрес электронной почты, которую Вы укажете при регистрации, мы отправим форму «Порядок управления дебиторской задолженностью компании»

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании Прочитать книгу «Запасной финансовый выход» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль