20 акций, которые выстрелят в 2008 году

59
Вложившись в акции «Уралкалия» год назад, можно было бы увеличить свой капитал почти в четыре раза – кто бы подсказал. «Ф.» представляет 20 рекомендаций с наиболее высокими прогнозами роста.
Мировые финансовые рынки вступают в новый год в состоянии кризиса, масштабы и продолжительность которого пока трудно оценить. Россия на этом фоне выглядит «бодрячком» с высокими темпами роста ВВП, усиливающейся валютой и значительными денежными резервами. Еще один аргумент «за» для инвесторов – снижение уровня политической неопределенности. С такими преимуществами российский фондовый рынок в 2008 году просто обязан расти. Но какие акции поднимутся выше остальных? В ответе на этот вопрос «Ф.» обратился к рекомендациям аналитиков. Конечно, их прогнозы могут не оправдаться – такое не раз бывало. Но мы постарались отсечь не заслуживающие доверия рекомендации. Кроме того, логично предположить, что слабые аналитики стремятся выглядеть «как все» и назначают свои целевые цены на уровне с консенсус-прогнозом. И напротив, хороший эксперт может увидеть незамеченные остальными перспективы и не испугаться прогноза с высоким потенциалом роста.

«Голубая» доходность. По мнению аналитиков, неплохой потенциал роста у отдельных представителей нефтегазовой отрасли, в течение уходящего года отстававших от динамики фондового рынка: «Сургутнефтегаз» и «Газпром». Рост бумагам газовой монополии в той или иной мере обещает большинство аналитиков. Но отличился Константин Батутин из Альфа-банка, увидев потенциал почти в 60%. Кстати, такой рост обозначает капитализацию «Газпрома» в $520 млрд. «Сургутнефтегаз» вообще стал лидером среди «голубых фишек» – 71% роста. С фундаментальной точки зрения положительно повлиять на капитализацию может реализация планов «Сургутнефтегаза» по разработке месторождений в Восточной Сибири. Не многим менее прибыльным вложением могут стать акции РАО «ЕЭС России». Рост продолжится на фоне завершения реформы энергетической компании.

Но в целом перспективы большинства «голубых фишек» не слишком радостные. Мало кто из аналитиков обещает по ним рост больше чем на 20-25%. По всей видимости, бумаги первого эшелона перестают быть достойным объектом для среднесрочных вложений. Разногласия есть даже по вошедшим в список эмитентам. Например, далеко не все аналитики видят потенциал роста у ВТБ. В защиту позиции Алексея Зайцева из «Петрокоммерца» говорит тот факт, что акции банка до сих пор торгуются ниже майской цены размещения в 13,6 коп. ($0,00528).

На первые роли. В поисках высокой доходности инвесторам придется обратить внимание на бумаги второго эшелона. Среди наиболее ликвидных бумаг – предприятия башкирского ТЭКа, «Дальсвязь», Челябинский цинковый завод. Выше рынка будет нефтехимия, черная металлургия, торговые сети, фиксированная связь, двигателестроение. Но мнения аналитиков разделяются в перспективах второго эшелона. Предпосылки к росту – увеличение финансовых показателей у большинства компаний, их консолидация. Вместе с тем по акциям второго эшелона выше риски – бумаги с заведомо меньшей ликвидностью сложнее продать, а миноритарные акционеры таких компаний хуже защищены.

Инвестору есть смысл обратить внимание на бумаги межрегиональных телекоммуникационных компаний (МРК) – «дочек» «Связьинвеста». Особенно привлекательно выглядят акции «Дальсвязи», «Сибирьтелекома» и «Волгателекома» – потенциал роста на 65%, 74% и 77% соответственно. Вероятный рост объясняется активным развитием новых услуг и снижением затрат. Акции группы «Черкизово» могут вырасти на увеличении уровня жизни в России и потребления мясопродуктов. «Есть колбасу не перестанут, значит, компания будет расти», – смеется аналитик «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская.

Акции «Уфанефтехима» могут подрасти в случае весьма вероятной национализации предприятия по окончанию судебного процесса. Государство, скорее всего, продаст башкирскую компанию своей «Роснефти». Но настоящий лидер среди акций второго эшелона – Приморское морское пароходство. «Ренессанс Капитал» прогнозирует потенциал роста в 95%.

Противоречивые оценки. И все-таки, стоит ли руководствоваться рекомендациями? Против этого говорят частые ошибки фундаментального анализа. Активные игроки на фондовом рынке с лету назовут как минимум пару случаев, когда уважаемый аналитик ошибался в оценке перспектив той или иной компании. Кроме того, во время сбора рекомендаций «Ф.» неоднократно сталкивался с тем, что оценка аналитика из свежего ежедневного отчета на поверку оказывается старой и не соответствующей действительности. Наиболее частая причина – дававший рекомендацию эксперт больше не работает в компании.

Помните, что это всего лишь мнения аналитиков, основанные на их оценке будущих финансовых потоков компании. Вы можете согласиться с их доводами или нет. Для этого мы привели как положительные, так и отрицательные стороны каждого из оцениваемых эмитентов. Решение за вами.

Банк ВТБ 59%

Петрокоммерц

Алексей Зайцев

Прогноз – $0,008

Цена на 19.12.2007 – $0,00502

«ВТБ собирается практически удвоить количество своих точек с 280 до 500 на конец 2008 года, – рассказывает Алексей Зайцев. – Это неизбежно вызовет адекватный рост портфеля розничных кредитов». Ожидается, что по итогам 2007 года этот показатель для ВТБ составит 75–85%. За 9 месяцев кредитный портфель банка уже вырос на 53% до $46,4 млрд. «Очень хорошая динамика, которая еще не отражена в цене акций», – полагает Алексей Зайцев. Максиму Осадчему из «Антанты Пиоглобал» не дает покоя принадлежность ВТБ государству: «Для госкомпаний характерна экономическая неэффективность». Он скептически относится к перспективам агрессивного развития банка, которая отвлечет на себя значительные ресурсы и снизит рентабельность. Максим Осадчий прогнозирует, что в 2008 году рентабельность активов ВТБ будет в два раза ниже, чем в среднем по сектору. Другие аналитики напоминают о зависимости ВТБ от внешних кредитов.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 0,0059 18 Покупать
Антанта Пиоглобал 0,0057 14 Покупать
Собинбанк 0,0069 37 Покупать

Волгателеком 77%

Зенит

Игорь Нуждин

Прогноз – $10,1

Цена на 19.12.2007 – $5,7

Драйвер для роста аналитик видит хотя бы в том, что акции компании плохо выглядели в 2007 году. Кроме того, уровень риска продажи сотовых активов для «Волгателекома» ниже, чем для остальных МРК: «Доходы от них составляют всего 15% EBITDA, – говорит Игорь Нуждин. – Даже в случае их продажи акции компании будут выглядеть недооцененными по сравнительным коэффициентам». В активе «Волгателеком» ставка на новые услуги, которые уже показали неплохую динамику. Другие аналитики напоминают о не слишком высокой прозрачности бизнеса и традиционно критично оценивают эффективность госуправления. «Мало хорошего там, где большое число людей представляет интересы госкомпании “Связьинвест”», – размышляет Иван Шувалов из Альфа-банка. Спорным остается вопрос о способности «Волгателекома» конкурировать с альтернативными операторами за предоставление услуг широкополосного доступа в интернет.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
UniCredit Aton 7,49 31 Покупать
Альфа-банк 8,10 42 Покупать
Банк Москвы 7,36 29 Покупать

Газпром 57%

Альфа-банк

Константин Батунин

Прогноз – $22

Цена на 19.12.2007 – $13,98

Казалось бы, «Газпрому» с его капитализацией в треть триллиона долларов уже некуда расти. Иного мнения придерживаются в Альфа-банке. Константин Батунин подчеркивает, что инвестиции в акции монополии являются «оптимальным вложением в российский нефтегазовый сектор». В 2008 году «Газпром» получит непропорционально высокий выигрыш от роста мировых цен на нефть (они используются при расчете стоимости газа) и предстоящего повышения внутренних цен на газ – тарифы должны увеличиться, чтобы сдержать стремительно растущий спрос. Оппоненты предсказывают меньший рост, опасаясь снижения эффективности на фоне повышения расходов. К тому же существует вероятность роста налогового бремени – в правительстве рассматривается вопрос об увеличении НДПИ для газодобывающих компаний.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Банк Москвы 16,78 20 Покупать
Ренессанс Капитал 19,00 36 Покупать
Deutsche Bank 16,00 14 Покупать

Дальсвязь 65%

Банк Москвы

Ростислав Мусиенко

Прогноз – $8,69

Цена на 19.12.2007 – $5,27

«Среди межрегиональных компаний «Дальсвязь» продемонстрирует лучшие темпы роста выручки и OIBDA в 2006–2010 годах, – говорит Ростислав Мусиенко из Банка Москвы. – Компания доказала, что может эффективно бороться за снижение издер­жек. В 2007 году рентабельность несколько снизилась из-за покупки «Сахателекома», но в ближайшее время компания исправится». Продавать акции «Дальсвязи» рекомендует Кирилл Тищенко из «Открытия». Он сомневается, несмотря на улучшение финансовых показателей, в возможностях компании по увеличению рентабельности: «Эффективность по-прежнему остается самой низкой из всех МРК, – говорит он. – «Дальсвязь» довольно активно развивает новые услуги, на которые приходится порядка 11% от выручки. Но после сравнения с зарубежными аналогами становится ясно, что компания переоценена».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
UBS 6,75 28 Покупать
Тройка Диалог 6,32 20 Покупать
Открытие 4,20 -20 Продавать

ЗМЗ 66%

Велес Капитал

Марина Иркли

Прогнозная цена – $4,12

Цена на 19.12.2007 – $2,475

Рынок незаслуженно мало внимания уделяет бумагам ЗМЗ, полагают в «Велес Капитал». «Компания выпустила неплохую отчетность за 9 месяцев, показав увеличение прибыли на 35%. К тому же у завода растет портфель заказов вместе с увеличением производства у ГАЗа, который является одним из основных покупателей продукции ЗМЗ», – перечисляет Марина Иркли. Дополнительный плюс – летом 2007 года «Северсталь-авто», в которую входит ЗМЗ, выиграла государственный тендер на разработку лекгодизельного двигателя. Оппоненты отмечают, что до сих пор неясна долгосрочная стратегия «Северсталь-авто» в отношении своих «дочек» – есть вероятность, что материнская структура не видит особого смысла в развитии ЗМЗ. Кроме того, ГАЗ постепенно отказывается от ряда производимых ЗМЗ двигателей, что также может сказаться на снижении показателей компании.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Уралсиб 3,70 49 Покупать
Церих 3,00 21 Покупать
Открытие 3,04 23 Покупать

Мечел 39%

Уралсиб

Кирилл Чуйко

Прогноз – $125

Цена на 19.12.2007 – $90

«Мечел» все больше отходит от когда-то основного сталелитейного бизнеса в сторону добычи коксующегося угля. А недавнее приобретение активов в Якутии («Якутуголь» и Эльгинское угольное месторождение) позволило холдингу войти в ТОП-10 угледобывающих компаний мира. «А это актуально, поскольку на рынке царит «угольная лихорадка», – говорит Кирилл Чуйко. – «Пусть и с большой натяжкой, но «Мечел» можно считать одной из самых дешевых «угольных» компаний». Основной риск – снижение эффективности компании. Высокими темпами растет себе­стоимость продукции, возникает ощущение, что «Мечел» не в силах контролировать рост расходов. Компания традиционно для металлургического сектора недостаточно прозрачна, хоть и публикует финансовую отчетность каждый квартал. Из-за непрозрачности сложно оценить долгосрочные перспективы компании.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Goldman Sachs 112 24 Покупать
Брокеркредитсервис 97 8 Покупать
UBS 85 -6 Держать

Новатэк 43%

Алемар

Анна Знатнова

Прогноз – $10,3

Цена на 19.12.2007 – $7,2

«Хорошая динамика развития, эффективная структура бизнеса компании и низкая долговая нагрузка при сохранении текущей конъюнктуры на рынке энергоносителей создают отличные предпосылки для уверенного роста капитализации компании», – говорит Анна Знатнова. Показатель долг/EBITDA для «Новатэка» за 2007 год составил всего 11%. Сравните с показателем «Газпрома» – 33%. Низкий уровень долга предоставляет больше возможностей для выплаты дивидендов и развития. Компания договорилась даже с всесильным «Газпромом» - монополия вошла в ее капитал, купив 19,9% акций. Главная угроза – принятие нового порядка расчета НДПИ на газ. Представители МЭРТ уже заявляли, что индексация и дифференциация ставки НДПИ на газ уже не за горами. Ставка может быть повышена уже с 1 января 2008 года. В расходах «Новатэка» велика доля транспортных затрат – 40%.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Брокеркредитсервис 7,49 4 Покупать
Ренессанс Капитал 6,00 -16 Держать
UniCredit Aton 8,10 13 Покупать

Полюс Золото 62%

Зенит

Игорь Нуждин

Прогноз – $70

Цена на 19.12.2007 – $43

Рынок недооценивает золотодобытчика, уверен аналитик. В 2006–2007 годах компания успешно выполнила стратегию по наращиванию запасов. Игорь Нуждин подсчитал, что теперь запасы компании оцениваются всего в $91 за унцию. В то же время средний показатель по мировым аналогам – около $300. «Если «Полюс Золоту» удаст­ся доказать рынку, что он может резко нарастить объемы производства золота, а цены на металл сохранятся хотя бы на текущих уровнях, то акции просто обречены на рост», – говорит Игорь Нуждин. Помешать росту может возможное негативное изменение цен на золото. Так, по оценке Goldman Sachs в 2008 году стоимость тройской унции может упасть на 15–20%. Возможный риск – до сих пор не завершившийся раздел компании между Владимиром Потаниным и Михаилом Прохоровым.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 59,00 37 Покупать
Ренессанс Капитал 55,00 28 Покупать
Велес Капитал 46,35 8 Держать

Приморское морское пароходство 95%

Ренессанс Капитал

Эдуард Фаритов

Прогноз – $0,77

Цена на 19.12.2007 – $0,395

Развитие третьей по величине российской танкерной компании связано с запуском шельфовых месторождений «Сахалин-1» и «Сахалин-2», который приведет к увеличению спроса на новые мощные танкеры. «Я посчитал рост выручки исходя из программы пароходства по строительству флота, – поясняет Эдуард Фаритов. – Компания планирует увеличить дедвейт на 150% до 4 млн тонн к 2015 году. Увеличение объемов транспортировки грузов приведет и к росту маржи, поскольку компания начнет экономить на масштабе». Основной риск – необходимость модернизации флота из-за роста технических требований к танкерным перевозкам. Инвестирование больших средств в обновление отрицательно скажется на рентабельности пароходства.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Велес Капитал 0,561 42 Покупать
Брокеркредитсервис 0,290 -27 Продавать
Ситибанк 0,390 -1 Держать

РАО ЕЭС России 53%

UBS

Игорь Гончаров

Прогноз – $2

Цена на 19.12.2007 – $1,31

В основе оптимистичной оценки лежат два факта. Во-первых, суммарная стоимость активов энергомонополии на 35% выше, чем капитализация самого РАО «ЕЭС». Во-вторых, справедливая цена частей холдинга на 15% выше текущей рыночной оценки. В результате Игорь Гончаров предполагает существенный рост акций компании вплоть до 1 июля 2008 года, когда в результате реформирования РАО «ЕЭС» на одну акцию компании будет начислено активов справедливой стоимостью в $2. Аналитик принимает во внимание новостной фон, которым окружены бумаги. В частности, председатель правления Анатолий Чубайс заявил, что есть повод расценивать бумаги РАО как набор активов, которые способны разыграть свой потенциал роста. Основной риск для котировок несет возможная продажа казначейских акций в размере 7,5 % от уставного капитала на открытом рынке. Кроме того, будущая стоимость активов может оказаться ниже текущей.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 1,57 20 Покупать
Банк Москвы 1,66 27 Покупать
Goldman Sachs 1,59 31 Покупать

Седьмой континент 54%

UniCredit Aton

Анна Кочкина

Прогноз – $40,32

Цена на 19.12.2007 – $26,2

«Седьмой континент» активизировался после пассивного 2006 года. Компания провела две крупные сделки: присоединила 18 дискаунтеров «Светофор» и выкупила у группы «Декра» 29 универсамов. «Мы положительно оценили сделки и учли их в расчете прогнозной цены», – говорит Анна Кочкина. – К позитивным факторам относится сильный брэнд, выгодное расположение и разнообразие форматов». Аналитики Deutsche UFG, напротив, недавно понизили оценку справедливой стоимости акций сети. Причина – пересмотр прогнозируемых финансовых показателей с учетом темпов открытия новых магазинов и стоимости аренды помещений в Москве. «В 2007 году сеть открыла всего 6 новых магазинов вместо заявленных 25, – соглашается Брэди Мартин из Альфа-банка. – По темпам развития «Седьмой континент» значительно уступает «Магниту» и Х5 Retail group».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Deutsche UFG 33,36 27 Покупать
Открытие 32,00 22 Покупать
Банк Москвы 29,72 13 Держать

Сибирьтелеком 74%

Антанта Пиоглобал

Анна Крылова

Прогноз – $0,2

Цена на 19.12.2007 – $0,1152

Аналитики «Антанта Пиоглобал» считают, что все «дочки» «Связьинвеста» недооценены рынком. Но наибольший потенциал роста сулят акциям «Сибирьтелекома». «Компания намерена активно развивать сотовое направление, сегмент новых услуг, а также агрессивно увольнять сотрудников для повышения эффективности», – перечисляет Анна Крылова. Наличие мощного сотового сегмента в перспективе даст «Сибирьтелекому» возможность конвергенции сервисов фиксированной и мобильной связи. Другие аналитики сомневаются в перспективах компании по предоставлению новых услуг связи, особенно с учетом ожидаемой экспансии в Сибирь альтернативных операторов. «Golden Telecom протянет свое оптоволокно и собьет цены на предоставление услуг доступа в интернет, захватив большую долю рынка», – уверен Иван Шувалов из Альфа-банка.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 0,15 30 Покупать
Тройка Диалог 0,14 22 Покупать
Deutsche Bank 0,16 39 Покупать

АФК Система 50%

Антанта Пиоглобал

Анна Крылова

Прогноз – $58,7

Цена на 19.12.2007 – $39,2

Анна Крылова считает несправедливым сложившийся «холдинговый» дисконт «Системы». «Почти абсурдная ситуация, когда холдинг стоит почти столько же, как его доля только в МТС», – удивляется аналитик. А ведь у АФК есть другие активы, помимо сотового оператора: «Комстар-ОТС», «Система-галс», «Ситроникс». На взгляд Анны Крыловой, долго так продолжаться не может. Тем более что менеджмент компании активно стимулирует рост котировок на российском рынке. Холдинг уже провел сплит акций в тысячу раз, нанял маркетмейкеров для поддержания котировок. Оппоненты напоминают о недоверии инвесторов к непубличным активам «Системы», фактически приписывая им отрицательную стоимость. Это связано с негативным опытом появления на бирже «Комстара» и «Ситроникса», акции которых падали после IPO. По-прежнему велик корпоративный риск – непрозрачная роль АФК в создании стоимости «дочек».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Альфа-банк 35,00 -11 Держать
Банк Москвы 40,99 4 Держать
Deutsche Bank 47,20 20 Покупать

Роснефть 61%

Deutsche Bank

Павел Кушнир

Прогноз – $15

Цена на 19.12.2007 – $9,3

Deutsche Bank традиционно советует покупать акции «Роснефти». Он рисовал блистательные перспективы нефтяной госкомпании еще в 2006 году, когда выступал в качестве одного из организаторов ее IPO. Еще бы – помимо интеграции активов «Юкоса» компания ведет капитальную работу по увеличению запасов Ванкорского месторождения, а также строит новые НПЗ в бухте Козьмина в Японском море и в Приморске на Балтике. В перспективе «Роснефть» может разжиться и новыми активами, среди которых – башкирские НПЗ. Периодически на рынке говорят и о возможном присоединении «Сургутнефтегаза». В то же время Deutsche Bank отмечает, что оценка «Роснеф­ти» может оказаться завышенной в случае неудачной интеграции активов «Юкоса», особенно перерабатывающих активов. Существует риск невыполнения руководством поставленных задач и планов по реализации инвестиционных проектов.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 9,60 3,2 Держать
Банк Москвы 10,82 14 Покупать
Тройка Диалог 9,20 1 Держать

Сургутнефтегаз 71%

Ренессанс Капитал

Александр Бурганский

Прогноз – $2,11

Цена на 19.12.2007 – $1,23

Основным драйвером увеличения капитализации «Сургутнефтегаза» аналитик считает модернизацию нефтеперерабатывающих мощностей, а также начало эксплуатации Талаканского месторождения в Восточной Сибири. Помимо того, компания намеревается ежегодно вводить в эксплуатацию 3–4 новых месторождений. «Это не может не привести к существенному росту стоимости», – говорит Александр Бурганский. Его оппоненты из Банка Москвы напирают на то, что «Сургутнефтегаз» – самая непонятная и закрытая компания в секторе из крупнейших холдингов. Неясно, кто контролирует компанию. Инвесторы не в состоянии разобраться в структуре внутренних денежных потоков СНГ. Перспективы могут оказаться слишком радужными – эксперты сомневаются, что за счет Талакана удастся компенсировать снижение добычи на изношенных месторождениях Западной Сибири.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Банк Москвы 1,31 6 Держать
Тройка Диалог 1,40 14 Держать
Deutsche Bank 1,17 -5 Держать

ТНК-BP Холдинг 58%

Ренессанс Капитал

Александр Бурганский

Прогноз – $3,33

Цена на 19.12.2007 – $2,11

Совместное англо-русское предприятие довольно активно развивается, стараясь наращивать инвестиции в новые залежи, в том числе – в разработку Каменного месторождения. В него до 2011 года планируется вложить до $800 млн. По объему запасов Каменное сравнимо с Уватской группой месторождений, которая считается стратегически важной для ТНК-ВР. Благодаря их разработке компании удастся выполнить поставленную задачу увеличения добычи нефти на уровне 2,5% в год и добиться роста рентабельности еще на несколько процентов. «Операционные показатели компании более чем уверенные, – пишет аналитик в своем отчете. В тоже время ТНК-BP несет большие, чем конкуренты, риски осложнения отношений с государством – вспомните, как в 2006 году акционерам компании пришлось доплатить в бюджет для урегулирования налоговых претензий на $1,5 млрд.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Открытие 2,30 9 Держать
Rye, Man & Gor 2,25 7 Держать
UBS 2,40 14 Держать

Уфанефтехим 71%

Банк Москвы

Владимир Веденеев

Прогноз – $5,9

Цена на 19.12.2007 – $3,45

Акции уфимских нефтехимиков взлетели благодаря аппетитам госкомпании «Роснефть». По сути, в ее интересах государство пытается отсудить у «Башнефти» часть перерабатывающих активов, в число которых входит и «Уфанефтехим». После вероятной национализации уже в 2008 году контрольный пакет этого привлекательного актива может достаться «Роснефти». В таком случае миноритарии могут получить оферту на выкуп принадлежащих им акций по цене, близкой к справедливой. Кроме того, существует возможность конвертации бумаг в акции «Роснеф­ти» – по определению ликвидных и менее рискованных. Владимир Веденеев обращает внимание на то, что «Уфанеф­техим» работает на условиях процессинга, а потому существующие финансовые показатели компании далеки от реальных. Опять-таки ситуация может измениться с приходом нового собственника.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Тройка Диалог 4,72 37 Покупать
Антанта Пио­глобал 3,85 12 Держать
Брокеркредитсервис 3,52 2 Держать

Центртелеком 62%

Deutsche Bank

Алексей Яковицкий

Прогноз – $1,46

Цена на 19.12.2007 – $0,9

Свой новый прогноз роста акций «Центртелекома» Алексей Яковицкий дал после публикации отчетности за 9 месяцев 2007 года. Его поразил рост выручки, один из самых высоких среди межрегиональных компаний, – в рублевом выражении она возросла на 16%, в то время как Deutsche Bank прогнозировал лишь 14%. Так, на 58% увеличились доходы от предоставления услуг доступа в интернет. «Кроме того, повысилась эффективность: затраты на материалы снизились на 2%», – обращает внимание Алексей Яковицкий. Несмотря на неплохие результаты за текущий период, Кирилл Тищенко из «Открытия» рекомендует продавать акции «Центртелекома». В 2004–2005 годах компания демонстрировала чистый убыток и только в 2006 году ее рентабельность составила 6%. Он полагает, что в ближайшей перспективе ждать значительного роста чистой рентабельности не приходится.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 0,60 -33 Продавать
Банк Москвы 1,12 24 Покупать
Открытие 0,75 -17 Продавать

Челябинский цинковый завод 65%

Банк Москвы

Дмитрий Скворцов

Прогноз – $20

Цена на 19.12.2007 – $12,15

В 2007 году акции ЧЦЗ показали себя хуже остальных компаний цветной металлургии, что было обусловлено неблагоприятной конъюнктурой – цены на цинк снижались. «Полагаю, что в 2008 году падение прекратится, – надеется Дмитрий Скворцов. – Более того, мы ждем небольшого роста уже в первом полугодии». Компания активно скупает новые месторождения, что позволит существенно сэкономить на затратах. Так, к началу 2010 года ЧЦЗ намеревается полностью обеспечить себя сырьем. Пока же обеспеченность цинком – всего 20%, что негативно сказывается на рентабельности компании. К тому же аналитик Альфа-банка Максим Семеновых прогнозирует снижение цен на цинк: с $3400 в 2007 году до $2900 в 2008-м.

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Тройка Диалог 15,2 25 Держать
Альфа-банк 18,0 48 Покупать
Проспект 17,6 45 Покупатьния за весь 2006 год.

Группа Черкизово 56%

Брокеркредитсервис

Татьяна Бобровская

Прогноз – $22,2

Цена на 19.12.2007 – $14,25

Потенциал роста для бумаг группы «Черкизово» несут благоприятные условия на рынке мясных продуктов: квоты на импорт, растущий спрос и более низкие затраты на производство по сравнению с иностранными компаниями. «Высокий прогноз связан с ожиданиями существенного роста объемов продаж, за счет ввода новых мощностей», – комментирует аналитик «Брокеркредитсервис» Татьяна Бобровская. По данным отчетности, за 9 месяцев 2007 года компания продемонстрировала существенный рост выручки и рентабельности. Брэди Мартин из Альфа-банка также прогнозирует, что «Черкизово» в ближайшее время удивит высокими показателями рентабельности: «Но мы рекомендуем продавать – заявленное расширение мощностей, благоприятная ценовая конъюнктура и краткосрочное повышение рентабельности уже более чем учтены в цене».

Инвесткомпания/банк Прогноз, $ Потенциал, % Рекомендация
Ренессанс Капитал 20,10 41 Покупать
Открытие 18,34 29 Покупать
Альфа-банк 12,60 -12 Продавать

Методические рекомендации по управлению финансами компании



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Школа

Школа

Проверь свои знания и приобрети новые

Записаться

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией

А еще...


Опрос

Вы планируете менять работу в новом году?

  • Да, планирую 36%
  • Подумываю об этом 26.4%
  • Нет, пока никаких перемен 28%
  • Это секрет! 9.6%
Другие опросы

Рассылка



© 2007–2016 ООО «Актион управление и финансы»

«Финансовый директор» — практический журнал по управлению финансами компании

Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи,
информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор)
Свидетельство о регистрации Эл №ФС77-43625 от 18.01.2011
Все права защищены. email: fd@fd.ru


  • Мы в соцсетях
×
Чтобы скачать файл, пожалуйста, зарегистрируйтесь

Сайт журнала «Финансовый директор» - это профессиональный ресурс для сотрудников финансовых служб и профессиональных управленцев.

Вы получите доступ не только к этому файлу, но и к другим статьям, рекомендациям, образцам регламентов и положений для управления финансами компании.

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь на сайте,
чтобы продолжить чтение статьи

Еще Вы сможете бесплатно:
Скачать надстройку для Excel. Узнайте риск налоговой проверки в вашей компании
Прочитать книгу «Я – финансовый директор. Секреты профессии» (раздел «Книги»)

У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль